价值投资者如何在赌场生存

​​作者：敬畏知止

来源：雪球

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记得十几、二十年前曾听到吴敬琏老先生痛斥中国股市赌场论，我深不以为然。我当时的观点是如果你是赌徒、这个市场呈现在你眼前的就是赌场；如果你是投资者，这个市场呈现给你的就是价值投资的圣地。

当时所处的市场确实也是如此，可能是由于股票数量和市场总价值不高的关系，当时的市场确实是无论怎么恶炒概念股，价值股也会水涨船高，至少不会呈现高估值股票受到热捧的同时，价值白马股大幅下跌的情况。价值白马股固然有其行业特征遇到的各类经营上的问题（有些买入遇到经营上长期问题的投资者可能已经陷入了价值投资陷阱，这类不能识别公司长期发展停滞、甚至下滑的投资者不能称为真正的价值投资者），但更多的恐怕是很多人已经被逼迫加入赌场，这是我们市场的悲哀。

今天的市场呈现出新的炒作、甚至可能构成股价操纵的特征，关于这一点，我们可以从最近几年贵州茅台的市场零售价格和最近片仔癀的零售价格可以窥见一二。这些资金将商品市场和资本市场结合起来联动。长期以来，炒作资金一般不会碰两个领域。一个是粮食、另外一个是药品（这里指商品市场）。这两个都是牵扯到成千上万人生命、安全健康的领域。这大概率也是各国政府监管的底线。而今天疯狂的资本显然正在试探这个底线。

我们今天所处的互联网时代给股价操纵者和投机者提供了新的平台和“武器”，很多不懂股票市场的、拥有众多粉丝的大V的一句话就会对股票价格短期产生重大影响，能够短期发家致富，谁愿意慢慢变富？毫无疑问，这些拥有众多粉丝的大V和股价操作者会变富有，但决定股票长期价格的永远是公司创造的价值，这是个连张坤都知道的常识问题。在一个零和、甚至负零和游戏中，谁是赢家，谁是输家，一目了然。

毫无疑问，我们的市场已经进入大多数人的熊市，做出这个判断的依据是2021至少一半的股票的下跌的（2021年中位数是下跌的），如果从2020年开始看，这个比例可能更高些（2020年也是结构性牛市）。从常识上我们可以大致判断，2021年处于牛市的股票并不是很多，这些处于牛市的股票大多是前两年已经大幅上涨的赛道股，这些股票更可能处于反反复复的出货过程中，未来3、5年这些股票的持有者能做到颗粒无收（不亏损本金）已经是很幸运的事情。

对于最近几年的市场现象，我个人总体比较失望，因为经历了这么多年的发展，这个市场对价值投资者更不友好了，更像个赌场了，甚至在逼迫很多信仰价值投资的投资者进入赌场。太阳底下没有新鲜事，历史上哪个时期的股市疯狂不是如此呢？更何况人类的疯狂在互联网时代也更容易因传播而放大。但那些追随投机资金、甚至操纵股价资金的散户从长期看，真的能赚到钱吗？对此，我持强烈怀疑态度。

如果今天还有什么能够让我留在股票市场的话，这也是我对价值投资的信仰；对市场终将向成熟、完善发展的信仰；对社会终将惩恶扬善的信仰；对美好的事物一定会出现的信仰。今天的我唯有等待，让时间来证明公司的价值，又能做些什么呢？

以上仅为个人观点，不构成任何投资建议！股市有风险，入市需谨慎！​​​​