超越茅台，为什么不是我们呢？ 相比于一个月前的亢奋，年后的市场情绪被几天大跌浇灭了不少，说不肉疼是假...

相比于一个月前的亢奋，年后的市场情绪被几天大跌浇灭了不少，说不肉疼是假的，不过作为一个在股票市场经常挨揍的人，也算皮糙肉厚。每次经历比较大的调整，我尽量多说话，分享我的观点，给各位一些信心。我之前提到的调整段已经到来，当然宁德时代三过万亿关口而不入，还是有些遗憾，万亿宁德和创业板四千点之梦要往后延期一下。

从调整幅度来看，我认为宁德和隆基调整已经到了后期，主跌的一段已经形成，也就是说股价算基本到位了；但是从调整时间来说，目前可能还比较早，需要时间换空间，市场需要年报和一季报的新价值锚定，这个过程可能需要数月时间。我之前提过目前的静态估值有一定高估，在高估区间，市场博弈对股价的影响会大于价值本身对股价的影响，在这种区间持股，需要考验投资者对行业和企业长期认知的程度。

新能源汽车和光伏已经进入可预期的高质量的高增长阶段，新能源是继智能手机和移动互联网之后最大的科技产业革命主题，我们已经进入了全新的科技产业革命时代。宁德时代和隆基股份作为各自领域的超级龙头，我很清晰的看见它们在做什么，面对一个迷人而又未知的时代，有些人和企业观望、迷茫、退缩、无力，也有像宁德时代和隆基股份这样的企业和他们的企业家选择“赌性更坚强”，选择迎难而上、大力扩张、做足准备。我们说机会给有准备的人，同样时代机遇会给有准备的企业。

最近一年宁德更新的产能项目非常多，但具体信息有限，我们根据产能项目的投资规模和投产分期进度更新近年产能预期（非精确）：

对比一下2019年我们在《宁德时代分析报告》的统计：

我们可以发现哪怕2019年的产能扩张预期都已经非常快，宁德时代这一年多里却是保持加速度的状态，如19年预计2021年合计产能110.6GWh，目前预期合计产能则已经达到了247GWh。

类似的情况在隆基股份上也存在，如2018年隆基股份董事长钟宝申接受媒体采访时，表示到2020年目标实现45GW的硅片产能，到了2020年，隆基硅片产能已达到80GW。

产能增长速度虽然不能充分证明公司质地，但从侧面可以看出几个问题：

第一，企业具备快速扩张的能力。由于产能建设需要实打实的资本投入，只有那些行业内现金流一流的企业才能维持最快的扩张能力。同时，产业大潮来临意味着巨大的成长空间，很多企业都会画饼换取资本市场的青睐，但是只有少部分优秀的公司脚踏实地把钱落实到位，不断扩张，而后者才是真正的行业长牛企业。

第二，企业的技术水平。在资本和技术密集程度高的行业，快速扩张除了对企业现金流能力要求高外，企业的技术必须是领先的。我们试想自己是一名企业家，如果知道自己企业技术落后，生产出来的产品落后于同行，产品生产出来也是亏钱，投入的钱会打水漂，那么我们大概率是不会扩产的。这也是隆基股份董事长钟宝申说的“不领先，不扩产”的原因，因为只有领先才有扩产的意义。那些产能扩张最快的企业，往往就是技术最领先的企业。

第三，管理层的笃定和执行力。在产业大潮来临时，有些人选择怀疑观望，有些人选择投机倒把。还有一些人，笃定前行，他们因为相信，所以看见，创新和企业家精神让这群人坚信自己所做事业的价值和意义，他们相信自己的事业是光明和伟大的。每次与朋友笑谈说起宁德时代董事长曾毓群挂在办公室“赌性更坚强”的故事，我就能感受到这位企业家对自己所做事业那种放手一搏的笃定。同时，在快速扩张时期，企业的管理能力和效率遭受巨大挑战，经常会遇到这样那样的问题，甚至是不可控的问题，这非常考验管理层的执行力。比如去年突然的新冠病毒疫情，让新能源汽车产业陷入几乎完全停滞的状态，这对快速扩张时期的宁德时代来说是非常大的挑战，后来我们看到，宁德时代快速走出疫情的低谷，在四季度重新迎来快速的增长，甚至加快了扩张速度。

我在投资宁德时代和隆基股份的过程中，对企业本身是非常的放心的，它们是显而易见的好企业。我知道很多投资者并不这么认为，主要源于他们缺乏研究或水平不高。在投资它们的过程中，我更多的是思考新能源的未来和上限，这也是我认为这两只股票的投资者更需要研究的问题，对未来不同的认知和假设，决定了我们能看到多远的未来。

