“五剑”系列组合中的“她力量”
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题图 / 仰望
作者 / 一石二鸟
标签 / 研究
女性基金经理（尤其是主动权益类基金）是公募基金行业经久不衰的话题。除了担任基金经理必备的基本素质之外，她们还具备耐心、细腻、专注、理性、沉稳等女性特有的品质和优势，助力投资者在长跑中胜出。
我管理的“五剑”系列六个组合，权益类产品共29只基金，其中女性基金经理管理的基金占据7席，将近1/4。她们分别是：谭丽、乔迁（价值五剑）、陈宇、成雨轩（成长五剑）、袁芳、陈璇淼（天颐五剑）、葛兰（竞争力定投）。
这里面持有时间最长的已达32个月。她们常年随我们征战，为组合净值贡献良多，是组合的压舱石和稳定器。她们颜值与研值兼备，深受投资者喜爱，给这个行业带来了不一样的色彩，构成公募行业中的“她力量”。
在女神节来临之际，我为大家分享我最喜爱的这七位女性基金经理，以此向公募基金行业的“半边天”致敬。
一
谭丽：先胜后战，千里杀将
谭丽于2007年9月加入嘉实基金，曾担任专户投资经理，有近20年的投研经历，现任嘉实基金价值风格投资总监。其代表作为嘉实价值优势，自2017年11月接手以来，任职回报达到134.21%，超越沪深300指数94%，年化收益率为29.60%。（Wind，截至2021.2.19，下同）
来源：天天基金，截至2021.2.19，下同
谭丽是我最为欣赏和信任的女性基金经理之一。她管理的嘉实价值优势于2018年7月调入价值五剑，迄今已持有32个月，是持有时间最长的成分基金。
谭丽是典型的价值投资风格，基于基本面做投资，关注企业成长性的同时强调安全边际，坚守时间的价值。尽管过去几年价值风格一度遭遇市场冷落，但她不看热点，不追趋势，坚持自己独立的投资框架，依然获取大幅超额收益。
嘉实价值优势行业配置分散，个股相对集中，偏好确定性强的品种，换手率极低。仓位管理上基本不做择时，常年保持90%以上的较高仓位。2018年嘉实价值优势仅下跌11.86%（同期沪深300下跌25.31%），充分展示了谭丽“胜而求其战”的投资理念和深厚功力。
二
乔迁：温婉如玉，以柔克刚
乔迁自2008年毕业后加入了兴证全球基金，是兴全内部培养起来的优秀基金经理。其代表作为兴全商业模式优选混合，自2018年7月10日接手以来，任职回报达到168.91%，超越沪深300指数101.85%，年化收益率45.72%。
2019年5月，价值五剑启用乔迁的兴全商业模式优选，一直持有至今。其规模由刚调入时的13亿增长到2020年底的173亿，我们亲眼见证了乔迁的快速成长和进阶。
乔迁主要以自下而上的选股为主，擅长对个股定价，非常注重股票的性价比，整体风格偏均衡。从工作经历看，乔迁取得了董承非、谢治宇两位大佬的投资真经。其特点表现为既有谢治宇犀利的选股与进攻性（近两年业绩和谢治宇不相上下），又有董承非的非凡大局观和定力，较少做择时，换手率中等偏低。
乔迁擅长对行业和公司进行深度挖掘，不追逐短期热点。非常注重风险控制，行业配置相对分散，持股集中度较低。自乔迁任职以来，兴全商业模式的最大回撤仅为20%左右，低于同类平均水平。
三
袁芳：举重若轻，如沐春风
袁芳有13年证券、基金从业经历，于2011年加入工银瑞信基金，现任工银瑞信研究部文娱消费组负责人。其代表作为工银文体产业混合，自2015年12月30日基金成立时管理至今，任职回报达到309.91%，超越沪深300指数256.29%，年化收益率31.47%。
早在2018年四季度我一眼就看中了袁芳，并在2019年1月推荐给大家。2019年3月将袁芳的工银文体产业调入天颐五剑并持有至今。由于我管理的不同组合一般不使用相同的基金，袁芳的基金后面没有出现在价值五剑、成长五剑等组合之中。我现在比较后悔，当初应该让袁芳挑更重的担子。
袁芳的投资风格偏成长，操作比较灵活。行业配置以消费和科技为主，利用两者的跷跷板效应进行轮动。选股上，精选盈利质量优秀的好公司，采用相对分散的持仓策略，持股集中度保持在30%左右，低于同类平均水平。
袁芳属于获取收益和控制回撤能力俱佳的选手，行情适应能力强，在震荡市优势更为明显。 从业绩表现看，袁芳具有持续创造稳定回报的能力，自成立以来每年均跑赢业绩基准和沪深300指数。控制风险同样优秀，工银文体产业在2018年仅回撤10%左右，远低于同类基金。
作为银行系基金公司，投资者对工银瑞信的印象是长于固收投资。这几年袁芳可以说是以一己之力，让大家对工银瑞信主动权益类产品有了全新的认知。
四
葛兰：起于医药，止于至臻
葛兰是一位学霸型基金经理，本科就读于清华大学，在美国西北大学取得生物医学博士，2014年10月加入中欧基金。她管理的中欧医疗创新自2019年2月28日成立以来，不到两年时间任职回报达到191.12%，年化回报为71.00%。2020年2月，竞争力定投组合成立之初，就启用了中欧医疗创新。
