市值破万亿 贵州茅台跑赢房价背后有何隐忧？

如果有人问，能跑赢CPI的投资品是什么，我们若是说出是当下高烧不退的房价，恐怕没有人会提出异议。但是还有一个投资品不仅跑赢了CPI，还跑赢了房价涨幅，更是名副其实的成为A股的“股王”，它的名字就叫“贵州茅台”。

就在6月6日股市大盘中，素有A股“股王”之称的贵州茅台一下突破800元大关，该公司的市值随之站上万亿元，成为近期股市低迷行情中的一朵奇葩。而后受股市行情不佳的影响，虽然贵州茅台的股价也在震荡回落调整之中，但端午节前贵州茅台仍以9714.55亿总市值，受到市场的高度关注。

2001年8月27日上市之时，贵州茅台市值尚不足百亿，到如今市值已经涨破万亿，茅台市值增长了近百倍。其股价涨幅，就连近期涨势凶猛的三四线城市房价也“自叹弗如”。而且，贵州茅台本不在A股的“万亿市值俱乐部”中，而现如今的贵州茅台已经能与工商银行、建设银行、中石油等这些大盘蓝筹股平分秋色。

作为中国制造业的代表，贵州茅台能够取得这样的成绩，似乎也为苦憋已久的制造业争了一把脸，但实际上，贵州茅台股价大涨超过房价的涨幅背后还是存在着诸多隐忧的。

首先，贵州茅台市值破万亿，这相当于贵州省2016年GDP的85%，对地方经济的带动效应照理应该很不错。但事实上，贵州茅台缺少产业关联度和产业集群效应，只能带动茅台一个小镇，对地方经济的关联带动效果非常有限。

事实上，传统的白酒行业并不像一个新经济里的“独角兽”（比如：富士康、阿里巴巴），能改变整个社会的生活方式和重整产业链。我们应该看到传统产业的这个软肋，产业升级的课题仍需要面对。现在看来，传统白酒行业的兴起，相对比较独立，对中国制造业的复苏支持很有限。中国制造业仍在低迷之中。

再者，本来贵州茅台是一种消费品，但现在不管是实物商品，还是股价都成为了大众追棒的投资品。于是乎，一瓶1995年版53度飞天茅台酒，目前市场上炒到七千元左右。茅台酒较原价翻了数倍甚至上万倍，堪称“液体黄金”。茅台酒的股价从之前的100多元曾一度涨破800元，股价在短短几年内涨近8倍。

茅台酒从消费品升级为投资品，这一方面说明货币超发，泛滥成灾，造成了社会炒作之风日盛，前几年是炒大蒜、炒生姜等农产品，现在是炒茅台。另一方面也说明民众投资渠道过于狭窄，老是担心自己手里的血汗钱发毛，于是只能要么去炒房，要么去炒茅台酒。而把茅台酒和房价恶炒之后，现在存在着较大的泡沫，最终还是落得个一地鸡毛。

最后，社会上的资金都去炒房、炒茅台酒，不仅弄得A股跌迭不休，就连实体经济也处于长期低迷之中。实际上，茅台股价和产品已经披上了金融的外衣，并不代表中国实体经济的回暖。2017年，中国制造业企业平均税后利润率3.3%，1/5企业为负。企业经营者认为，影响企业发展最主要的两个因素是劳动力成本和税收压力。

为了应对劳动力成本上升的挑战，中国企业近年来对能够节约劳动力的机器人和自动化设备的投资呈上升趋势，而对于一些劳动密集型的的中低端制造业就将工厂搬到东南亚那边，如越南、孟加拉国、老挝等劳动力、税收、土地的价格更便宜的地方。毫不夸张的讲，只要虚拟经济过度繁荣，实体经济难有复苏之日，就更别奢谈产业结构升级了。

很多人都喜欢买房来对抗通胀，但实际上买茅台酒股票或产品的价格涨幅比房价还要高出不少。本来白酒业兴旺对国内制造业是好事情。但事实上，白酒行业对整个地区产业关联度和产业集群效应很有限。

同时，茅台酒和高房价都已经披了金融外衣，已经不能算是消费品，而是投资品了，那么这个泡沫迟早会破裂，最后只会拖累中国经济。更可怕的是，资金都流向了虚拟经济领域，实体经济长期低迷，中国制造业的大崛起将无从谈起。