大多数人喜欢用自己静态的世界观去丈量所有企业，这让我们对这个缤纷多彩、动态发展的世界缺乏很多更为接近真相的认知，让我们错过很多投资的机会。包括很久以前的我，如果翻一下我刚来雪球时的记录（2012—2013年），会发现我曾经是一个成长投资的厌恶者，一心只想着烟蒂股、低pe蓝筹，我那时港股炒烟蒂，A股买银行、基建。当时还在高中，我一个不懂股票的女同桌，也来雪球开了个模拟盘，她想都没想，模拟盘一个亿买了腾讯控股，虽然是模拟盘，但我也觉得她疯了，腾讯都几千亿了（如果没记错应该是三四千亿的时候）！你也知道，今年腾讯最高七万多亿市值。同样也就几年前的我，对消费行业不感冒，觉得酱油、白酒、纸巾、文具这些有什么好投的，没啥成长性！当然，我很快纠错，在消费行业也获得了不错的投资受益，让我快速改变的可能就是一个原因：我认识到中国有14亿人，14亿向往美好生活的人们。

后来我学会了不用自己固有的世界观去看待很多生意和企业，我认为与其设定一个“圈”去丈量优秀的企业，不如让优秀的企业不断扩大我们的“圈”。比如我在16年刚开始投资隆基的时候，当时很多人认为光伏产业不值得投资，新能源没有前途，但是我在隆基身上看到的却是快速成长、快速扩张，一幅热火朝天的景象，我尝试理解它为什么急于上产能，隆基和其管理层让我认识到在这样残酷的行业里也能做到非常棒的成绩，让我认识到光伏的伟大理想和前途。同样在2019年新能源汽车产业万马齐喑的时代，我们发现了宁德时代，那时市场还没有什么赛道股、抱团股的说法，市场普遍认为新能源汽车不是好行业，更别提抱团宁德时代了。但是我们非常确信宁德是一家优秀的企业，在了解它的过程中，我们知道了新能源汽车的发展情况，我们认识到在未来的几年内，新能源汽车成本、性能、智能等方面将完全碾压燃油汽车，我们也认识到宁德时代想成为终结化石能源的关键角色，这真是个厉害的家伙。

我们跟随这些企业不只收获了丰厚的投资回报，同时还更新了对这个世界的认识，我们有幸跟随他们成为改变世界的一份子，它们让没有听高中同桌买入腾讯的我少了一些遗憾。后来它们成为市场的耀眼星星，迎来了很多人的冷眼旁观，我对他们并没有太多反感，毕竟他们有点像当年的我。或许有一天，当一个个光伏电站取代了油田和煤矿，当一块块电池取代了一桶桶石油，当新能源和各项技术结合衍生了无数新发明，当欠发达国家和地区可以利用新能源逃离化石能源的枷锁得以发展……他们会认识到新能源的意义。

最近我在雪球写了段文字：

能量和信息是衡量人类世界文明程度的硬性标准。每一次能源革命带来的都是人类社会生产力的跨越式发展，大量围绕新能源的发明创造和工业体系会就此建立，比如高度智能化的汽车背后是新能源技术的支持和人工智能的发展，同样新能源+人工智能结合可能诞生高智能的机器人(如波士顿动力)，或许未来路上的机器人不会比车少。又比如光伏成本不断下降，光伏制氢成本也随之快速下降，这可能意外的推动电动飞行和商业航天革命(可回收火箭降低发动机成本+光伏制氢降低燃料成本)。没有人能预测一个真正的新事物的发展，大多数预测都是后视镜里看未来。

人类的数次信息革命:语言、文字、印刷术、电报/电话、互联网等，让信息更加平等化和民主化；能源的数次革命，则在物质上让人类更为平等化和民主化。

能源革命和信息革命也会相互影响，比如电力的发明让互联网革命成为可能、印刷术的普及掀起欧洲思想革命推动了第一次能源和工业革命的发展……我们所处时代是一轮信息革命（互联网）后迎来了新的能源革命，互联网让信息前所未有的平等化，新能源也带着同样的目标推动物质文明平等化。我们不能用电报电话去估量互联网的市场，同样不能用化石能源去估量新能源的市场。

当然就像我开头所说，我认为在目前没有新价值锚定，静态估值较贵的时候，股价需要时间换空间，短期也不要指望股价有太好的表现，但是也不用太悲观。从长远来看，我相信新能源的美好未来，我相信这些带领我们走向美好未来的企业，它们是时代的浪潮之巅，它们带给无数年轻人翻身的机会，它们将造福中国乃至世界。

由于最近下跌，宁德跌出了A股前十市值。在A股前十市值的企业里，我们看到的白酒、银行、保险、石油，目前这十家公司，总体上都是不错的公司，但我相信不止我一个人，希望看到以后有更多的科技企业进入前十。我相信总有一天，会有一些企业会超越茅台，那为什么不是我们呢？