三六零迫不及待割韭菜，格力集团奋不顾身趟浑水，都是资本惹的祸
5月16日，借壳不到三个月的三六零迫不及待的向市场抛出一份总额接近108亿元融资计划。5月15日晚间，公司停牌两周后，三六零发布公告，筹划非定向发行计划在董事会通过，将提交股东大会表决，并有待证监会批准。
2018年2月28日三六零正式借壳挂牌上市，收盘价63.24元/股，4277亿市值，但在本次停牌前一个交易日，三六零就大跌近6%，收于36.76元，总市值2486亿。2018年5月16日复牌，到17日，股价一路下挫在36元附近徘徊，对于此次的融资计划，市场用脚投票。
三六零自2月28日正式挂牌后已经跌超过40%多，蒸发1800多亿。
7年多前，也就是2011年3月底，360前身奇虎360在美国IPO时，共计融资1.75亿美元。
回归A股后三六零未公开发行，本次募资108亿是360从市场上第一次抽血，资金规模是IPO当年10倍左右。
按照公告，三六零募集108亿资金将用于9个项目，其中3个安全研发及基础设施类项目，6个商业化产品及服务类项目。
具体一点，安全技术研发及基础设施类3个项目共计投资63.4亿。资金投入将进一步扩大三六零在网络安全、人工智能、大数据的资源储备和技术优势，推动全时段、全方位主动安全防御体系全面发展，帮助三六零在“大安全”时代保持并进一步增强安全核心技术竞争力，夯实公司互联网安全公司领军企业地位。
另外，6个商业化产品及服务类项目共44.5亿，也是聚焦在安全领域。包括商业搜索，游戏，和反欺诈、儿童硬件、IOT，还有三六零新型智慧城市项目，通过建设城市泛感知系统、大数据存储与分析中心、城市智能交通运营平台等，打造覆盖新型智慧城市运营管理体系。
三六零在公告中提到“羊毛党”。羊毛党，指代一个群体，它们通过关注各大互联网平台的优惠促销和商业推广等活动，并通过低成本批量操作或利用漏洞领取大量平台福利。其存在导致平台和商家的优惠福利无法触达真实的终端用户。羊毛党这种行为俗称“薅羊毛”。360流量反欺诈平台就是用来对付羊毛党的。
但是，对于三六零上市之前的遭到很多的质疑，称其联手与江南嘉捷大股东、机构投资者与券商中介机构欺骗股民，制造虚高的股价，导致中小投资者在高位被套牢，最后像收割韭菜一样将其收割。据当时砺石商业评论创始人刘学辉评论，360上市后一度超过4000亿元的市值被严重高估，无异于一场骗局。刘学辉预计360在4000亿市值高点后，股价将持续回落，高点进入的中小投资者在未来两年都很难解套。现在看来，事实正在朝着此方向发展。
就在一个月前原CFO也算是事业合伙人姚珏一个月前离职，仍在寻找新财务负责人的360至少面临三大挑战。
第一大挑战，增速不像样。
增速也就是成长性这个成绩单，三六零不像市场要追捧的互联网高科技股。
看看三六零借壳后第一份年报，2017年，三六零科技实现营业收入122亿元，比上年同期增长23.6%；净利润33.72亿元，比上年同期增长80%。
导航、游戏、搜索业务继续为三六零科技主要收入贡献来源，而360安全卫士、PC浏览器、手机卫士、IOT贡献收入增长显著。报告期内，三六零科技主要收入构成为互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务，其收入分别为91亿元、17亿元、11亿元。
三六零业务上原来有三驾马车，现在有一匹马腿短，就是互联网增值服务，通俗一点就是游戏业务，当年其实是负增长35%，并且有持续恶化趋势。
如果从利润增长情况，80%增速还算惊艳，但是主营业务增长率仅有不到24%。假如通过账期，将销售回款确认从2016年转移到2017年，也是很容易。毕竟是借壳第一年，报表当然要好看些。
但是三六零如果无法保证利润和收入同时高增长，那就不算一个高科技公司。毕竟从体量上看，阿里和腾讯更是大象级，都能轻盈跳舞，凭什么才上百亿收入？
毕竟在私有化前，也就是2012、2013、2014年，360年营收增长率为96%，104%，107%，连续翻番。
第二大挑战，三六零主打安全，但市场占有率已经碰到天花板。
截至2017年末，三六零科技平均月活跃用户数达5.15亿，三六零科技移动安全产品的平均月活跃用户数达3.50亿。
同时，三六零科技PC安全产品市场占有率为95.66%。
第三大挑战，今年有一批更有价值的互联网科技公司要回归A股。
CDR，包括阿里巴巴、百度、京东等。
