沪指3600，我想做一个决定

牛年还没有来，但是牛市已经来了？

2021年1月12日，沪指站上了3600，这个位置开始让我纠结。

一、翻倍的指数基金

最近看持仓，发现望京博格在2020年初买的新能车指数基金都差不多翻倍了，但是这个翻倍的道路还是十分曲折的……

看看上面的净值曲线就知道，望京博格买入新能车并不是在最低点，而是在2020年初新能车上涨的时候，当时对于新能车仅是略懂，分别投资国泰的新能车与汇添富的新能车，目前两个指数在不同平台的持仓差不多合计24万元，估计本金差不多13万元左右，其余11万元应该是盈利。

当然，在当时买入观察仓之后，随着对于新能车的深入研究，望京博格把国泰的新能源汽车（当时还没有新能车ETF、新汽车ETF）纳入蜘蛛侠科技组合。

结果还是不错的，20万的持仓市值里面估计有一半都是盈利。

这里要强调的是，新能车指数并不是买在最低点，虽然之后略有盈利……但是三四月份新能车就大幅回调了（亏损），所有的投资之路并非都是一帆风顺，但是之后，还是纳入蜘蛛侠组合了……一直持有到2020年8、9月份之后新能车才开始大涨，其实有时候我们赚钱真的需要耐心。

二、4000点之后再不加仓？

最近两年，主动基金连续大幅跑赢沪深300，如果沪深300是市场平均收益的话，有人相对赚钱就有人相对亏钱，这个亏钱的一定是投资股票的散户们，没有投资股票散户的亏钱，基金哪里来的超额收益呢？

最近三年市场去散户的速度很快，其实主要原因就是市场新增的投资者选择基金了，也有很多自己投资股票亏钱的投资者也转向基金了。基金抱团如此备受关注的主要原因就是赚钱的投资者与没有赚钱投资者之间矛盾很深，并不代表我认为抱团就合理的。

2021年1月12日，证券行业大涨，估计证券ETF与券商ETF的规模又要突飞猛进了，军工在连续跌了两个交易日之后今年也迎来大涨。其实更为可怕的沪深300昨天涨了2.85%，指数成分股的权重是一直在变化的，现在的沪深300第一大权重股不是招商银行、中国平安，而是贵州茅台，还有宁德时代…… 也就是说如果还是去年的那几个行业继续涨的话，今年主动基金想跑赢沪深300就不容易了。

2018年初的时候，沪深300最大权重股是中国平安，现在2021年最大权重股是贵州茅台，中国平安是第二大权重（权重从6.46%降低到4.65%）…… 新的十大权重股还有恒瑞医药、中国中免等等

沪指3600之上，望京博格基本不会发车投资A股的基金，今年以来主要投资港股基金，估计还会持续。我觉得今年港股基金的投资价值比A股基金大，当然我觉得不一定准。

如果宽松一点就是沪指4000点之上不再发车主要投资A股的基金了？大家觉得呢？

港股基金买哪些呢？

（1）景顺沪港深科技领先（004476）

（2）摩根太平洋科技（968062）

（3）易方达港股通红利灵活（005583）

（4）富国沪港深业绩驱动（005847）

（5）广发港股通优质增长（006595）

（6）中欧丰泓沪港深混合（002685）

三、什么时候卖出？

很多投资者都怕自己投资基金的浮盈消失，而且总想着再做点波段提高收益，这个都是正常的想法。但是，我估计在过去三年有这样想法的操作，严重的降低了大家投资收益。

例如，那个目标止盈的方法，赚了20-30%就卖出，但凡在过去三年在医药、芯片、新能车上止盈的投资者也就赚到了20-30%，后面超过100%的涨幅就跟他们没有关系了。当然目标止盈的方法在过去或许是错的，但是在未来不一定错，但是这种不靠谱“刻舟求剑”的方法望京博格是不会采用的。

但是什么时候卖出？这个是非常难的决定。

朱少醒说过：“在过往经常做一些持有人的投资收益最后盈亏比例分析，就拿我自己的天惠产品来看，因为我的产品已经存续15年了，累计收益差不多是20倍。持有人一般应该都是挣钱的，但实际上，数据分析结论有点吃惊：其实还是相当一部分客户他是没怎么挣钱的，甚至有部分亏损的。我们在这个过程中得出了结论，基金持有人在投资过程中的一些不好的习惯，尤其是“追涨”或者“杀跌”。”

富国天惠15年20倍，估计基本没有什么投资者可以在一个基金上赚5倍，更别提20倍了。所以止盈这个方法对不对呢？如果止盈是正确的比拿着一个基金不动还要好，那么十五年的收益就不止20倍了，对吧？但实际呢……

李时珍医药是望京博格收益率最高的组合，在几个月之前我就觉得把医药的仓位锁仓至少两年，就是两年之内不会卖出，我就想看看最后的结果是什么，李时珍的净值（目前是2.80元）是否可以突破5.00元？

医药的部分锁仓了，对于其他的持仓，如果有更好的标的可能会调仓。例如，最近在想是否把投资港股的基金纳入银河之力组合，目前还没有想好。在大家看来，望京博格的调仓（买卖）是主观的，但是这个也是在研究市场之后做出的决定。

四、望京博格的价值是什么？

最近领导问了我个问题：

“跟着基金经理买基金与跟着望京博格买基金有啥区别？”

这个问题还真一下把我问住了……

觉得投资者回报的有三个因素：

（1）投资的本金；

（2）持仓行为（买卖时点、持有期限）；

（3）持仓基金的业绩；

投资的回报等于上述三个因素的乘积！

基金经理的工作就是做好基金的业绩，正如朱少醒说的，他的业绩已经非常好了，但是还有很大比例的持有人不赚钱！本质原因就是在市场高点买了，然后在市场低点割肉了，浮亏变实际亏损了。

那为什么投资者不再坚守，或者拿的时间更长一些呢？ 其实经历过2018年的投资者都知道在市场底部那种煎熬，没有几个正常人受得了的。更别提在市场底部坚持定投，在市场估值合理之后减少投资了。

望京博格做的更多是给大家做一个示范，例如

（1）2018年沪指2600之下每天1000块钱定投；

（2）选择好的标的长期持有（例如军工、医药、新能车）；

（3）沪指3600减少A股基金的发车，而是选择港股基金… 如果市场继续涨或许会卖出部分股票基金转到债券基金。

等等。

当然基金经理赚的是管理费，望京博格赚的投顾费（收费星球），我觉得投资顾问的收入不应该跟规模挂钩，也不应该跟业绩挂钩，当然会有很多人反驳，我只能说时间会证明这些。