【独家】15/16年度国内食糖消费量需求减少20万吨至1500万吨
布瑞克农业数据
本文转载自<农产品期货网>，作者：岳凤艳、李香景，
12月外糖基本维持14-16美分区间震荡，郑糖底部逐渐提升，维持高位震荡，主力站上5600点，触及5696高点，但多空博弈力度仍未削减。近期，美元走强，油价下跌商品市场受累普跌，糖也不例外。
基本面，15/16年度全球食糖供应缺口预期增大，长期看好观点不变。目前来看，北半球开榨进度不错，截止12月底泰国减产13%，但印度出现增产7%，印度糖价高涨，出口受限，对糖市也是利多信号。全球糖市逐步进入去库存阶段，消费需求较为稳定，但进口需求受到各国及区域贸易政策的影响比较大，需要持续跟踪观测。美元加息效应持续，大宗商品受累，主产国承受经济下行压力，债务和汇率风险愈加不容忽视。另外厄尔尼诺并未结束，2016年或将带来更加恶劣的影响，威胁糖料供应。国内减产已成定局，天气不利加剧了减产预期，但是国内定价权逐渐外移，国内市场也被国产糖、进口加工糖和玉米糖浆共分天下，供应没有问题，消费成为一大难题，增速放缓、旺季不旺销才是制约糖价的关键所在。基于对政策的信心，看好2016年糖价，中短期看仍将维持震荡态势，新糖有下调空间。郑糖受到外糖和国内经济下行的影响越来越大，需要持续跟踪监测。
1、调整要点---下调15/16年度消费预期20万吨至1500万吨
维持15/16年度食糖产量预期910万吨。
维持14/15年度食糖进口量479.7万吨，维持15/16年度食糖进口量360万吨。
维持14/15年度食糖消费预期1470万吨，下调15/16年度食糖消费预期20万吨至1500万吨。
14/15年度期末库存展望1150万吨，库存消费比78%，15/16年度期末库存展望913万吨，库存消费比61%。
2、产量：维持15/16年度食糖产量预期910万吨
甘蔗种植效益低下促使甘蔗面积急速减少，前期天气不利于甘蔗生长，甘蔗平均宿根年限提高对单产不利。台风导致甘蔗不同程度受损，后期持续的低温降雨天气对甘蔗糖份积累不利，今年甘蔗长势普遍偏差，目前产区陆续开榨，进入生产旺季，今年开榨期间降雨普遍增多，阻碍收割，加之农村劳动力缺失，砍蔗不积极，糖厂不能满负荷生产，整体产糖率降低0.5-2%不等。布瑞克预计广西减产13%至550万吨左右，云南减产11%至205万吨左右，广东减产近24%。但今年北方天气整体较好，内蒙古甜菜丰产，糖份水平也较高，产糖量预计增产25%以上。布瑞克维持15/16年度国内食糖产量预期910万吨。
3、消费量：下调15/16年度国内食糖消费量需求20万吨至1500万吨
布瑞克维持2014/15年国内白糖需求量1470万吨。下调15/16年度食糖消费预期20万吨至1500万吨。
近年来我国食糖消费年增长率逐渐维持在2-3%，旺季不旺销成为消费大难题，下游用糖行业增速明显放缓，工业用糖年增长率基本维持在3%左右，我国食糖消费受到消费习惯、天气因素和替代品竞争优势的多重挑战。本月我们继续下调15/16年度国内白糖需求预期20万吨至1500万吨。
4、进出口：维持15/16年度进口预期360万吨
据海关总署公布的数据显示，11月份糖进口量为25.48万吨，同比减少16%，出口量0.66万吨，净进口量24.82万吨。其中进口巴西糖10.3万吨，澳大利亚糖7.84万吨，古巴糖3.35万吨，泰国糖2.65万吨，韩国糖1.8万吨。2014/15年度进口达到480万吨，出口5.9万吨。据不完全估计，截止12月底，保税区仓库未清关原糖量超过100万吨，1月份开始有序清关进入市场。本月我们维持食糖进口预期至360万吨，出口预期维持7万吨。
4.1巴西港口向中国发货监测--本周巴西港口待运糖量环比减少12.5万吨至61.66万吨
