投资机构最漫长的思考期 | 投融资见闻③
两家自动驾驶企业的资本角逐也引领了中国智能汽车产业的新一轮竞速——就在几天前，国家发改委等十一部门印发了《智能汽车创新发展战略》，提出了建设中国标准智能汽车和实现智能汽车强国的战略目标。清华大学车辆与运载学院李克强教授对此总结归纳了五个特点：第一、突出中国优势，发展中国标准智能汽车；第二、突破共性技术，推动基础平台建设；第三、集聚创新资源，培育创新发展平台；第四、重视示范应用，打造多层次示范体系；第五、迎接应用挑战，加速智能汽车市场化。
虽然从战略层面到逐步实施还任重道远，但对于去年濒临冰点的中国电动汽车产业而言，总算闻到了一丝春天的气息。一位汽车行业CEO说，该战略对新能源行业总体上有很大促进作用，作为企业也会间接受益。当然这也会导致资本端的一股脑涌入，就像当年投资电池一样，未来还会带来一个洗牌过程。
而此次爆发于春节期间的疫情过后，会复制十七年前的非典之后汽车销量剧增的神话吗？多名行业从业者表示，疫情对汽车销售影响不会太大。2003年中国刚刚加入世贸组织，经济处于快速上升期，民众消费信心强，当今的外部情况发生了变化，虽然疫情导致公众对公共交通产生一定戒备，但这仍无法摆脱总体消费信息、以及市场政策的走势。
漫长的假期也给了投资机构多一些时间思考。一家总部位于深圳的投资机构认为，长期来讲，疫情对投资界没有大影响，但机会性投资会捎带看一看——所谓的机会性投资，包括疫情扶持政策、以及一些医药投资机会。对于前者，除了股权，也不排除在债权上进行多样化支持。一位长三角的投资人告诉我，疫情过后，更多思考的是民生、以及下游是公用事业的项目，“今年是防御型，一季度一定以稳健为主。”一家上海的投资机构近期宣布分别投资了某方便食品和云游戏企业，虽然投资人表示机构仍保持原有的节奏和方向不变——以消费和硬科技的成长期阶段为主，而恰逢其时地出手疫情期间意外“爆火”的细分领域，也不禁令人产生联想。
大年初一，电影《囧妈》放弃院线试水网络电影，在民间激起了不小的争执，而传统文化行业与网络视听之间的矛盾，早已不是第一次进行博弈和交锋。身在投资行业，某头部机构投资人对我说，从2018年开始，产业化、专业化的趋势就在不断深入，此次疫情的爆发从某种程度上加速了这个过程。疫情期间，线上教育、远程办公以及远程医疗等领域都展现了更大的可能性，未来十年是各个行业全面互联网化的十年，传统行业+互联网将会再做一遍。
虽然偶然为一些行业带来了爆发式增长，但对大多企业而言，2020无疑是水深火热的一年。疫情带来的是对全年业绩的冲击——对于那些拿到投资人“对赌条款”的企业来说，无疑是残酷的。在清华大学经济管理学院、北京大学汇丰商学院、北京小微企业综合金融服务有限公司联合对995家中小企业进行的一份调查报告中显示，近60%的企业预测2020年营业收入会下降20%以上，其中认为会下降一半的占到近30%。
一家江苏企业的负责人就告诉我，由于公司属于该市重要高科技企业，政府在二月中旬准许复工，但仅限于未离开该市的人员。由于本地人才少，公司本地员工以工人和普通工程师为主，核心骨干和高管大都是外地的，回到该市后全部被隔离在宿舍。为了赶美国客户的工期，他们想了各种办法远程部署，在保证疫情防控的前提下尽量赶工，但由于涉及出口，要找数个部门办手续，因为疫情很多部门不能“当面接收”只能快递，进度的拖延严重影响了项目进展。
另一家从事智能制造的创业企业预期，今年收入会有20%到30%缩减，无论对客户和供应商都有影响，有些春节前确定的合同都已经推迟了。而创始人唯有感慨幸好自己做的是To B的生意，“影响还不会太大”。
小公司有小公司的顾虑，大公司也有大公司的忧愁，一家上市公司的工厂负责人说，由于上游原材料、下游很多客户无法如期复工，材料储备没那么多，做出来也发不出去，接不了订单，“今年会是非常难的一年”。
另一个被反复提及的话题是企业的“现金流”。上述调查显示，大约85%的企业最多维持三个月以内现金，其中大多数不到一个月，而足以维持6个月以上的企业不到10%。
疫情这只黑天鹅对线下商业场景无疑掀起一场飓风，餐饮、娱乐企业已是哀鸿遍野。然而，一家线下租赁行业的从业人员却告诉我，身处竞争激烈的细分领域，他们此前一直觉得自己对扩张和打仗的策略过于保守，但经历了此次意外事件，没想到一直没有舍得砸出去的现金流，反而救了公司一命，保证扛过这段艰难时光。而在当下环境中，由于数家狂飙的企业现金流断裂，很可能发生大的变化，行业洗牌重组的机会也将出现。这，无疑是残酷背后未曾想过的一些偶然，以及必然。（作者为凝视咨询创始人王丹，若需与她沟通请联系涂鸦君）