2021我最看好的公募基金经理

之前跟朋友谈到过，冯明远是我2021年最看好的公募基金经理，最近一年他逐渐从一个少为人知的潜力基金经理逐渐成为最受关注的基金经理之一。本文主要聊一聊为什么我2021年最看好他以及规模快速增长后的他的挑战。

冯明远:浙江大学工学硕士。2010 年 9 月, 任平安证券综合研究所研究员,2014 年 1 月加入信达澳银基金公司, 任研究咨询部研究员, 信达澳银领先增长混合基金及信达澳银转型创新股票基金基金经理助理、信达澳银新能源产业股票基金基金经理 (2016 年 10 月 19 日起至今) 。历史业绩最久的产品是信达澳银新能源产业股票基金，虽然这个产品叫新能源产品股票但其实投资方向并不局限于此，后文再介绍。

从直观的业绩角度来看，成立以来收益率284.51%，年化收益27%堪称优秀，远超指数及股票型基金收益。从年度收益来看，更是行业内少有的管基金以来连续5年每年都战胜沪深300，且每年都处于行业前30%的基金经理，堪称优秀。

但仅是这样不足以让他成为2021我最看好的基金经理，因为工银瑞信的袁芳和易方达的张坤等人同期业绩比他还要好，让我看好的是这五年的业绩他一直是负重前行，他在风格上一直是负收益贡献，完全是靠逆天的选股能力带来的收益，而我认为2021年会不同，2021年属于他发挥的风格到了，乘风而起成为最闪亮的星。根据 @红星菜馆  的统计，剥离风格后的超额收益冯明远五年期全行业第一。

冯明远是什么风格呢？非常典型的中小盘成长风格，而且更集中在toB的制造行业，虽然他持股很分散，但是行业集中，在制造业的投资占比超过80%，这也意味着他错过了过去的消费医药行情，也错过了核心资产行情，所以在风格配置上是负收益贡献也可以理解的。

他在选股上卓越的超额收益不是通过几个股票实现的，而是通过长期持有一系列股票实现，由于外方股东的要求，他单票持仓不能超过5%，往往同时要持有大几十只股票，即使在如此分散的情况下依然取得这么高的选股超额收益，在于他选股的高胜率高赔率，用他自己的话是这么多年吃到了上百只股票的翻倍收益。根据兴业证券的数据统计，他的换手率仅为2.37倍，月度胜率超过80%，进入过10大重仓股的股票超过80%都是正收益。

我用两个案例来说明他选股能力的优秀，这两个股票也是我最近一年在A股的主要收益来源。一个是 $创世纪(SZ300083)$  ，原名劲胜智能，他2019年2季度进入十大流通股东，一直到2020年Q3谢治宇进入前，只有他一只公募基金在前十大股东，完整吃到了4倍涨幅。另外一个是 $顺络电子(SZ002138)$  ，他在2020年Q3进入前十大股东，之前仅有中欧的周蔚文选择了这家公司，但仓位并不重。顺络电子在他进入后也有了超过50%的涨幅。

像这种中小市值制造业的挖掘案例在冯明远身上不计其数。这也是我2021年最看好他的理由，我在之前1月投资月报中写过，2021年全球经济复苏，货币边际收紧。市场的逻辑由估值推动转为盈利推动，而其中最重要的机会就是各个细分制造业的龙头企业，他们在过去的一年不但订单满满更是奠定了在全球产业链中自己的位置，收获了上下游合作伙伴的信任，而这些企业在过去一两年里既不是大市值公司也不是疫情受益股更缺乏性感的概念，目前仍然处于合理甚至便宜的状态，有很大的投资价值。

而挖掘这些投资机会需要对各条产业链多年深入的研究与跟踪，私募我看好邓晓峰，而公募我认为就是冯明远了。

最后很多人担心他的规模问题，他现在已经管理200多亿了。这对他的投资范围提出了更大的挑战，但是他的策略换手率很低，规模容量理论上是很大的，目前前十大重仓占比往往只有1-2%，离5%的单票上限还有很大空间，我看好他能适应规模扩大的结果。

作者：伯言2020
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来源：雪球
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