该投资ETF还是共同基金？

ETF是电子交易基金的简称，普通投资者有时候称它为指数基金，大多数人对它的印象大概是手续费低廉，因此便把它当作是共同基金的替代产品，可是有很多投资者在ETF投资上长期亏损。

跟其他投资产品一样，ETF并不是适合所有投资者的产品，什么样的投资者适合使用ETF呢？

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如果说股票投资是完全依赖个人投资者判断的产品，共同基金则更多的依赖基金经理们的管理水平，那么ETF是居于两者之间，甚至更偏重于股票。

最初问世的ETF比较偏重于指数，它们的投资组合跟大家熟知的股票指数几乎完全吻合，比如纳斯达克指数基金或者道琼斯指数基金，这就给投资者投资指数带来了方便。可以跟上指数的收益率，却不必把指数中的所有股票都买一个遍，只要买个指数基金就好了。

因为指数基金是模拟指数的投资组合，没有基金经理的调整和买卖操作，因此它们的费用相对较低。

可是购买指数基金的投资者仍然要求对大盘、对股市有一定的认知和判断。当投资者看好股市时，可以购买看涨指数基金，看跌股市时，可以购买看跌指数基金。

后来，单一跟踪某个大盘指数已经不能满足投资者的要求，于是更多的ETF被推出。几乎每个行业都有自己的指数和指数基金。比如医药行业、基础建设行业、金融业、零售业等等。甚至是一些黄金、石油等商品行业，都有追踪现货和期货价格的ETF。

投资者无论看好哪一个行业都可以购买单一行业基金，同样可以看涨和看跌。

虽然巴菲特一直强调普通投资者就应该买入指数基金然后长期持有来赚钱，并且称这种方法比来回买卖要容易而且获利更高，但其实没有多少投资者可以长期持有指数基金而不做任何操作。

我们说过，ETF更偏重于股票，它们可以当天买卖，价格实时变化，投资者往往是用持有股票的心态来持有ETF的，所以大家喜欢低买高卖。当然这仅仅是期待而已，更多的时候，可能操作上跟股票所犯的错误一样，反而是高买而低卖。

高科技兴盛时，大家去买高科技ETF，疫情流行时，大家去买医疗股ETF，以为投资ETF就规避了股市了风险还少支付了费用。其实它起到的唯一的作用就是让您用不多的钱同时买到了一个股票组合而已。

至于对市场的判断，仍然是您自己的。这个时候投资者所购买的称不上是基金，而是一个投资组合，是未经选择，没有管理的股票组。因此它跟您自己同时购买了许多股票是一样的。

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什么是共同基金？它与ETF最大的区别在于它是有人管理的，所投资的股票是经过筛选的，比重是经过计算的。在经历不同市场时，基金经理会选择加仓或者卖出。

基金经理会定期会见所投资的公司，听取公司的发展计划，获知公司未来的新产品或者新方向，得到公司的财务预报。基金经理们不是盲目投资，也不仅仅看一只股票在指数当中的比例就决定购买金额。

虽然长期浸淫于股票市场的老股民们会以嘲笑基金经理们的收益率为乐，但是管理几万与几十万不同，几百万与上亿更是不同。个人投资者可以今年赚上200%，明年再亏掉75%，大不了再从自己的其他账户里挪点钱过来。但是基金经理们不行，稳定性是考察他们表现的一个非常重要的因素，降低波动性、保持每年匀速上涨是非常困难的事情，不信您用自己的股票账户尝试一下。

可是普通投资者要的就是稳定性，人们从共同基金身上想要得到的就是尽可能剔除风险以后的长期稳定收益。

好多人奇怪为什么共同基金的名字都那么“大”，美国基金或者加拿大基金，为什么就不能像ETF那样更加具体一点呢？比如来个农业基金或者干脆红酒基金。

这是因为名字越大，基金经理的投资范围就越广，受到的限制就越小。

美国基金只需要投资在美国市场51%，其余可以投资到全世界，而且不限行业；加拿大基金只需要投资在加拿大市场51%，其余49%同样是不受任何限制。

那么基金经理既可以购买高科技行业，也可以购买医疗公司，既可以参加私人投资项目，也可以购买黄金现货。他们的视野更广，投资渠道更多，资金量更大，因此占据着普通投资者很难比拟的投资优势。

共同基金与ETF不同，它一天只有一个交易价格，就是收盘时的价格，因此它不适合当日冲销，你也冲销不了。很多基金有短期交易罚金，通常是30天，有些比较短的是7天左右。因此投资者不得不长期持有。

如果长期持有的是管理良好的平衡基金或者股票基金，每年收益率在6%以上是很常见的，有些业绩突出的基金10年甚至20年的平均收益超过10%。持有这样的基金，您不用管牛市或者熊市，基金经理们自会做出调整。

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投资者经常问我，基金经理们是不是永远看涨啊？共同基金可以做空吗？

从长期上来讲看涨根本没有错，巴菲特让您买入指数基金不也是长期持有吗？不过短期波动是经常会发生的事情，行业之间的热点转换在市场当中也很常见。

如果您持有的是单一行业的ETF或者某个国家的股票指数基金，那么当热点转换或者市场牛熊转换时，您要及时跟踪市场，调整自己的ETF。可是如果您购买的是共同基金，有些就可以一直持有下去，因为基金经理自己会主动调整。

共同基金可以做空，虽然他们的做空比例是受到限制的，但是他们有很多种方式可以降低熊市带来的损失。他们可以购买看跌期权，可以购买看跌ETF，可以对冲外汇。因此很多共同基金在市场下跌时要比指数跌的少的多。

比如今年表现相当抢眼的基金经理Mark,他是Fidelity的明星基金经理，手下管理的几只基金今年的收益率少则20%多则50%。为什么赚钱？因为他投资的公司受益率于疫情。

Mark 的投资理念是，“什么推动这个世界的发展，我就投资什么。”不管股票的价格多高或者多低，不管经济的发展循环处在什么阶段，不管别的投资者是否喜欢这家公司。只要它的产品正在改变或者将要改变这个世界的趋势，改变我们所有人的生活，就会投资于它。

Shopify、zoom，Amazon，Tsla，这些大家现在才热捧的股票，他早在发行的时候就已经买入了。有些公司他会来回交易，有些则是长期持有。而这些企业刚好全部受益于疫情，在今年上半年的行情中大放异彩。

然而在大家都纷纷追捧高科技的时候，他却在一步步卖出，下半年开始Mark逐步卖出高科技而买入消费类公司，那些他在过去几年里一直都不屑一顾的大型零售企业甚至是他不愿意看的黄金。这些布局在现在似乎还会拖累他的基金表现，但是他相信在未来会带给他更好的受益。

Mark其实是一个一贯不跟随巴菲特投资策略的人，他对价值投资的概念也不屑一顾。但是至少有一点他跟巴菲特是很像的，在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。

在这个纷繁复杂的市场里投资，投资者对于热点和趋势必须有自己的判断，要么阅读大量的信息，要么拥有大量的知识。如果您相信自己的判断，就可以去购买ETF，并且根据市场的变化及时修改自己的投资组合，做自己的基金经理。如果您没有自己的准确判断，或者不想让投资受限于自己的知识和能力，那么就应该借用别人的知识、能力和背景来为自己赚钱，选择投资共同基金。