财务分析专题 | 如何写一份优秀的财务分析报告

源自：微信公众号：BeyondLifeDreamer

此财务分析主要是针对实体企业，不包含金融企业以及投资公司

第一、必要的资料准备

1、下载分析材料： 上市公司最近3年的年报（巨潮网）
2、访问必要网站： 公司官网、金融财经网站（东方财富、同花顺等类似的网站）
3、浏览行业核心网站： 了解行业相关的信息，作为行业分析基础

第二、分析方法与原则

1、原则

（1）重要性原则：

• 根据报表的使用用途，选择对决策有关键影响的项目进行分析。

• 根据行业特点，从每张报表中选出核心重要项目进行分析。

（2）关联性原则：

• 财务与业务的关联:

财务分析需要结合业务实际情况进行分析，实质上是一个基于业务模式的财务分析过程。财务本质上源自业务的发生，是对企业经营的一个量化，能够直观的反映一个企业整体的经营业绩情况，通过结合业务模式的财务分析，能够最大程度的揭示企业整体运营情况，从中发现企业经营管理中的问题，进而能为企业的经营管理层提供有效的决策信息。

因此，财务分析不仅需要从财务层面进行分析，包括资产质量、负债质量、利润质量、现金流质量等进行分析；还要从业务层面对企业整体的业务流程进行分析，包括企业采用的盈利模式、内部管理模式、供产销的流程及管理方式、公司的组织架构、股权结构、集团子公司情况、企业所处行业的分析。最后还要将二者分析的结果相匹配，看是否具有一致性。因此财务分析与业务分析是一个相互印证的过程。

• 报表之间的关联

企业一项业务的发生，比如资产业务的采购（存货的增加）同时可能带动负债的发生（应付账款的增加）或损益的发生，因此三张报表之间具有很强的财务与业务关联性。

所以，要得出可靠的财务报表分析结论，或验证企业财务状况的真实性，需要将3张报表关联起来看，才能够真正的揭示企业财务数据变动的真实含义，发现企业潜在的经营问题与风险点，提出有效的管理建议，改善企业的经营，为企业的发展提供有价值的决策依据。

2、分析方法：

• 自身的纵向趋势分析

自身的纵向分析能从时间的维度反映出一个企业近3年业务的增长情况，企业整体的经营情况与发展变化。

在进行纵向分析时，特别需要关注重点项目增长幅度与变动趋势，结合具体的科目特征和业务实质，分析变动的根本原因，来揭示企业的业绩情况、运营情况以及存在的问题。

由于财务数据具有一定的局限性，纵向分析只能反映出一些直观的、能从财务数据中体现出来的经营管理和主营业务中的问题。其反映出来的信息可能是表象问题，也可能接近问题根源。但无论是哪种情况，都需要企业结合实际经营情况，进一步寻找问题发生的根源，才能有可能从根本上解决问题。

• 同行业的横向对比分析

同行业的横向对比分析，能够清晰的反映出一个公司的在行业的发展水平、行业地位以及是否在行业中处于优势或者存在一定的不足，进而经营管理层可以基于对比数据的分析，进行新的经营决策或进行业务流程的改进，进而形成新的竞争优势。

第三、分析框架的拟定

1、财务层面的分析

• 单张报表的分析：

主要从三张核心报表出发，分别确定每张报表的分析项目和分析维度，在分析完3张报表之后，就会初步形成对一个企业财务的宏观认识。

• 合并报表与母公司的对比分析：

进行合并报表与母公司对比分析能够在一定程度上揭示是否存在关联交易或关联交易的规模。

（1） 单张报表对比：
首先，逐一的分析3张报表各个科目的对比情况，最直观的方式是计算母公司金额占合并报表金额的比重，大致就能判断公司是母公司主导型还是子公司主导型企业。

其次，对于重点资产、负债科目，进行合并报表数据与母公司报表数据的对比，看是否存在大量的关联交易。主要分析与主营业务最相关的科目，如资产负债表的应收账款。如果企业很少发生关联交易，则不应当存在大量的抵消，合并报表数据不应当小于母公司数据或差额太大；利润表的主营收入和成本的分析思路一样如此。

此外，现金流量表的项目，同样也能提供是否企业是否存在关联交易的信息，比如经营活动现金流量的项目，合并报表数据与母公司的数据不应存在较大的差额，否则表明公司存在大量的内部购销活动，其独立盈利能力较弱。

（2）3张报表的对比结果的匹配性：
在对资产负债表、利润表、现金流量表进行单独的对比分析后，需要从整体的结论层面进行综合比较，看其结论之间是否能够相互印证、相互匹配，与实际经营情况相符，不存在较大的逻辑问题，这从另一层面也验证了报表数据的真实性，进而利于做出相对科学、可靠的投资决策或经营决策。

2、业务层面的分析：

• 盈利模式分析

对企业的盈利模式进行分析，可以通过业务流程图的方式，将企业整体的业务流程用逻辑关系表现出来，进而能够清晰透彻的熟悉公司的业务模式，在进行财务层面的分析时，就能很好的匹配业务流程，进而揭示出财务数据变动的真正原因，是否具有合理性。

• 行业基本情况分析

对企业所处行业的基本特征与变化趋势进行分析，一方面能够清晰地揭示出企业所处的生命周期，合理判断企业应当具备的现金流特征、收入增长率以及采用何种增长战略，是否值得投资；另一方面也能在一定程度上揭示出企业财务数据变动的是否符合行业平均水平，财务数据的真实性与合理性，企业在行业中的市场地位、竞争优势与不足之处，进而能为企业提出有效的管理建议，同时也能为企业未来的发展战略提供决策依据。

第四、确定报表分析项点

（1）关注审计师的年报意见，以及特殊事项段的描述，是否存在重大的潜在风险点，对这方面需要进行重点分析。

（2）根据行业的特征选择重要的分析项点：

① 资产负债表的分析项点：

对资产负债表，主要根据行业特点和经营领域选择重点分析项目，比如制造业的存货、重资产性企业的固定资产、在建工程等。

②利润表的分析项点：

对于每家公司来说，利润表都需要重点分析主营业务收入和主营业务成本以及期间费用，这是公司的核心利润来源；对于投资收益、金融资产相关的公允价值变动损益，主要关注是否构成目标企业的当年核心利润来源，是否发生较大的变动，是否存在盈利能力不足的问题。

③现金流量表的分析项点：

对于现金流量表来说，应当重点关注目标企业的现金流量的来源是否主要来自于经营活动，而非投资活动与筹资活动，需要结合企业实际经营策略和生命周期，判断大量的投资活动流出以及筹资活动流入是否合理、符合企业实际情况，投资以及筹资的资金流向是否用于主业经营而非财务性投资。

第五、数据的计算与分析

1、计算方法

对于报表分析，需要进行一定数据的计算，基于结算的数据结果，进行定量和定型的分析。

主要的计算方法有占比计算、增长率计算以及一些核心财务指标的计算。

2、分析方法

在进行完数据的计算之后，需要对计算结果揭示出的占比情况，增长幅度进行纵向的趋势分析，以及横向的对比分析，进而反映出企业自身的经营情况、经营特点以及行业水平，凸显出企业自身的核心竞争优势以及存在的劣势，进而做出科学的投资决策或经营决策，强化优势或弥补劣势。

第六、得出定性结论与相关决策

结合报表的使用用途，进行相关决策。

第七、写在最后

无论是对机构投资者还是个人投资者来说，对财务报表进行全面的分析，都为最终的投资决策提供初步的数据依据，是一项必不可少的技能。