网格：依据沪深300收益率比10年国债收益率 市场在震荡寻底的时候，是蛮适合网格的。 传统的网格模型...

市场在震荡寻底的时候，是蛮适合网格的。

传统的网格模型，依据pb、pe百分位估值，或依据指数点位估值，不能适应估值中枢下移的情况（用于定投也有这个问题）。

沪深300收益率（加权市盈率的倒数）比10年国债收益率，反映的是市场上资金的贪婪与恐惧力量，具有不随市场估值中枢移动的特点，更适合网格、定投。

网格思路：

沪深300收益率比10年国债收益率超过3时股票满仓，低于1.5时空仓（或保留少量仓位）。

仓位=（沪深300收益率比10年国债-1.5）/1.5

下图是对50etf进行网格的效果。

从2011.1.1到2018.10.19，年化9%，同期50etf的年化是2.5%

对300etf进行同样的网格，年化6.8%，同期300etf的年化是-0.2%。

显然网格可以比单纯持有获得更强的收益，更平滑的净值曲线。

如果希望进一步提高收益，则需要更强大的标的。

对博时主题基金进行同样的网格，年化9.3%，同期300etf的年化是-0.2%。

对5个最佳场内基金的等权组合（国泰优势 (160212)，博时主题 (160505)，大成优选 (160916)，兴全轻资产 (163412)，华夏消费ETF (510630)，参考我之前的帖子）进行同样的网格，年化11%。

ps：很多文章主张ETF，反对主动基金，其实不能一概而论。目前国内的投资者结构（散户为主，机构也因为考核机制的问题行为散户化），决定了稍微有一点品质的主动基金，收割利润毫不困难。

自己建立逻辑可靠的指数化持仓，并进行网格，效果也不错。

下面是我建立的一个H股对应的A股的折价策略。规则非常简单：

1.列出所有有H股票的A股，只保留股息率大于2%的

2.按仓位=(沪深300收益率比10年国债-1.5)/1.5计算出当前应持有仓位，乘以10得到应持有股票数量N

例如当前仓位为0.73，N=0.73*10=7.3，应持有7只股票

3.按AH溢价率从小到大排序，持有前N只股票

4.每5天重复一次上述流程

回测曲线如下，从2011.1.1到2018.10.19，年化15.9%，同期300etf的年化是-0.2%

讨论：

目前A股向成熟市场变迁的过程中，各指数的估值中枢和波动范围可能发生很大的变化，原有的一些历史可能会永不再现。按照PB、PE等百分位水平进行定投和网格，有点像刻舟求剑。

沪深300收益率比10年国债收益率，具有不随估值中枢下移的特点，有点像在河岸上做标志，是更安全的定投、网格参考指标。