有评论认为：其实从打算借壳江南嘉捷登陆A股至今，三六零就在为这次融资计划做准备，也算是蓄谋已久。所以现在来看，360的回归，更像是空手套白狼，先是去贷款私有化，然后把部分股权质押，借款600亿，现在通过定增，慢慢把借款还掉。
“不过，老周也不容易，去年费尽千辛万苦从美国回来，谁想到今年突然搞起了独角兽新政，BAT不花任何代价就可以回来圈钱；现在不光是招谁说理的问题，三六零在A股稀缺性马上就要大打折扣，现在不先圈钱，更待何时？”
相比于360的对于股民的割韭菜，格力集团要约收购长园集团更是像趟浑水。
长园集团5月15日发布晚间公告，公司收到格力集团出具的《长园集团股份有限公司要约收购报告书摘要》。此次要约收购数量约2.65亿股，占公司已发行股份的20%。要约收购价格19.8元/股，较公司停牌前价格溢价14.06%，本次要约收购所需资金总额为人民币52.46亿元。
长园集团董秘倪昭华表示，在格力正式发起要约之前，双方已经就公司的市场情况、产品技术的情况进行了一定沟通，格力集团主要是看好公司三大业务板块。未来是否会与格力集团形成协同效应，还要看后续发展情况。
上交所为此发了问询函，针对格力集团收购长园集团的目的、资金来源、同业竞争问题展开了问询。
其中一个问询是：是否以谋求控制权为目的？
上交所称，公司目前暂无控股股东和实际控制人,第一大股东深圳市藏金壹号投资企业(有限合伙)及一致行动人持股24.30%，公司第二大股东深圳市沃尔核材股份有限公司及一致行动人持股16.05%。本次要约收购如若完成，格力集团持股比例将与前两大股东较为接近，公司需披露本次要约收购是否以谋求控制权为目的，对公司控制权的影响，后续是否仍有继续收购公司股份的计划。
格力集团祭出要约收购战术，或与长园集团管理层早前与沃尔核材的股权争夺有关。
2014年，在李嘉诚家族控制的长和投资有限公司卖出所持长园集团股份后，沃尔核材及其一致行动人开始增持长园集团，谋求实控权。此后，沃尔核材实控人和长园集团管理层双方围绕章程修改、委派董事以及围绕长园集团法人治理结构、经营发展规划和重大项目投资等问题摩擦不断。
2014年，长园集团就曾通过定增的方式想拉创东方投资进来，成为一致行动人。
2014年，长园集团董事会通过定向增发议案，由创东方拟筹建和管理的股权投资基金出资10.665亿元，以现金方式全部认购此次定向增发的1.5亿股，目前确认参与的认购人包括长园集团董事长、高管及核心员工等。
这意味着，创东方将拥有长园集团14.8%的股权，一举成为这家上市公司的大股东，与长园集团管理层形成一致行动人，从而让管理层完成MBO。
对于创东方来说，成功之后的创东方主要有两种资本运作方式：一是创东方将自己投资的项目装入上市公司完成借壳上市；二是由上市公司通过定向增发收购创东方所投资的项目，协助后者项目退出。当时，一位PE人士分析说，长园集团或将被孵化成创东方PE项目整合退出的新平台。
可是，事与愿违。定增事宜因为长园集团的竞争对手沃尔核材“恶意收购”而陷入股权之争，演变成了2014年资本市场的现象级事件，管理层控股的深圳藏金壹号、野蛮人沃尔核材、复星集团、华润深国投，还有后面成群的基金、券商、资管等等。
2014年12月17日，定增方案因遭遇了证监会的“窗口指导”而取消。对于此事，近期肖水龙在接受融资中国记者专访的时候说，定增取消是因为有国企的参与。
经过四年缠斗，在多方调节下双方握手言和。长园集团今年1月9日晚间公告称，沃尔核材同意就公司控制权纠纷事项达成和解。根据协议，长园集团将向沃尔核材转让旗下长园电子75%股权，交易价格初步为11.9亿元。沃尔核材同意以协议转让方式向第三方转让所持长园集团无限售流通股7400万股。
某接近长园集团的人士透露。
“此番收购可能是长园集团管理层与沃尔核材的博弈中，其中一方将格力集团拉了进来，但现在局势还不明朗。”
总之，格力面对这样的一个问题股还是要慎重，之前管理层和沃尔核材打的难分难解，格力会不会被拖入泥潭？
面对一家长期陷入股权争夺的上市公司，格力集团看好的是什么？长园集团的人士表示，“长园集团目前没有实际控制人，资产好估值也低，本身又是行业里的龙头企业，格力集团何乐而不为？”
也有评论认为虽然这次是以格力集团的名义，并非格力电器，董明珠也没参与谈判，但格力的造车梦，可不是轻易能改变的。总之，这笔买卖对长园绝对是大利好；但对格力而言，不卖空调去造车，投资者能痛快买账吗？
END
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