今年还剩一个多月，再来谈谈核心资产投资

还是先来看看历史走势（最近创阶段新高了！）：

中证100指数历史走势图

数据来源于Wind，截至2020.11.20

回顾中证100自基日（2005.12.30）以来的走势，可以看到最近几年整体上处于震荡上涨态势，2020年以来受新冠肺炎疫情影响先是出现一定的下跌，后又很快修复失地并创下局部新高，今年以来收益率为17.36%，后市可期。

表：中证100指数收益情况

数据来源于Wind，截至2020.11.20

从A股三季报披露的数据来看，作为中国核心资产代表的中证100指数，在继中报净资产收益率（平均）ROE（5.03%）较一季度（2.41%）迅速修复之后，其三季报ROE达到8.19 %，持续领先沪深300、上证50、中证500以及中证全指、中证500等市场主流宽基指数。ROE修复显著，显示出核心资产已在走出疫情阴霾之后重新步入业绩增长的快速道。

表：主要宽基指数ROE情况

数据来源于Wind，截至2020.11.20

当前时点的投资逻辑：

（1）核心资产

核心资产，顾名思义是指“具有核心竞争力”，其既包括“剩者为王”类，即传统行业竞争格局大分化带来的优质蓝筹龙头；也包括“赢家通吃”类，即科技创新、产业升级领域最优质成长股龙头。只有龙头，才是可以持续发展，不断拓展市场、享受行业发展带来的巨额财富增长的企业。而中证100，恰好便是龙头的集中地。

从指数的前十大成份股可以看到，中证100包含了多个行业的龙头企业，其前十大成份股占比合计为38.90%；把范围扩大到全部成份股，中证100指数涵盖的100家公司多为各行业的龙头企业和行业内具有独特竞争优势的企业，护城河较深，且基本都具备了成为中国核心资产的必要条件。相较于沪深300以及上证50，中证100指数成份股是比沪深300市值更大、比上证50覆盖范围更广的A股核心蓝筹股。

表：中证100指数前10大权重股

数据来源于Wind，截至2020.11.20

（2）顺周期机会

中证100指数成分股包含多个行业的行业龙头，具有典型的价值蓝筹风格。年初疫情发生时，成长风格阶段性占优；随着疫情的结束，价值风格将逐渐重回强势。经济的恢复将利好顺周期板块，如有色金属、化工、建筑材料、银行、房地产、家用电器、汽车等，而中证100囊括了不少顺周期板块的龙头企业，将大概率受益。

中证100成份行业权重分布图

数据来源：wind，截至2020.11.20

（3）估值仍处在历史中位附近

从估值的角度看，截至2020年11月20日收盘，中证100指数PE(TTM)为13.42倍，位于指数上市以来63.59%历史分位数；市净率PB为1.48倍，位于指数上市以来42.88%的历史分位数，无论从绝对值还是相对值看，中证100指数的估值都不算高，仍具备扩张的空间。

（4）100ETF打新增强

100ETF（512910）作为公募基金，是A类打新席位，在所有参与打新的账户里面中签率是最高的。目前该基金沪深两市的股票市值都超过了打新门槛，既可以参与沪市主板和科创板打新，又能参与深市主板和创业板打新，增强效果很好：自2019年7月1日上市以来到2020年11月20日一年多的时间中，中证100ETF的累计超额收益达到15.52%。特别是今年以来，100ETF超额收益已超过11%！

中证100ETF（512910）超额收益情况图

数据来源：wind，截至2020.11.20

模拟分批投资中证100

最近市场波动比较大，而且后市如何也不明朗，好多朋友也在问该怎么投，这里大神就为大家介绍一下之前一直在提的分批投资法，看看在震荡市场中用这种方法对中证100进行投资能获得怎样的收益情况，供大家参考。

回测案例：

我们选取2009.08.03-2015.01.26的区间进行分批次策略投资模拟。在这段时间内，指数从2009年8月3日的3808.09点开始，先震荡下跌，直至2014年3月30日触及局部最低点1903.48，后快速抬升，在2015年1月26日到达局部高点3551.91。这段时期内指数整体下跌了6.73%。假定在满仓策略下，投入金额为10000元。而分批次投资策略下，在投资伊始买入3000元，在指数下跌20%时，买入3000元，若再下跌20%，则买入最后的4000元。

2009.08.03-2015.01.26中证100指数走势图