海航集团这一年，利润减少达130亿
海航集团的2018年度报告姗姗来迟，直到5月20日才对外发布。
此次会计事务所对海航集团年报出具的审计意见与往年有所不同：
一是带强调事项段、其他事项段或与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见。
二是截止2018 年12 月31 日海航集团公司的流动比率为1.1 : 1，流动比率较低。由此表明存在可能导致海航集团公司资金流产生重大疑虑的重大不确定性。
那么从海航集团2018年报中我们能看出什么来呢？
1
营收保持增长，但毛利率大幅下降
与我们想象的不太一样，海航集团2018年的营业收入仍保持较快增长态势，同比增长5%，首次超过6000亿元，达到了6167亿元。
增长是好事，但对于目前的海航未必有益，因为海航目前最大的任务就是去规模化。
从营业收入来看，海航存在两大问题：
一是除了酒店餐饮外各板块毛利率全面下滑， 海航集团毛利率从2017年26%下降至13%，下降了一半。受此影响，海航集团毛利润就减少近80亿元。
二是收入最大的两块业务电子产品分销、商品贸易及物流合计营收为4457亿元，占总收入的72%，但这两块业务却是毛利率最低的两大业务。
电子分销业务毛利率仅仅6%，商品贸易及物流9%，这两项业务基本是赔本赚吆喝。
据说海航准备出售英迈集团，3千多亿的业务一出售，海航就能减去一半的肥。
2
利润断崖下跌，净利减少130亿元
2018年海航集团内忧外患，内部经营全面下滑，外部债务压力越来越重。受此影响，海航集团近几年来首次亏损，净利润为亏损49亿元，比2017年的81亿元减少了130亿元。
利润下滑的主要原因：
一是海航集团的成本上升较快，毛利率比去年下降一半，只有13%。
二是财务费用大幅上升，2018年海航借钱难，借钱贵。2018年海航集团财务费用高达333亿元，同比增加了44亿元；债务利率已经高于利润率，这种情况下，杠杆越高，企业亏损面将进一步放大。
3
卖了一年的资产，债务反而走高？
2018年度，海航集团开启了卖卖卖模式，但令人纳闷的是海航集团的资产大甩卖并没有解决其债务问题。
2018年底海航集团的总资产10705亿元，同比减少了1614亿元。
其净资产为4954亿元，同比减少了1802亿元。
令人纳闷的是其总负债为7552亿元，不降反升，同比增加了187亿元，这一年海航到处变卖资产，结果就是所有者权益减少，债务反倒增加。
也就是本来变卖家产去偿债，哪知家产也卖掉了，债务却更多了。
按照海航集团财报解释，其净资产减少因为处置子公司减少少数股东权益以及本年度亏损所致，不过海航集团母公司净资产也减少了84亿元，而母公司净利润为亏损19亿元。
按照一般情况，处置子公司资产，只要不是折价卖出，所有者权益不会减少，只会从股权或实物资产变成资金。与此同时子公司中一般也有债务，变卖自子公司时，母公司的合并报表的债务规模也会随之减少。
如果再用资金去偿还债务，那么总资产就会减少，债务也会降低。
可是海航最终的结果恰恰相反。
那么唯一的解释就是亏损卖资产，卖掉资产的同时又在举债。
2018年底海航集团资产负债率70.5%，比2017年急剧上升了10.7个百分点，海航集团财务杠杆被进一步放大。
4
流动性进一步恶化，账面资金减少超800亿元
现金流对当前的海航集团至关重要，从海航集团的现金流浪表来看：
经营上：2018年度产生412亿元的现金流入。
投资上：现金流入421亿元，其中处置各种资产收回172亿元，处置子公司等收回105亿元，可以看出海航2018年度处置了超过千亿元的资产。
筹资上：2018年度海航偿还了3290亿元的债务，与此同时又增加了1800亿元的债务。
因此，海航集团2018年度现金净流出869亿元。
2018年底，海航集团账面资金只有903亿元，同比减少了860亿元，更为重要的是其中有490亿元为保证金、准备金、质押等受限资金。
令人不安的是，一年来，海航各种运作没有减轻其债务危机，其流动负债3455亿元，同比急剧增加491亿元。
而流动资产3842亿元，同比减少549亿元。
短期资产持续下降，而短期债务持续上升，这样的情况如果持续下去，最容易崩断资金链。
所以负责审计的会计事务所认为，海航集团流动比率为1.1 : 1，流动比率较低。由此表明存在可能导致海航集团公司资金流产生重大疑虑的重大不确定性。
1年内到期的债务为3842亿元，手上只有903的现金，如果去掉490亿元的受限资金，实际可动用资金只有413亿元，如何还债？海航难题可想而知。
5
报表分析海航有无拖欠职工工资
对于网上所传海航欠薪事件，从海航集团报表来看并不太大。
如果属实，我觉得应该为海航点赞，毕竟再困难也不能拖欠职工的工资。
海航集团2018年底应付职工薪酬余额为32亿元，比2017年底减少18亿元。
海航集团年度薪资总额超过100亿元，32亿元的应付薪酬绝大部分属于上一季度的计提应付职工薪酬，下一个季发放工资所致。
如果再有计提的年终奖，32亿元接近正常。
6
海航应加快处置两大资产
当然海航集团内部情况我们并不知晓，变卖、整合到什么样的程度也不知情，只是想从财务报告的角度来看看海航集团的情况。
个人以为海航应加快对电子产品分销类以及商品贸易类板块的处置，这两块业务收入占比超过半壁江山，但利润率极低，基本在盈亏边缘徘徊。
以海航集团下属子公司海航科技为例，全球最大的电子分销商英迈就在其旗下，2018年度海航科技营收3365亿元，可净利润6024万元，净利率万分之一点七。
这点利润，财务报表稍微变动就会产生。
海航科技总资产1190亿元，总负债为1009亿元（占到海航集团总负债规模的1/7），资产负债率高达84.8%，这样的业务对海航只能是拖累。
不过随着海航科技董事长童甫出局，海航科技被整出海航集团也是早晚的事。
去年底，海航集团董事长陈峰接受媒体采访时表示，当前海航的主要工作任务：
第一，全力处置资产
第二，保证航空安全
第三，聚焦航空运输主业，推进转型发展
对此，个人还是非常认同的，未来海航何处何从，正如陈峰所说：
该发生的一定发生，不该发生的一定不发生。
真心祝愿海航集团早日摆脱困境！