谨防美元风云再起

自二月底向朋友们提示美元反弹风险以来，美元指数从90以下最高反弹至93.41，近期美元指数回落至91左右，不少朋友打电话问美元反弹是否己经结束，我忽然觉得可以尝试建立一个公众号，作为跟朋友们交流的平台，欢迎大家到本公众号作客留言，共同探讨市场走势。

回到美元走势，美元本轮反弹结束了吗？个人觉得美元本轮反弹进2退1，虽然近期因数据利好兑现以及美联储的鸽派言论而出现获利回吐，但反弹行情仍将延续，美元恐将风云再起，并对金融市场造成冲击。原因主要是美元的一些潜在利好因素仍未被市场普遍认知，具体如下：

1、美国政局由选举前的极度混乱转为当前的相对有序

2、美国疫情治理从全球最差的状态回升，当前美国的疫苗覆盖速度显著快于欧盟等其他经济体，到二季度末将覆盖多数人群，疫情好转将促进美国服务业回升

3、随着时间推移，拜登救助计划一次性发放的1400美元逐步消耗，每月300美元的失业救助到9月结束，基本可以确定不会再延期了，在家休息和出来干活收入差别不大的状态将改变，加上疫情好转出来干活的风险减少，将推升美国的就业

4、进口商品涨价使部分产品在美国生产有利可图，疫情好转使抗疫物质进口需求下降，加上未来美国疫苗全覆盖后可能出口疫苗，美元的经常项目赤字将减少

5、美国今年通胀数据恐将超预期。3月美国CPI同比增长2.6%，大多数人对此无感，但以当前大宗商品的涨幅，如果疫情不出现大的反复，接下来美国CPI短暂冲上5%并不足为奇，届时可能对市场产生冲击。当然美联储主要关注核心CPI，但结合以上罗列的因素，下半年美国核心CPI超过2%是大概率事件。

6、美联储可能提前减少QE，昨日美联储主席鲍威尔表示：不寻求大幅或长期核心CPI超过2%，预计今年通胀小幅上升，反映了经济走强带来的暂时性因素，预计不会出现高通胀，但是如果出现通胀压力，我们有工具来应对。实际上鲍威尔近期的言论一直埋有伏笔，如果美国核心CPI持续超过2%，预计下半年美国可能开始减少QE购债。

如果美元走强，将对金融市场带来广泛影响，大宗商品价格可能回落，新兴市场国家股市和货币受到冲击，对我国的人民币汇率，也将带来阶段性的调整压力。对于人民币汇率，影响存在两个方面，即期汇率可能调整，但美元兑人民币汇率的远期升水却可能减少，原因主要是中美两国无风险利差趋于减少，接下来是我国债券兑付的高峰期，信用风险上升的背景下，央行可能放松货币流动性予以对冲，出现“紧信用、宽货币”的组合，信用利差扩大，无风险利差下降，从而降低中美利差，导致美元兑人民币远期升水减少。

对于从事进出口业务的朋友，我建议操作汇率避险还是要基于风险中性原则，如果你的收付汇是确定的，那么什么时机锁定汇率都是正确的，该锁就锁。而对于收付汇比较不确定的朋友，当前需要密切关注人民币汇率的动态，避免汇率波动对经营的影响。对于近期人民币汇率，后续本号将专门再做分析。