截止2016年1月7日，船讯监测显示，发船时间为11月底至12月初的船近日到港，已发船且预计1月份到港的巴西糖量达到20.94万吨。
截至2016年1月6日当周，巴西港口待运糖量为61.66万吨，相比上周待运糖量74.16万吨，环比减少12.5万吨，其中发往埃及6.07万吨，发往孟加拉国5.5万吨，发往尼日利亚4.6万吨，发往加拿大3.5万吨，发往以色列3万吨，发往俄罗斯3万吨，发往伊拉克2.22万吨，本周暂无发往中国待运糖。
5、期末库存：15/16年度期末库存高达913万吨
根据布瑞克1月中国食糖供需平衡表数据显示：2014/15榨季我国食糖期末库存展望为1150.3万吨，库存消费比78%，目前国家储备656万吨，地方储备50万吨。15/16期末库存展望为913万吨，库存消费比61%。
1、国内食糖现货价格监测
截止12月31日，2015/16榨季广西南宁现货均价为5350元/吨。12月份，广西南宁食糖月均报价5371元/吨，环比增93元/吨左右。12月份广西受降雨影响，生产进度放慢，进入市场食糖量同比减少，预计大量食糖会在2016年1月中旬大量上市。截至12月31日，南宁大集团新糖报价5380-5420元/吨，较上月末涨30元/吨；柳州大集团新糖报价5500-5520元/吨，较上月末涨50元/吨。
云糖市场较上月底涨70-90元，截至12月31日，昆明报价5100-5140元/吨，广通报价5060-5100元/吨。
2009/10-2015/16年度一级白砂糖现货价格监测-广西南宁
截止12月31日，2015/16榨季山东现货均价为5588元/吨。12月份，国内加工糖价格有所下降，山东加工糖报价平均5480元/吨，较上月减103元/吨左右。12月31日，山东日照加工糖新白糖报价5550元/吨，绵糖报价5550元/吨，白枚绵糖报价5600元/吨。
2009/10-2015/16年度中国加工糖现货价格监测-山东
2、替代分析-替代优势依旧明显
12月末，F55主流价格2850-3100元/吨，较上月末下调30-50元左右，其中华北地区报价在2850-2950之间，华东地区报价在2900--3050左右,华南地区报价2900-3000左右,华中地区报价2880-3100左右。
国内果葡糖浆产能已经出现过剩，如果下游需求增加，果葡糖浆产量将明显增加，目前白糖/果葡糖浆比价进入高位区，考虑当前国内经济增速放缓，食品加工企业盈利能力下降，处于成本控制因素，不排除后期企业增加果葡用量，挤压白糖消费空间。据了解，可乐、娃哈哈开始提升配方中果葡糖浆的比例，降低成本压力，白糖需求在饮料行业中出现放缓，果葡糖浆需求得到部分性提高，随着大型饮料企业各工厂提高果葡糖浆比例，将进一步提升果葡需求。
白砂糖对淀粉糖的比价状况来看，从2011年，白砂糖对淀粉糖的比价基本是下降的，白砂糖与果葡（F42）比价从2011年初的2.41最低下降至1.3水平，果葡糖浆使用成本甚至高于白糖。1月份以后，由于国内食糖减产及国家严控进口的影响，国内白糖价格快速上涨。白糖与果葡糖浆比价增加明显，替代优势明显，果葡糖浆生产加速，但由于夏季消费不及预期，库存增加，近期产能利用率有所降低。
12月份，白砂糖/果葡（F42）比价仍维持在2.0附近，平衡线约1.3-1.4左右，目前F55的市场占有率超过7成，市场上还有一种，干物质达到77%，但果糖比例小于55%的果葡产品。白砂糖/果葡（F55）比价也高达1.8附近，比价已经进入高水位区，替代优势非常明显，替代白糖比例快速增加，特别是饮料行业，对白糖需求造成不利影响。
2011年1月以来白砂糖对果糖（F42）比价
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