销售费用占比越高的公司,往往越没有投资价值! 2024-06-08 03:13:38 周一有两只转债申购。泛微转债由泛微网络发行,预计上市价120元左右;比音转债由比音勒芬发行,预计上市价115元附近。勉强都算是肉签。我都申购。今天在观察泛微转债的时候有一些收获。发行泛微转债的正股泛微网络是一家做软件的公司,从热点上来讲,有云办公和国产替代概念。从财报上来看也挺不错,找不出什么毛病。甚至一度以为是一只好股,直到我发现这么一个细节。泛微网络的毛利率高达95%,也就是每卖100元的软件,成本只有5元,软件的边际成本很低,这个倒是可以理解。不过很遗憾,净利率只有10%,即每卖100元的软件,只能赚10元。这就不太好理解了,成本低才赚那么点!那么利润的大头到底谁拿去了呢?答案是销售费用。泛微网络的销售费用占比超过了70%,也就是每卖出100元的东西,打广告、给销售人员开工资等等和销售相关的支出超过70元。然后我又打开同样是做软件的某公司确认了一下。这家公司毛利率85%,但净利率高达50%。同样是做软件的公司,但差距真的就那么大。从泛微网络的销售占比来讲,基本可以确定泛微网络并没有真正的核心竞争力,目前的盈利模式主要就是营销驱动,通过大量挥洒广告费或者其他和销售相关的费用,来实现销售完成业绩。而如果销售费用的挥洒一旦停止 ,那么业绩的增长、利润的实现恐怕就难以持续了。以色事人者,色衰而爱弛。广告费创造的利润,当广告停止播放时,大概率熄火。多年前有央视标王秦池酒,还有健力宝的第五季,甚至还有近年效益大幅滑落的加多宝,都是营销驱动的代表。毛利率和净利率的落差,在某种程度上可以作为一家公司竞争力是否扎实的判断基础,是一家公司有没有核心竞争力,是否具有护城河的关键指标。甚至对于解读公司的商业模式,也是绕不过去的一环。由此可以清楚一点,销售费用占比越高的公司,通常来讲往往更不具有投资价值。当然,也有例外情况。由于行业有周期,产品也有生命周期,甚至公司也有生命周期。处于成长期的公司,往往销售费用占比会高一些。因为需要打开知名度、抢占市场,往往需要宣发、优惠、折让。这些策略背后,必然是销售费用的高企。这是销售费用高企但公司不一定差的特殊情况。嗯!说到这里,想起一家白酒企业。坊间一直说这也是一家营销驱动的公司,但刚才我看过毛利率和净利率的落差,发现好像真不是。如果一家公司的净利率比较高,那就必然说明这家在行业中处于价值链的优势地位。反向思考,如果不是有核心竞争力然后处于这种地位,凭什么占据这么高的净利率?越具有自身价值的公司,越是能承受各种挑战,这才是盈利的根基。毛利率的高低其实并没有那么重要,高毛利也不一定是安全边际,毛利率和净利率的差值则更加要紧。净利率的高企固然是好事,但净利率低迷下周转率做高,自然也是好事。嗯,累赘两句,销售费用占比高企的公司,这两年应该没有比瑞幸更高的了吧。 赞 (0) 相关推荐 销售费用率改称为“销售难度率”,更便于理解! 销售费用率是指公司的销售费用与营业收入的比率,销售费用率体现了企业为取得单位收入所花费的单位销售费用,或者销售费用占据了营业收入的多大比例. 销售费用率主要看两点,数值和变动趋势. 一般来说,销售费用 ... 为什么「深南电路」财报数据看起来不错,但股价却已近腰斩? 2020年度,该公司营业收入同比增长10.23%,归属净利润同比增长16.01%,看起来不错,但该公司的股价却已近腰斩,为何? 一.季度收入增速和毛利率同时下降,提示下游需求降低,行业趋冷 虽然该公司 ... 周三企业说|“触底反弹”!房企盈利反转在望 对于房企来说,最重要的指标依旧是利润率.2016年房企总利润整体明显上升,从毛利率.净利率来看,半数企业完成了触底反弹:另有半数企业指标虽然继续下滑,但下降的幅度远低于2015年.综合来看,持续几年的 ... 新能源占比越高,电网转型越难? 核心阅读 未来,面临20%.30%甚至70%的不同比例新能源上网,电网需要发掘足够的可控资源,平抑新能源的周期性和波动性,才能实现电网平衡. (文丨本报记者 韩逸飞) 4月24日,南方电网公司发布的& ... 面试的时候工资越高,福利待遇越好,越不要入职这三类骗子公司 不久前,笔者看到有位女大学生小李吐槽:他在公司工作的时候,一直希望自己能够被老板所拥有,可是当初在求职面试的时候,老板说是员工在公司里加班没有任何加班费,但是如果加班在年底就会有双倍奖金,而小李和同事 ... 公司出现这三种风险时薪资越高,中年人,越应该选择辞职 职场案例: 不久前,看到有位女销售小陈吐槽到:她在进入公司工作之后,其实对于这家公司还是非常满意的,因为她此前找了多份工作都并不是很理想,无论是工资还是待遇都让她觉得,如果能够在一个合适的公司或者行业 ... 天赐良机!这家越看越高的公司终于砸下来了 每天都要强调一下,妖哥写的成长股价值股,不是让大家直接就去买,毕竟这里面提到的不少公司,我自己都没有持有过! 我只是分享一些自己经过分析之后,觉得非常具有投资潜力的公司,给大家的自选股增加一个备选项. ... 卢沉:艺术性越高,懂得人越少 . 周思聪(左)卢沉(右)夫妇 卢沉(1935-2004 ),中国著名国画家,江苏苏州人,早年在苏州美术专科学校学习西洋绘画,1953年考入中央美术学院中国画系,从师叶浅予.蒋兆和.李可染.刘凌沧等, ... 情商越高的女人,越懂得如何撒娇 01 不会说话,有时候真的很得罪人. 最近,朋友英子因为这事愁眉不展. 英子的老公生意做得挺大,有车有房衣食无忧,一家三口过着人人羡慕的幸福生活.可如今,她老公的生意亮起黄灯,两人的感情也出现了问题 ... 相亲潜规则:学历越高的女性就越不“值钱”?兼容理论害惨了人 每天耕耘最有趣.最实用的心理学 又快到了过年,被家人和亲戚催婚.被安排相亲,可能成为一部分人的非常头疼问题.特别是对于现在大城市中打拼的人来说,晚婚晚育似乎已经成了一种趋势. 但很多女性表示,年龄越大 ... 层次越高的人,越“冷淡”:冷淡的人,往往有两个别人没有的特质 心理学是一门诞生于19世纪末的独立学科,但直到20世纪中期才发展成熟,可是一开始却并未受到大众的重视. 大约上个世纪90年代中后期左右,人们才意识到心理健康的重要性,于是心理学开始了蓬勃发展的阶段,时 ... 层次越高的人,越通透豁达,越不会玩心机! 层次越高的人,越通透豁达,越不会玩心机!