周期回调是机会 前言 本公号（10年10倍投资路）坚持原创，记录投资路上的点点滴滴，所思所想，每天都...

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持原创，记录投资路上的点点滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成文字，不构成投资建议，风险自负。

每天阅读一点点，每天记录一点点。

成长性很值钱！

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今天从盘面上看，成长股略强，周期股略弱，且部分回调。

成交量上，沪深300成分股成交2477亿，比昨天的2907亿明显缩量，不过创业板今天成交了1923亿，却比昨天的1881亿小幅放量。

周期股和成长股的强弱对比来看，过去一直是成长股吊打，到了7月以后，周期蓝筹略有表现，但是总体仍然不及成长股表现，直到最近已经开始出现偶尔周期蓝筹能够连续表现好几天且成长股回调的局面了。

周期蓝筹的赚钱效应开始部分显现，这对于周期股凝聚流动性和部分机构的关注是很有利的。

而且有些银行股、地产股已经突破了今年7月的反弹高点，形成了技术上的突破，周期股在这个地方的回调大概率是值得加码的机会。

而成长股高到离谱的估值一旦回调，估值要落到相对安全的范围，则还有很远的下跌空间。

我观察了一些成长股，近期高位回调了20%左右，但是估值并没有安全边际可言，如果趋势不在，估值又不够安全，前者吸引不了趋势投资者，后者吸引不了价值投资者，因此不认为成长股已经具备大范围抄底的机会，并判定成长股在这个地方的反弹只是一个短期跌幅较大后的一个反抽，不代表风格再次转向去成长股。

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价值蓝筹的估值足够低廉，已经反映了所有的利空因素，价格已经完全包含了大家所能想到的一切悲观预期。

而成长股则恰恰相反，已经完全反映了所有投资者的一切乐观预期。

从逆向投资角度，首先应该在低估值蓝筹这个大风格范围内，这是未来两年内百分百正确的事情，因为高估值股票今年赚的全部是估值提升的钱，而不是净利润增长的钱，估值从过去的20多倍30倍提升到60倍，80倍，100倍，这种估值无法维系，即使未来两年业绩每年增长25%，也只能部分消化高估值，其余部分需要股价的下跌来消化。

美股在1970年代的漂亮50最高点时，宝洁、麦当劳、可口可乐、施贵宝等50家漂亮公司的平均市盈率是42倍，目前我们的酱油们，医药们，平均估值60倍起步，这个泡沫是显而易见的。

持有高估值赛道股的投资者要做好未来3年赚不到钱的准备。

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当然了，我不提倡所谓的“为了逆向而逆向”，投资始终是在挑选优秀公司，而不是单纯的估值。

我说过，投资回报的核心本质来源是两点，第一是企业的资本回报率（高杠杆公司要乘以杠杆），第二是收购该企业的回报率。

前者代表成长性，后者代表收购代价。

理论上来说，成长性越高越有价值，而收购代价越低回报越高。

所以好公司仍然是我们应该注意的，因此即使是选择周期股也应该选择那些经营稳健的行业龙头公司。

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好了，今天简单聊这些，跑输创业板的一天，白了个白~