被称为第一只中国网络概念股，曾号称要收购新浪、网易、搜狐三大门户网站的中华网，被卖了，卖价只有1.5亿元。莱茵体育近日发布公告称，将以不低于1.5亿元的价格收购中华网，收购完成后继承其商标和china.com域名。作为第一家打着中国概念在美国纳斯达克挂牌、市值一度超过50亿美元的互联网，中华网曾经无比风光，拥有超过新浪、网易、搜狐三大门户总和还要多的现金储备。如今，中华网被1.5亿元人民币收购。有分析说这还主要是china.com域名的价值。“中华网老板是玩资本的，不太在乎实质的东西；是营销高手但不注重产品质量。”成为很多业内人士分析中华网成败时共同提到的因素。1999年，顶着稀有的中国概念、CHINA金字招牌的中华网登陆纳斯达克，恰赶上资本疯狂涌向互联网的契机。当时的互联网商业模式异常单纯：建立网站，赢得风险投资，然后包装上市。上市之初，中华网就融资近1亿美元。次年1月通过股票拆分，中华网又获得近3亿美元资金。3月，分拆旗下香港网在香港创业板上市，获得近2亿美元资金支持。加上上市前被注资和私募资金，2000年3月时，中华网持有现金超过5.5亿美元。而当时王志东、丁磊、张朝阳们还在创业阶段，苦苦寻找风险投资。2000年底，中华网集团总裁叶克勇在当时的一个媒体见面会上毫不避讳的说，“新浪、搜狐、网易与中华网合并是最理想的选择。”这样的豪言壮语很快在互联网泡沫的冲击下破灭了。2001年，互联网概念股大跌。中华网的股价从上市初的220美元迅速跌落至几美元。
中华网历史股价
有分析指出，早在互联网泡沫破灭前夕，中华网营收模式就已被新浪、网易、搜狐抛在后面。当时，拿到软银、高盛等国际投资机构的巨额投资和从IPO中获得的融资后，三大门户网站为争夺当时的890万中国网民大把烧钱。以网易为例，2000年投在“网聚人的力量”一支广告上的开支就多达410万美元，占到运营费用的20%。此时，中华网却将精力投入到非门户本行、且营收逐年下降的互联网解决方案中。就在这一年，中华网迅速被卖广告卖得风生水起的三大门户超过。互联网泡沫破灭后，三大门户开始寻找属于自己的盈利模式。新浪凭借海量免费新闻资讯和服务吸引巨额流量，守住了以广告为核心的模式；网易转攻网络游戏，2002年在三大门户中率先盈利；搜狐则围绕互联网产业链发展了一套“综合发展模式”。正当各大门户网站各自忙于强化自己定下的商业模式时，中华网却走上了收购—包装—分拆上市的套路，不断地变换着方向，不断地从资本市场上圈钱，而一直未能有清晰的商业模式。2003年4月，中华网花费1400万美元收购短信服务商掌中万维网，据业内人士当时透露，这项收购换来的月入却只有30万人民币，与单季度收入以数百万美元计的三大门户拉开几何级差距。2004年，中华网又开始打分拆上市的算盘。计划通过分拆手机和互联网业务，并成立新公司CDC Mobile在美国纳斯达克上市。但中华网不幸撞上Tom.com几乎一模一样的分拆计划，最终上市未果。2005年，中华网成立中华网投资集团，下设中华网软件、中华网游戏、中华网全球服务、中华网科技四家子公司。中华网的收购野心在新成立的软件公司上得到满足。仅公司网站上列出的并购公司就达18家，其中多数为海外并购。但南方周末在2011年的一篇报道中称，中华网软件大跃进式的扩张，对利润增长实在杯水车薪。公开资料显示，中华网软件2009财年营收约2亿美元，较上一财年下滑4000万美元。最终导致中华网投资集团破产的，是2006年的一张“对赌协议”。2006年11月，中华网投资集团向12家机构投资者发债融资用于收购一系列软件、游戏公司，代价是承诺旗下子公司中华网软件及中华网游戏于2009年11月13日前完成IPO，但因游戏业务未能上市而面临超过6000万美元的索赔。
耗时一年多的索赔官司，法院判定中华网败诉，后者随即宣布上诉并申请破产保护。继成为第一只中概股后，再次摘得第一只申请破产的中概股的名号。
2011年中华网股价已从上市初的220美元跌到了如今的0.42美元，中华网入门网站处于持续亏损局面。出售非盈利业务，使公司资源更好地分配至其余下业务及其它投资成为不得已的选择。此后的中华网科技公司在独立运营两年后，以7000万的价格委身国广控股。当年10月，国广控股出资设立了中华网香港，也就是如今转手莱茵体育的这家公司。毫无疑问，相比于其它三家门户网站，中华网在玩资本上可算是资深老手，并走上了一条资本运作的道路。但缺乏核心的产品要素也给中华网带来了致命的后遗症。新浪有受众广泛，并在业界占有绝对优势的微博；网易有网游；腾讯有即时通讯工具；搜狐有视频。这些门户网站很好地摸到了用户在某一方面需求的脉门，而这正是中华网等很多互联网公司所欠缺的。时隔两年，中华网品牌和域名再度易手，只不过当年7000万的收购价格，此次转手费为1.5亿。有分析指出，从继承域名的角度来看，目前成交的国家级域名，价格最高的是Korea.com，于2000年1月以500万美元的价格被买走，而如今CHINA.COM的价值更日益凸显。倘不论莱茵与中华网、国广控股的体育生意做得如何，单是这域名的价值，这1.5亿元算是值了。
看来，中华网值钱的，也就只是个域名了。
