每周三聊投资：有点陷入僵局的感觉

从去年以来，股市整体上大概有几条主线，一个是半导体，一个是白酒医药，还有一个是新能源。这三个主线几乎轮番炒了几轮，现在来看只剩下新能源的业绩还在逐步兑现之中，其他的基本上已经搞了好几轮，业绩慢慢跟不上价格之后，价格也开始停下来向业绩靠一靠拢了。

今年以来的新能源虽然很火爆，但是大家也慢慢发现了一个问题，股票市场上的价格发现功能，好像总是特别着急，恨不得把今后十年的价格一把给你全发现了，现在就是这样，好东西价格自然不便宜，但是价格贵是不是真的就是好东西？这个却要时间证明。

我看过很多大师的投资理论，现在最流行的就是所谓未来的现金流折现，我原本以为这是一个很精妙的理论，仔细看了下之后，发现里面的关键参数，尤其是增长率，还是要进行假设，而最后折现的价格，很大程度上就是建立在假设的基础上，而且一个微小的变动，就会导致估值的千差万别。

所以到底是模糊的精确，还是精确的模糊更好？如果是前者，肯定更看重逻辑，而后者会更看重以前的数据。

我不敢说这个理论不好，毕竟也是不少大师的思想精髓，只是我更多感觉这个理论存在某种幸存者偏差，也就是当你投了一个好股票之后，如果你用这个理论去复盘，那都是好的，至于那些投失败的，可能早早就结束出来了，你那这个去复盘可能也管用，但是几乎不会是在事前，也就是很难发现和预测价格。

现在的盘面上有这样的特点，资金都在向头部集中，也就是向两大，市值大，成交量大的股票集中，当然资金都集中了，价格自然就不便宜，现在的问题是大家都抱团了，哪有这么多故事可以讲？

现在更像是一个僵局，中小市值的资金不肯去，就跟银行一样，都在担心风险，但是大市值的都不便宜，也有银行地产便宜，但是总之会有新的理论就是不去，所以结构性的牛市到现在也面临结构性的问题，资金过度集中在少数板块和少数股票里。

然后很多人继续用未来的现金流进行折算，发现一切都很合理，价格可能还低估了，这时候去看平安，越看越难受，而且我看了下格力的走势结构，也跟平安有相同的问题，未来可能会回到40以下，这是资金做出的选择，很难通过理论把它估出来。

总体上我的观察是现在技术面和资金面都已经陷入僵局，接下来就是全球性的这种博弈变化，看看政策面，会不会打破僵局吧。这个时候你最好看看自己的持仓是在什么位置，最好不要太激进了。