7月2日239次GDT招标盘后点评：脱脂表现亮丽，乳脂继续成重灾区

在7月2日GDT第239次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油走势预测的投票，共有146人参与投票。

【投票结果】

全脂奶粉：20%的投票预计上涨，14%预计平稳，64%预计下跌；

脱脂奶粉：35%的投票预计上涨，37%预计平稳，26%预计下跌；

黄油：17%的投票预计上涨，19%预计下跌，61%预计下跌。

一、拍卖综述

2019年8月-2019年12月发货，由于新产季投放的原因，数量同比增加，环比减少。主要减量来自于全脂和乳脂产品。现货市场黄油、全脂仍然每况愈下，脱脂销售较旺盛，但由于到货较多，价格也有所回落。

外盘方面，美国强劲而欧洲仅脱脂稳健上行。本次拍卖总体再次微跌0.4%，均价3302美元；成交24711吨，环比小涨2%；参与户数174户，人气继续上升，价稳量增。

主要品种中，脱脂表现亮丽，而全脂仅靠合同一的拉抬才勉强平盘，乳脂继续成为重灾区。

分品种涨跌幅

二、主要品种拍卖结果

7月2日招标结果：19年8月到19年12月发货

全脂走势勉强，预计后期仍将维持一段时间弱势；乳脂产品连续大跌后，应有反弹机会。

三、未来主要品种的到货成本与现货成本比较

全脂奶粉期现价格基本平衡；脱脂奶粉期货价格较高，市场对后期看好；黄油期货相较现货低，对现货市场有向下修正动力。

四、盘后点评

1.无水奶油：继续小幅度下跌，目前价位接近合理，未来可逐步介入。

2.黄油：再次创出今年新低后，较现货已经有部分吸引力，建议进场。

3.切达奶酪：价位总体属于合理，可逐步进场。

4.阿拉乳糖：短期之内看不到上涨动力，建议回避。

5.酪蛋白：本产季高价位成定局，但总体走势过高不宜追涨，可逐步购买。

6.脱脂粉：全球需求较旺盛，国内也消化能力较强，需要考虑欧洲盘的价差和现货市场走势，可逐步进场。

7.全脂粉：由于库存的过剩和供应的激增，近期的期货显然相较现货存在更大的风险，建议操作远期，而购买近期的现货。

五、综述

欧州脱脂小幅度回升，黄油乳清萎靡不振；美国继续表现抢眼，从牛奶开始均持续上涨。

大洋洲期货奶粉企稳，但乳脂仍然跌势未休。

国内生奶生产方面，6月奶产量由于高温和暴雨继续回落，但奶价未见大幅度攀升迹象，显示市场承接力不振，对于全脂的消费蒙上了阴影。

国内现货成交方面，脱脂、奶酪成交活跃，而全脂、黄油均走势惨淡。尤其是大厂和贸易商接连大量甩卖现货后，对市场人气造成进一步打压。

主要生产方对于奶酪的重新布局，会引发部分品种的短时市场机会，建议把握。而大品种上，脱脂和黄油仍然是下半年更有机会的品种。