投资界著名实验：13个普通人进行2星期培训，也能成为交易大师
大家好，这里是路上读书，今天给大家带来的，是《海龟交易法则》，也是b站知名up主“半佛仙人”的硬核荐书。
听到这个名字，大家可能会觉得很奇怪：交易法则就交易法则，为什么前面要加“海龟”两个字呢？莫非这些道理是从海龟这种动物上面悟出来的不成？再或者，里头的交易法则都是出过国、留过学的海归们想出来的？
其实都不是，“海龟”这两个字，源于投资界的一场著名的试验。
上世纪七八十年代，美国有个著名的期货交易员叫理查德·丹尼斯。他在三十多岁的时候，就通过期货投资，把最初的几千美元本金翻了几十万倍，变成了几亿美元。
有一回，他和另一个做交易的朋友比尔·埃克哈特，一起到新加坡度假，看到了一个海龟农场。不知怎么地，丹尼斯看着看着，就脱口而出，说：“我们要培养交易员，就像新加坡人养海龟一样。”
埃克哈特觉得自己的这个好朋友脑子大概秀逗了，交易员和海龟这能比吗？交易员看的是天赋，靠教是教不会的。
理查德·丹尼斯
于是，他俩就争论来争论去，争了好久也没分出个胜负。最后，丹尼斯也懒得多费口舌了：你不相信交易员是可以训练出来的，没关系，我这就训练一批给你看。咱们手底下见真章嘛。
1983年，丹尼斯从全美国海选了13个的普通人，有的甚至完全没有任何交易经验。他先是给这13个人做了两个礼拜的培训，传授了自己的交易方法；然后自掏腰包，一人给开了一个几十万到200万美元的交易账户，让他们学以致用，自己到市场上玩去吧。
要是真的玩出了一番名堂，那就证明，一个优秀的交易员确实是可以后天训练出来的。要是试验失败了，那也说明，自己的理念是错的，这一千多万就当自己赌博赌输了吧。
因为在丹尼斯的眼里，这个交易员培训班和海龟养殖是一样样的，所以他就把这13个参加试验的人叫做“海龟”，而这场试验就是著名的“海龟交易试验”。
在接下来的四年里，“海龟”们凭借这些交易法则，取得了年均80%的收益。可以说，丹尼斯用真金白银，证明了自己的理念。一时之间，所谓的“海龟交易法”风靡美国。人人都想知道，是什么交易方法这么牛掰，只用两个星期，就能让普通人变身成为操盘手，从期货交易中大赚特赚。
《海龟交易法则》本书的作者柯蒂斯·费思，就是试验里最年轻，也最成功的一个“海龟”。他在19岁的时候加入海龟试验，并赚取了超过3000万美元的交易收入。
在这本书里，他将给我们揭密 “海龟”们使用的交易系统。交易系统指的并不是一套什么软件系统，而是一种系统性的交易思维。比如“海龟”们是怎么做交易的，怎么把握时机、衡量风险和管理资金。同时，这本书也让我们知道，为什么采用一样的交易系统，有些海龟大获成功，但是有些海龟却赔了钱？
1. 什么是交易：交易就是做风险的买卖
在进入这本书的核心话题之前，咱们先来搞清楚一个概念：
什么是交易？做交易和做投资是一回事儿吗？在我们的生活中，有很多人自称是投资者，干的却是交易者的事儿。投资和交易之间的区别和界限，也就显得模糊不清了。
简单地说，做投资，买的是一种实实在在的东西，为的是一个长远的目标。像股神巴菲特，他买股票，买的不是股票这种票据，而是股票所代表的的企业，包括它的产品、它的市场地位，还有它的管理团队等等。
也就是投资者最喜欢讲的一句话：要和好公司一起成长。
可是做交易就不一样了。做交易买的就是那个虚无缥缈的证券，管它是股票、期权还是期货合约，只要有价格，就能做交易。交易者也用不着去分析一家企业是好是坏，全球咖啡产量是上升了还是下降了，对黄金的需求是增加了还是减少了。
