投资、套利和投机的行为界定

投机：通过对投资对象价格变动的预测获利。投机是短期行为。

备注：太多的人把投资与投机混为一谈，包括教科书。投机就是赌博。赌博要想获胜需要看三方面：高超的技术、运气、作弊。所以，齐老师提醒：你要考量一下自己是否具备投机的能力。

套利：根据投资对象确定的买卖价差获利。买卖价差依法确立或根据统计规律掌握。套利一般为短期投资行为，转为长期行为则由套利转化为投资。

备注：套利有其明确的边界。只不过我们平时对其了解比较少。

投资：根据对象的价值以及价值增值获利，价值是指能带来实物（产品或服务）产出的资产，价值增值是指该资产能够带来超过通货膨胀率的收益。

备注：投资是基于对企业价值的判断，这种判断有很多指标，比如价值投资的现金流，大数投资的市净率和市盈率等，不一而足，而这些指标都是基于企业经营，而不是价格。

在投资的过程中会遇到套利的机会，此时投资行为转为套利行为。在投资中，一定要把自己的行为限定在投资和套利上，不可越雷池半步。

三个实例：

1. 金隅股份何时卖？

曾经，雄安概念股飙涨，其中金隅股份连续涨停，已由投资行为转为套利行为。达到1年内最低点上涨100%以上，此时为纯粹的套利行为。套利的操作参考新股上市，打开涨停，全部卖出。

2. 北京城建如何操作？

雄安概念股中的北京城建，在进入涨停模式时，也由投资行为转为套利行为。但打开涨停时，按照投资的标准考量，并未达到1年内上涨100%，但达到了上涨60%，则回归投资行为，上涨60%时减半卖出。

3. 配股如何操作？

配股要与原持仓股票分开考虑，但配股一定要参与，配股不是投资行为，而是套利行为。后续的操作分为三种情况：

（1）配股价格低于2倍市净率，同时该只股票并未配满3%的资金，则配股由套利行为转为投资行为，继续持有；

（2）配股价格低于2倍市净率，但该只股票已经配满3%的资金，则配股为套利行为，上市时直接卖出；

（3）配股价格高于2倍市净率，则配股为套利行为，上市时直接卖出。

注意：配股后市净率计算时，需要考虑平权后的净资产情况。以下图为例，配股前每股净资产为6元，但配股后，每股净资产则为7.38元。此时计算配股的买入市净率，则需要按照7.38元来计算。

总的来说，投资行为中会遇到套利行为，套利行为一定要参与。目前的套利行为主要有以下几种：

（1）新股申购；

（2）短期概念、题材炒作；

（3）配股；

（4）可转债。

备注：投资可以转化为套利。当套利结束时，要根据投资的卖出标准，来看后续的操作是套利再次转化为投资，还是套利将转化为投机。如果转化为投资，则继续按照投资的标准操作；如果将转化为投机，再清仓处理。