因其专业背景，葛兰对医药行业的研究有超强的敏锐度，被业内誉为“真正懂医药的基金经理”。她对医药各子行业的景气度了如指掌，选股稳、准、狠，持股集中度高且周期长。其超额收益主要来自于选股，基本不作择时。中欧医疗创新自成立以来一直持有的五大重仓股（爱尔眼科、通策医疗、长春高新、我武生物、恒瑞医药），平均涨幅高达3.44倍，可见其择股能力之强悍。
葛兰是一位非常勤奋的基金经理，凌厉的业绩曲线背后，是她日复一日在深入调研、缜密分析上所作的努力。除了保持对医药行业的深度研究，葛兰能力圈已进阶到全行业、全市场。她管理的全市场基金中欧明睿新起点业绩也同样出色。
虽然中欧基金没有宣传，葛兰本人也很低调，我还是要悄悄的说一下：葛兰是目前持有人数量最多、受关注度最高的女性基金经理。（截至2020年四季度）
五
陈宇：聚焦成长，钟灵毓秀
陈宇于2012年加入兴证全球基金，曾担任专户投资经理。其代表作为兴全精选混合，自2017年9月6日接手以来，任职回报达到201.34%，超越沪深300指数151.51%，年化收益率为37.44%。
2018年9月，成长五剑组合成立时，就将陈宇管理的兴全精选调入组合。迄今已持有近30个月，为组合贡献了大量收益。
陈宇为聚焦成长的投资风格，投资手法灵活，偏向于右侧投资，注重顺势而为，在各阶段对高景气赛道的把握很准确。选股看重盈利，包括盈利增速、盈利可持续性和盈利质量。
行业覆盖较为广泛，持仓中新能源车、医疗服务、电子、半导体、传媒和周期板块均有涉及。陈宇曾有多年的专户从业背景，具备一定的绝对收益思维，在向上争取收益时，也十分注重对风险的防范，行业相对分散，个股集中度也比较低。
六
陈璇淼：精研个股，静水深流
陈璇淼于2012年7月加入鹏华基金，有九年证券、基金从业经历。鹏华优势企业2017年11月29日成立管理至今，陈璇淼的任职回报达到161.10%，超越沪深300指数118.62%，年化收益率为34.46%。
陈璇淼是一位超额收益能力突出的选手，净值走势凌厉。2020年5月天颐五剑启用了陈璇淼的鹏华优势企业。
陈璇淼投资风格为偏重于基本面的价值投资。她对个股的研究极为细致，愿意花大量的时间去把一家公司完全摸透。对每只个股的细节都可以如数家珍，许多数字如同印刻在她的大脑中。这种研究的深度，使她能够长期保持着很低的换手率，去获取公司成长的收益。
陈璇淼在行业配置上为“消费+成长”的混合配置风格，以相对分散的行业配置来降低组合波动。在个股持仓比上较集中，喜欢确定性高的公司，配置上以白马股居多。此外，她不会去追短期风口，偏好左侧投资，在2018年四季度市场下跌后大幅提升权益整体仓位，逆向买入被错杀的白马股，抓住了低位布局的机会。
七
成雨轩：初出茅庐，青胜于蓝
成雨轩曾担任食品饮料、农业行业的研究员，2018年3月加入中欧基金。2019年6月和周应波共同管理中欧时代智慧。2020年8月周应波离任之后，由成雨轩独立管理。在成雨轩管理期间（2019年6月1日至今），任职收益213.43%，超越沪深300指数154.22%，年化收益率为93.23%。
成长五剑在2018年9月成立之初就将周应波的中欧明睿新常态纳入组合。中欧时代智慧的这部分仓位是由前者因限购的原因转换而来。2020年8月周应波卸任之后，我们对成雨轩给予充分信任，仍保留在组合中持有至今。
成雨轩是食品饮料研究员出身，与周应波同在一个成长策略组，二人投资风格相似。她独立管理中欧时代智慧后，业绩甚至还要好于周应波。成雨轩初出茅庐却青胜于蓝，印证了其不俗的投资能力。
成雨轩偏好消费医药领域的投资，拥有一套完整的消费品投资框架，对消费品企业的产品、品牌、渠道了解的十分深入。在投资管理上淡化宏观因素，基本不做择时，擅长挖掘高质量成长股。从过去几个季度看，成雨轩的持股集中度不断提升，反映出其持股置信度逐步提高。
今天我们分析的这七位女性基金经理，在全市场都是属于佼佼者。这些人大多是我在2017-2019年期间跟踪、挖掘出来的，很早就调入了组合。随着时间的推移，其投资能力逐步为市场所验证。
我对女性基金经理这个群体仍保持长期关注。在新人方面，近两年也有一些年轻的女性基金经理业绩靠前。但她们基本都汇集在医药和消费这两个赛道，而且缺乏像2018年那种市场环境进行极限检验。因此，这两年还没有发现像袁芳、乔迁那种能让人眼睛一亮、一眼就能相中的女生。
这七个人我们最后再盘点一次。持有人数量最多、人气最旺的是葛兰，颜值最高的是袁芳（乔迁也可以算），配置最为均衡的是乔迁，走势最稳的是谭丽，攻击性最强的是陈宇，择股最注重基本面的是陈璇淼，任期年化收益率最高的是成雨轩。
上面七位女神，你最喜欢哪位呢？
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