从本质上来说，交易员买卖的就是风险，不管风险是高还是低，只要能赚钱就行。
这么说下来，可能有些朋友还是有点一头雾水。风险这个词，是不是有点抽象了？什么叫买卖风险呢？
第一大类风险，叫做流动性风险，也就是说你想买的时候没人卖，或者想卖的时候没人买。在这种境况下，交易者就会愿意用稍微高一点的价格来买入，或者用稍微低一点的价格来卖出。
所以，我们要是去看一只股票的盘口报价，就会发现，买入的报价总比卖出的报价要高那么一丁点。外汇也是一样，大家如果换过汇，肯定知道在同一天里，人民币换成美元，和美元换成人民币，用的汇率是不一样的。这种价差，其实就是为了补偿流动性风险。
很多做短线的交易者，赚的就是这些价差，他们其实也就是流动性风险。
第二大类风险，叫做价格风险，指的是价格上涨或下跌的风险。
有人说，价格下跌有风险，这我知道，怎么价格上涨也有风险呢？给大家举个例子。比如我有个朋友跑滴滴的，他就怕油价涨。油价一涨，成本就高，挣到手里的就少了。连跑滴滴的都怕油价涨，那那些开航空公司的、搞远洋运输的，不就更担心了吗？你想他们每天那么多航班航线的，得用多少油；油价涨了以后，得少赚多少钱。
所以，为了降低损失，大部分这类公司，都会买几份原油期货，对冲一下。这样，油价涨了以后，虽然成本增加了，可是投资收入也增加了。可是，这样一来，不就相当于没有价格风险了吗？那这些价格风险到哪儿去了呢？被转移到卖出原油期货的人身上了。
就拿刚刚说到的原油期货来说吧，它的本质其实是一份合约，约定在一个特定的时间，以一个特定的价格来交付特定数量的原油。
因为价格在期货合约里面已经被锁定好了，所以买入合约的人就规避掉了价格上涨的风险，但是卖出合约的人就承担了这个风险，因为他本来可以用更高的价格来卖出。这些卖方，大部分就是交易者，他们还有一个特别的名字，叫做投机商。
所以，大家可以发现，交易和投资确实是有本质区别的。交易没有所谓的基本面，价格的变动就只取决于市场里买卖双方的共同态度。它考验的不是你对公司的判断，而是对市场情绪的把握。但是态度和情绪，又是千变万化，没个准数。所以，人们要想在交易中赚钱，比在投资中赚钱要更难。
那么问题来了，交易比投资更难赚钱，而像“海龟”交易员们，偏偏又能从这个极难的行当中大获成功，这里面有什么法门或者说规律可循吗？答案就在“情绪”二字，是人就会有情绪，有情绪就会有漏洞，有漏洞就有机遇。
2. 交易法则的基石：交易者的认知偏差
金融市场上虽然都是一个个冷冰冰的数字。可是这些数字的背后，都是一个个活生生的人。只要是人，就会有情绪。而人的情绪，虽然说不可捉摸，但也有一些普遍规律可循。
比如大家在交易的时候，或多或少地都可以感受到过这么几种情绪。
一个是期待：希望不管什么证券，只要我买了，我都希望它马上就涨。一个是后悔：如果在我卖了以后，价格马上就上涨了，那我肯定会悔不当初，骂自己手贱。第三个是贪心：当账上的数字看起来盈利越来越多，感觉自己赚翻了，人们往往忍不住会再多买点。最后一个是恐惧：踩坑一次后，人们会恐惧，再也赔不起了，这一次要躲得远远的。
这些情绪，都很常见，但是，都是有规律的。举个例子，你要是花了20万买了一只股票，你肯定是对它心怀期待，而不是满心恐惧，对吧？或者说你丢了20万进去，结果跌破发行价了，你总不会是再丢20万进去，对不？这就是规律，参与交易的人，会产生怎样的情绪，大体上是有规律的。
