市值蒸发2700亿后，“快递之王”要反击了？

7月13日晚，中国快递之王“顺丰控股”发布业绩预告称，预计2021年上半年净利润6.4亿元—8.3亿元，同比下跌78%—83%。

即便净利润同比大跌80%，但隔天顺丰股价还是收涨4%，其实主要是因为上半年太惨了。

今年4月8日，顺丰公告称“预计一季度净亏损9亿—11亿元”，隔天股价一字跌停，市值蒸发369亿元，10几万股东一脸懵逼。

受业绩暴雷影响，半年来顺丰股价从最高124.70元一路腰斩到60.6元，市值蒸发超2700亿元，快递之王硬是跌成快递菜鸟。

这次半年报预告显示，顺丰二季度预计实现盈利16.29亿元—18.19亿元。虽不及去年的好时光，也算走出了一季度巨亏阴影，值得涨个4%庆祝一下....

从10万元起家到5000多亿市值，再到股价腰斩，顺丰为何大起大落，快递业价格战愈演愈烈的时代，它又将如何破局？

壹

首先，顺丰股价大起大落，与中国快递行业大变迁关联密切。

2011—2020年，中国快递业务收入从758亿元暴涨到8795.4亿元，体量10年翻了10倍多，见证了中国经济波澜壮阔的发展。

时代大潮创造了无数快递岗位，也催生了快递之王顺丰。

1993年，王卫拿着和父亲借来的10万元成立顺丰速运，在香港砵兰街租了几十平米的店面，专替企业运送信件到珠三角。

2003年非典爆发航空运价大跌，王卫力排众议包下5架飞机，破天荒的将民营快递送上天，自此奠定顺丰唯快不破的高端定位。

如今，顺丰已是中国最大的民营快递巨头，市值3000亿，对手“三通一达”的体量加起来都没它大。

业绩层面，2020年顺丰年营收达1540亿，净利润73亿，而“三通一达”里最能打的中通年营收仅252亿，净利润43亿，差距明显。

强势的业绩叠加2020年全球大放水机构热衷白马股，让顺丰股价走出一轮3倍大行情，成为万千韭菜心中的“快递茅”。

突如其来的业绩暴雷证明，顺丰虽然接近但终究不是快递茅台，毕竟快递这行的竞争实在过于激烈。

纵观国际快递业发展史，活下来的巨头都经历过惨烈的价格战，即烧钱补贴牺牲短期利润，从而换取更大市占率，完成行业洗牌。

中国快递业也是如此，体量10年翻10倍的同时一直深陷价格战，打得有多狠？来看数据，2011年快递平均单价为20.65元，到2020年只有10.55元，直接腰斩。

激烈的价格战，打得三通一达抱阿里取暖，连强调时效的顺丰也被迫参与，单价从24元降低到18元。

近年来新崛起的极兔快递更是火上浇油，相当热衷价格战。

今年3月，“全国快递风向标”义乌的快递价格已跌破1元。4月9日，百世快递、极兔速递因为低价倾销遭到义乌邮政管理局整治，被停业整顿。

理想状态下，没完没了毫无底线的价格战过后，活下来的巨头规模进一步扩大，然后继续砸钱扩产能。

但理想是长期的理想，短期内价格战引发的毛利率下降，以及扩产带来的资本投入，都会造成业绩波动。

比如顺丰一季度暴雷时就曾解释，主要是一次性资本投入过大，自动化升级也增加了成本投入。

令人意外的是，它一个业绩波动就是巨亏11亿，吓得投资者先溜为敬，造成股价大起大落。

随着二季度业绩回升，顺丰暴跌算是告一段落，未来是否值得看好？

贰

目前业内激烈的价格战，顺丰肯定是吃亏的，这主要是运营模式有关。

国内快递分为直营和加盟两大阵营，前者以邮政、顺丰为主，后者就是三通一达、极兔这些。

2002年，在王卫坚持下顺丰完成“血雨腥风”的收权，将经营模式从加盟改为直营。直营的好处是安全性、口碑都有保证，快递服务满意度排名中顺丰长期排第一，缺点是重资产运营，成本太高。

比如顺丰一季度巨亏核心原因就是一次性投资太大，再比如顺丰这几年还投资了300多亿在湖北鄂州建了一座顺丰机场。

这些重资产投入短期内都会让顺丰业绩不明朗，再加上10几年过去，国内基础建设成熟，快递同行的速度、质量都在提升，所以顺丰当年辛苦打造的高端、极速壁垒正在被无情瓦解。

好在价格战不会一直打下去，毕竟这属于行业恶性竞争，监管不会任由极兔们乱搞。未来价格战结束后，比的是产能和创新能力，这方面顺丰最有话语权。

产能方面，顺丰预计今年底鄂州机场将启动校飞。顺丰自建的这个机场，号称1.5—2小时航程可覆盖经济人口占全国90%的地区，将在我国中部地区形成辐射全国的速递物流型货运枢纽，重塑航空货运市场结构。

未来几年机场若启动顺利，产能持续释放，顺丰的时效和国际业务都会所增长，业绩也会随之好转。

创新层面，顺丰一直是中国快递业研发投入最高的，2020年其研发费用高达17.4亿，远超三通一达这些同行。

表现在业务上，顺丰已探索了快运、冷运、医药、同城急送、国际、供应链等新业务。根据顺丰2020年年报，这些新业务收入合计达到412.37亿元，占总营收比例达26.8%。

反观三通一达，整体还是严重依赖电商平台，90%以上业务都是低价的电商快递，给人一种不思进取的感觉。

比起极兔们无下线的价格战，顺丰通过牺牲短期利润布局未来，格局上起码更胜一筹。

未来随着鄂州机场投产，产能释放，顺丰仍有王者归来的希望！