耳熟能详的企业值得高看一眼吗？

提问： 奥特曼老师好，您在书中提到由于某些无法预见的意外等因素，使得分析公司对于大部分人来说依然无用。那么除了低估分散，如果再加上各行业龙头或是耳熟能详的知名企业这条如何呢？由于马太效应，可能部分龙头企业会陨落，但是大多龙头公司依然能保持在业内较高稳健地增长，随机选五只股票选到08年金融危机雷曼，通用汽车等5只次贷危机破产的公司小于出门被通用汽车撞。呢么分散买入各行业龙头公司，它们都在你投资期被其他公司所取代的概率是否也会较小？例如茅台，格力，伊利等。考虑龙头公司这条，是因为行业里的龙头公司大多可以拥有超越行业平均水平的能力。实操中若采取为一种补充策略，因为优秀公司大多不便宜，便宜或合理则小仓买

每个人的知识结构不同，所谓“耳熟能详”，对每个人是完全不同的概念。比如说，华谊兄弟是耳熟能详的公司，但有无数比华谊大得多的公司，其实很多人是没听过的。我一直说，保守考虑可以只买“净资产大于一百亿”的公司，这个标准可以解决掉不同人知识结构的偏差。

提问： 微光老师：我有一个疑问，麻烦您给点建议。到底应该买90元左右，离到期日还有4年左右的可转债？还是应该买大概还有2年左右到期的100左右低溢价率的可转债？谢谢。

这种情况，如果判断不出买哪个好，就都买下来。反正分散买一百元以下的转债，整体都是对的。至于你说的具体情况，还要看更多指标才能判断哪个更好。

提问： 想稳妥存放钱（主要是留着备用）现在放债券基金是否合适呢？我的感觉是短债波动较小，想放到短债基金里，但是有考虑到现在短债基金太火了，现在买是否会像股票一样太贵了？债券的利率风险说的是定期存款利率还是市场利率？如果说是银行定期利率，我查了下从11年到现在利率一直在下降，目前应该不算高，长债基金应该就不合适了吧，而如果是市场利率又不知从何了解。网上还有说买债券看10年期国债收益率的，更是一头雾水，不知两者有何关联，希望您给解释解释债券基金如何买，谢谢！

债券基金如果要买的话，一定要分散买十只以上。债基这个东西没有想象的那么安全，债基是可以借钱投资的，理论上可以爆仓。如果是短期要用的钱，买货币基金或者直接做逆回购比较好。低利率环境下，买长债确实比较吃亏，短债一般不容易被严重高估，因为马上就要还了，一般定价不会特别离谱。

你好，请教一下，雪球上很多人骂证监会坑人精害散户，但从我的观察却并不是这样。就比如说开沪港通的2014年，深港通的2016年，港股的估值都很便宜。现在要开通的伦敦通，我虽然看不到英国股市的pbpe，但我可以看到在美上市的英国公司大量破净，好多公司虽然不能超过港股，但绝对也是便宜的。也就是说，就按照证监会开通的时间购买其他国家股票，赚不赚钱不知道，至少不是风险的时刻。因此从择时的角度来看，我感到证监会是善意的，完全没有故意坑人的意思呀，是这样吗？

国家开通港股通和沪伦通，应该不会考虑当前估值高低的，这个事太小了。牛熊周期几年一次，港股通开了之后很可能是几十年甚至上百年的事情。

提问： 读了您的《投资要义》和《机构投资的创新之路》多遍，对于资产配置目标和再平衡等内容还是理解不深，请谈谈您的思想和大卫史文森的异同？

投资思想的内核，和史文森是非常相似的，可能主要的区别在于，再平衡的频率不同。史文森做再平衡的频率非常高。我猜想是因为他的耶鲁基金，需要有定期的现金流支出，来应付学校的开支，所以需要让资产的波动率尽可能降低一些。

作者：北京木愚投资总经理，刘诚