那么，人的情绪，会带来什么呢？认知的偏差，导致做决策时候，做出非理性的行为。。而到了金融市场上，人的每一个决策都会涉及到赚钱和赔钱。于是，非理性的力量，在金融交易中，就会变得更强，呈现出系统性的认知偏差。
特别是以下这几种，非常典型，对市场上的交易行为的影响也最大：
一个是损失厌恶。也就是说，对人们来说，避免损失比赢利更重要。问问你，少赚了1万，和亏了1万，哪个让你更难受？是不是亏了1万让你更难受？虽然从理性的角度来看，这两种就是一回事儿，但亏了1万就是让你更难受。
所以，人们往往在刚开始有点赢利的时候，就出手卖了，害怕后面走低亏损，有句老话怎么说的？落袋为安嘛。
再一个是沉没成本效应。在交易当中，已经花掉的钱是沉没成本，是不应该影响当前的判断和决策的。可是我们会发现，人们在做交易时候，往往会受到沉没成本的影响，做出一些非理性的决策。比如一只股票，买了以后就跌了，后来开始反弹了。
这时，很多人就会给自己定一个目标：我一定要等回本了再卖！但是，市场价格的走势哪会管你的成本是多少，能不能回本呢？该涨就涨，该跌就跌呗。结果就是越不出手亏损得越多。
第三个对市场产生影响的认知偏差，是锚定效应，它指的是人们过于依赖容易获得的信息。
比如很多人看一只股票是高估还是低估，他是怎么判断的呢？就看它和之前的价格相比，有没有偏高或者偏低。这个时候，往往还会叠加一个近期偏好，也就是更看重最近一段时间的数据，而忽视了更久以前的数据。
那么，回到开头，以上几种典型的认知偏差，是绝大多数参与交易的人，普遍会犯的，因为普遍，也就导致市场上的交易行为产生了系统性的偏差。
试想想，100个人都会犯这样的错，1000个人都会容易这样，如果其中有三两个理性的，清醒的看透了这些规律，是不是就能利用这些认知偏差，利用市场的系统性错误，在别人犯下的错误里，找到正确的交易机会？
而这，就是所谓的海龟交易原则，就是丹尼斯培训的海龟交易员的窍门所在。
由于篇幅有限，关于本书的内容就介绍到这里，如果你感兴趣的话不妨找来原书阅读。
总而言之，“海龟”交易系统，以趋势跟踪为核心，融合了风险控制和资金管理，在四年的试验时间，取得了平均80%的年收益。有效吗？非常有效。可是，照样有一些“海龟”亏钱了，有的甚至差点赔个精光。
作者认为，这两种人之间的区别，就在于他们的个人心理特征。
所以，从这个角度看，“海龟”计划尽管获得了成功，但是丹尼斯和埃克哈特的那个赌约，恐怕只是打了个平手。毕竟，你可以把一套有效的交易系统教给所有人，但并不是每个人都适合做一个交易者。
最后，还有一点要注意。“海龟试验”已经是20世纪80年代的事儿了。在那个技术指标不多的年代，这套交易系统是很先进、很前沿，可四十年过去，量化交易技术早就发展得更加完善，如果大家还想照搬书里提到的方法来赚大钱，恐怕是异想天开。
但是万变不离其宗，书里提到的这些交易思路，对于很难接触到现代量化交易系统的普通交易者来说仍然是帮了大忙。你总不可能去用那些对冲基金的什么高频交易、全天候配置、神经网络算法等等吧。
而且，这本书里呈现的，是普通交易者们能接触到的最完整的交易系统，涵盖了从交易品种到交易时机，从风险控制到资金管理等方方面面。这也可以启发我们形成自己的交易系统，找到自己的致富之路。
编辑|凉山
排版|凉山
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