不确定时代该如何趋利避险？
书名：《衰退时代的繁荣》
作者：（美）布莱恩·比利、艾伦·比利
译者：梁余音
出版社：中信出版集团
出版日期：2019年1月
20世纪50年代到70年代初，全球石油价格曾长期处于每桶2.6-3.4美元的区间。这是个而今的人们所无法想象的超低价。
但因为价格波动一直处于上述区间，所以消费者也好，投资者也好，都认为油价不可能发生大涨。
误判常常是历史的常态
1970年至1973年，油价一度上涨到了每桶4.3美元，这已经打破了此前人们的心理预期，但更加令人惊讶的是，进入1974年每桶原油的价格飙升至10.1美元，此后7年里，原油价格一路升至32.5美元。
也就是说，20世纪50年代到70年代初期，人们都认为石油会永远便宜，因而当新闻中出现产油国加强联合来调控油价，并以油价为武器打击西方国家等消息时，也没有把这类“灰犀牛”当回事。
但到了20世纪70年代晚期以后，因为石油价格在短短几年里涨得实在过于迅猛，所以投资者们又倾向于认定石油价格会永远上涨。这种心理导致大多数投资者在能源期货市场与存货管理中做出了错误的决策，并因此付出了十分沉重的损失代价。
实际上，石油价格而今仍因为能源消耗需求的增长而总体上呈现上升趋势，却绝不会只涨不跌，地缘政治、主流货币的汇率政策、全球贸易市场的局势等因素都会影响其价格行情。我们仅仅能够总体上确定油价上升趋势，相信这一趋势会延伸到新技术淘汰化石能源。
20世纪80年代和90年代初期，投资市场上又出现了相当有代表性的误判。
第二次世界大战结束以后，经过时间不长的占领期，日本开始了长达近30年的经济腾飞。到了20世纪80年代，日本的经济活力表现得十分显著，日本资本进军美国产业界、地产界，美国人开始渲染对于日本科技、日本产业和日本资本的恐惧心理。
20世纪80年代，美国官方屡屡叫停日本企业在美并购，以莫须有的理由指控日本企业对美国同行实施不公平竞争；而与之同时，一些投资机构非常看好日资企业取代美国同行而成为行业领军者的前景，反过来进入日本投资也成为一时潮流。
但事实证明，上述判断都错了，日本经济在20世纪90年代进入了蔓延至今的萧条期，更是在数字革命到来后，已经不再成为值得美国担忧的竞争者。
2007年美国次贷危机发生以前，宽松的信贷、节节攀升的房价、轻易的财富增值在美国成为常态，男女老少都相信这是大势所趋，可以通过连环式的贷款买房-抵押-再买房-再抵押……的方式成为人生赢家。
众所周知，这种不切实际的愿望成为了泡影，但人们必须反思的是，为什么会对买房致富而不是劳动致富、投资致富深信不疑。
如何尽量减少不确定性
中信出版集团近日引进出版了美国经济趋势研究所（ITR）经济学家、总裁布莱恩·比利、ITR首席执行官艾伦·比利合著的《衰退时代的繁荣》一书。ITR在美国市场享有较高声誉，对于美国、中国、欧洲等世界主要经济体的经济走势预测相当接近于实际数据。
《衰退时代的繁荣》这本书详细介绍了ITR对于经济趋势的研判思路，向读者尤其是投资者介绍了如何通过解读经济发展数据和现象，把握未来走向，尽可能根据历史经验和可捕捉的变量因素而减少不确定性对于投资的干扰。
这本书对中美等经济大国在迈向人口老龄化，应对更趋复杂的国际金融和贸易环境的走向发表了重要观点，研判了新兴市场国家的主权债务风险，对可能步入的通胀时代如何管理财富、如何把握经济周期上升阶段机遇、如何在经济周期衰退阶段“用防守取胜”、如何根据行业发展前景制定股市策略等，提出了翔实建议。
《衰退时代的繁荣》全书开篇就指出，短期预测经济和社会发展就十分困难，而因为人们常常习惯于线性预测，所以中长期预测就更容易出现偏差。
这也是托马斯·马尔萨斯1798年得出工业社会将导致大饥荒时代到来的错误预测的结论的原因。本文开篇谈到的几个错误预测事例，距离今天并不算是太过久远，而类似的投资理念和思路也并不少见。
企业和投资者应该考虑的几个方面
这本书认为，进入老龄化社会对于美国，以及中国等国家的影响将十分明显，但书作者也强调指出，65岁及以上人群不仅会获得养老金收入，还将获得不动产的增值及租金、存款利息及其他财产性收入，各项杂项收入，当务之急是逐渐调整社会保障体系，使之在未来的几十年里可以很好的应对不断加深的老龄化趋势，具备可持续的偿付能力。
书中详细考察了通胀时代，企业求存发展以及投资者的策略。如果企业依赖于某些原材料，就要考虑通过金融化手段采取对冲策略，并在商品或服务定价中引入价格浮动因子，向消费者阐明价格调整的原因。
不仅如此，企业还要考虑借助新技术的应用，来对冲人力成本上涨带来的总成本升高；改善劳动关系，稳定人才队伍。对于投资者来说，要避免通胀侵蚀个人财富，应当有效地投资抗通胀资产，包括但不限于通胀保护债券、艺术收藏品、股权、不动产、农业项目、黄金等贵金属。对涉足国际债券投资的投资者，书作者提出的建议是，要衡量投资对象的此前债务和人口结构情况。
经济周期通常会包括上升和衰退。上升阶段又可以分为初始抬升的A阶段，以及快速迈向繁荣的B阶段，投资者显然应当留意经济指标，尽早在A阶段入市，这样才可能分享风口到来的各项红利。
书作者建议，投资者可在A阶段尽早发出对具备投资价值的项目的收购要约，深入挖掘消费者需求，投资于技术和销售；而在B阶段，则应考虑让项目转手、变现，冻结扩张计划，卖掉业绩不佳的部门。这样可以为投资者/企业应对经济下滑的阶段，提供必要的空间和资源——事实上，在经济下滑、暂时困难的阶段，如果投资者/企业提前做足了内功，反而可以调集资源抢占陷入困境的竞争对手的市场份额。
《衰退时代的繁荣》书中详细解析了能源运输、印刷电子技术、水资源储藏及运输、医疗卫生、职业教育、3D打印、住房、安保、自然资源、食品、娱乐业等行业在未来一段时期以内的发展前景，分析了投资机遇，还就不同年龄阶段的投资者如何根据财富基数选择投资方向和策略提供了建议。