融中财经梳理，晶晨股份此前公布两轮融资，背后出现超过5家投资方。而柏楚电子“0”融资，此次上市，也是其首次接受外部资本注入。
作者 | 阿布
在首批科创板公司鸣锣17天后，第二批科创板公司定于8月8日挂牌上市。晶晨股份与柏楚电子将是科创板第26家和第27家上市公司。融中财经梳理，晶晨股份此前公布两轮融资，背后出现超过5家投资方。而柏楚电子“0”融资，此次上市，也是其首次接受外部资本注入。公开数据显示，晶晨股份与柏楚电子在8月2日披露了此次发行新股的募集资金状况，前者募集资金总额15.8312亿元，扣除发行费用之后净募集15.032029亿元；柏楚电子募集资金总额为17.145亿元，发行费用1.028129亿元，净募集16.116871亿元，两家公司的净募集资金超过31亿元。
晶晨股份：手持“001号”受理批件 身后暗藏财务疑云
公开信息显示，晶晨半导体创办于1996年，从事高性能多媒体芯片的设计、研制和应用。主要产品系智能终端应用处理器系统级芯片，属于专用集成电路，其研发的芯片产品主要包括智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频系统终端芯片和其他。近年来，我国集成电路设计企业数量出现了井喷，2017 年数量已达1380家，市场化程度较高，竞争比较激烈。目前市场智能机顶盒芯片的主要厂家有联发科、海思半导体等公司，如果再进一步细分，则晶晨股份紧随海思半导体之后，占据行业前列，2018年该公司在IPTV/OTT机顶盒芯片采用方案中以32.6％的市场份额位列第二。晶晨股份因手握“001号”受理批件而成为科创板的明星“考生”。从受理到“四试”，从上市委审议到注册问询、发行定价，直到8月8日上市，通过139天的“赶考”之路，晶晨股份终于将走上科创板的舞台。晶晨股份也是少数选择第四套上市标准的企业，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。公司拟公开发行不超过4112万股股份，拟募集资金15.14亿元，投向AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目等。此次，晶晨股份为自己选了一个寓意长久的股票代码“688099”。根据官网介绍，晶晨股份创立于美国加利福尼亚圣克拉拉。而晶晨股份的两位实际控制人，分别是John Zhong 和 Yeeping Chen Zhong，两人是一对夫妻，均为美国国籍。两人出生于1963年，双双毕业于佐治亚理工大学电子工程专业。招股书披露，晶晨股份最早为外商独资企业，是由晶晨CA于2003年以美元出资成立，后经历多轮股权转让和增资，于2017年3月由有限公司变更为股份公司。截至招股说明书签署日，晶晨集团持有晶晨控股100%股权，John Zhong 和 Yeeping Chen Zhong分别持有晶晨集团28.02%股权和4.41%股权。此外，晶晨股份还有三名持股5%以上的股东，包括TCL王牌电器(惠州)有限公司、青岛天安华登投资中心(有限合伙)、华域汽车系统(上海)有限公司，三名股东的持股比例分别为11.29%、5.22%和5.45%。天眼查数据显示，2015年，晶晨股份进行了战略融资，投资方包括创维集团、TCL。其中TCL王牌以等值2921.40万美元的人民币认缴注册资本164.84万美元，创维投资以等值525.196万美元的人民币认缴注册资本29.62万美元。本次增资完成后，晶晨股份的注册资本由此前的1000万美元增加到1194.46万美元。其中TCL王牌取得晶晨股份13.80％的股权，而创维投资则取得晶晨股份2.48％的股权。按照TCL王牌和创维投资金额和所取得的股权价值计算，此时的晶晨股份整体估值达到了2.12亿美元。据报道，在2016年11月，晶晨股份进行了第二次股权转让，上海华芯以500万美元的价格取得了2.36％的股权，照此价格计算，此时的整体估值仍然是2.12亿美元。奇怪之处在于，晶晨股份2016年12月~2017年1月的第三、四次股权转让，与第二次股权转让仅间隔1个多月，晶晨股份估值就发生了明显变化。也就是说，仅过了一个月，天安华登、FNOF和北京集成获得晶晨股份股权付出成本明显比上海华芯高得多。2017年1月，晶晨股份的控股股东晶晨控股将其持有的晶晨有限5.95％股权（对应注册资本71.10万美元）、2.53％股权（对应注册资本30.20万美元）分别转让给Jim Paochun CHIU和上海晶祥，转让价款分别为1400万美元和149.86万美元。照此价格计算，则Jim Paochun CHIU取得股权对应该公司估值为2.35亿美元，与天安华登取得时的估值相当，而上海晶祥取得股权对应的公司总体估值却仅为0.59亿美元。Jim Paochun CHIU取得股权时所核算出的整体估值比一个月前北京集成获得股权时的整体估值还低了很多。谁充当了“冤大头”就不得而知了。此外，招股书披显示，晶晨股份2016、2017、2018年收入为11.5亿元、16.9亿元、23.69亿元。值得关注的是，新增存货金额则随之增长。该公司2016年的存货为1.76亿元，2017年增长到2.28亿元，2018年更是增长到了5.29亿元，其中2017年和2018年同比增长率分别为29.12％和132.66％。
柏楚电子：“0”融资直接“奔现”政府补助数据不一致
与晶晨股份携手鸣锣上市的柏楚电子，是国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业。标准上，柏楚电子选择了申报企业最常用的第一条，即“预计市值不低于10亿元”的上市门槛。据了解，激光切割是激光加工行业中最重要的一项应用技术之一，其规模占工业激光加工总规模的40%以上。柏楚电子所从事的是激光切割控制系统的研发、生产和销售的软件企业，为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。数据显示，2016年-2018年，公司实现营业收入1.22亿元、2.1亿元和2.45亿元，净利润分别为0.75亿元、1.31亿元、1.39亿元，报告期内的收入和净利润均有小幅增加。柏楚电子的主要产品包括随动系统、板卡系统、总线系统和其他。其中，随动系统和板卡系统给公司贡献了主要的收入来源。2018年，这两类产品的销售收入分别占总收入的48.79%、42.11%。柏楚电子成立于2007年，前身为柏楚有限，2018年变更为股份公司。唐晔等5位实际控制人均于2007 年毕业于上海交通大学，获工学硕士学位，并且都是清一色的80后。天眼查数据显示，柏楚电子此前并未有过任何融资行为。此次上市，也是其首次接受外部资本注入。招股说明书披露，报告期内，公司每年都会收到上百万甚至上千万的政府各类补助。但奇怪的是，对于上述补助的金额，招股书存在多种说法。招股说明书207页披露，2017年、2018年，计入当期损益的政府补助为306.50万元、647.87万元，但在226页，上述数据变成了305.36万元和645.88万元；到了招股书250页，2017年和2018年，政府补助金额又变成了256.50万元和805.49万元。对于这一数据的差异，公司解释称差异系财务报表中不同项目取值不同所致。除了政府补助不一致外，招股说明书披露的销售数据也与公司客户提供的采购数据存在差异。招股说明书，嘉泰激光是公司2017年的主要客户，当年交易额615.76万元。嘉泰激光是新三板上市公司，该公司2017年年报反映，当年向柏楚数控采购740万元，相差125万，差异率达20%。对此，柏楚电子解释，差异原因系双方收入确认政策不一致。
