扭亏为盈，美团Q2净利大涨95%，酒旅仍难回血

谁也没想到，今年一季度被疫情全方位狙击的美团能做到这么快速回血，毕竟此前黑天鹅事件直接打击了到店及酒旅这个现金牛。

但今天下午发布的Q2及半年报显示，即便酒旅板块尚未复苏，美团依旧凭借严控成本的耐力让净利扭亏为盈。

截至今天收盘，美团点评股价迎来了4.52%的高增长，报245.2港元美股，市值突破1.44万亿（1858亿美元）。

报告显示，2020年Q2实现营收247.2亿元，超出分析师预期的235.8亿元，同比增长8.9%；第二季度净利润22.1亿元，超出分析师预估亏损6.434亿元，同比增长152.4%。

就上半年而言，美团实现营收414.8亿元，同比减少1%；净利润达到6.3亿元，而去年同期这一数字为亏损5.6亿元。

无论从哪个时间周期维度上来看，美团都已经回归此前的高增长态势。

但这其中同样有喜有忧，喜的是主营餐饮外卖收入稳步增长，Q2收入达到145.4亿元，同比增长13%；上半年收入达到240亿元，同比增长2.1%。

财报显示，2020年Q2餐饮外卖业务的经营溢利由上一季度7000万元的亏损回升至13亿元的正值，利润攀升的背后是疫后业务回归正轨的体现。报告显示，Q2美团餐饮外卖业务核心数字迎来回升，交易金额同比增长16.9%至人民币1088亿元，日均交易笔数同比增长6.9%至2450万笔。

其中，每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%，变现率由2019年同期的13.8%降至2020年第二季度的13.4%。因此，餐饮外卖收入同比增长13.2%，达至2020年第二季度的人民币145亿元。

而另一个值得关注的个好消息是以美团买菜、生鲜、单车为主的新业务增长，Q2收入56亿元，同比增长22%，上半年收入共计98亿元，同比增长14%，但遗憾的是整体仍未走出亏损状态。

这不难理解，疫情期间利好同城买菜、生鲜电商、闪购等业务领域，用户交易量势必迎来小幅攀升，但同样这种利好是面向全行业的，美团也势必需要加大补贴力度快速抢占市场份额。

可以见得，生鲜、买菜的行业战局势必将在今年下半年迎来更激烈的角逐。

另一方面，美团这份财报亦难掩隐忧。到店、酒店及旅游这个现金牛迎来增长瓶颈，第二季度同比下降13.4%，半年来看收入达到76亿元，同比下降21%。最直观的就是酒店订单量的下滑，报告显示Q2国内酒店间夜量为7800万，虽然情况比上个季度疫情肆虐之下迎来明显回升，但相比去年同期仍存在17%的订单缺口。

可见后疫情时代虽然餐饮外卖回归正常，但酒旅业务依然未能走出低谷。

众所周知餐饮外卖毛利过低，美团盈利全靠酒旅。

虽然美团称，餐饮外卖的毛利凭借骑手补贴减少而得到了明显提升，但财报显示，这项成本开支依然高居不下，今年二季度支付给骑手的成本高达100亿元，同比增长8个百分点；整个上半年达到170亿元，同比下降4个百分点，整体来看依旧保持在一个相对稳定的高开支状态。

所以，平台的整体毛利在第二季度提升至54%，相比去年同期的48%增幅不算明显，对于美团来说，开源节流仍然是一个无比艰巨的任务。

除此之外，平台整体的运营数字依旧处在瓶颈之中。截至2020年6月30日的十二个月内，交易用户数达到4.6亿，同比增加8.2%，环比增加2%；活跃商家数达到630万，同比增加6.7%，环比增加3%。每位交易用户平均年交易笔数降至25.7笔。

不能否认，美团在极力提升毛利的情况下，盈利能力得到了改善，但由于疫情对于现金牛到店及酒旅板块的持久影响，美团不得不退而求其次，在规模不变的情况下，严控成本“挤压”餐饮外卖业务板块，来保持财务数字的正向增长。

现金牛尚未苏醒，美团也只能选择勒紧裤腰带过冬了。