管大宇讲期权
牛市价差熊市价差的结构非常简单，但功能非常强大，在不同的场景下，是可以玩出很多花样来的。
做波段用牛熊价差是非常好用的一个策略
牛市价差做多时盘中损益是什么样？曲线的中点。在曲线的现价往上是正Theta负Vega，波浪曲线现价往下是负Theta正Vega。在这个现价的点入场用牛市价差做多，只有两种可能性：一种上涨，一种下跌。上涨时候我会不会盈利？会有浮盈，浮盈到一定程度可以止盈走人，牛市价差本来就是做多的，做多的话上涨了盈利了就可以走人。如果下跌呢？会浮亏，亏到什么位置要分开两条腿看：Long Call的浮亏会多一点，Short Call的浮盈会少于Long Call的浮亏。但是当这个Short Call的浮盈已经大到入场价格的百分之50以上了，一般不超过百分之80，大于80盈亏比就不好了，70-80是比较舒服的范围，到这里就可以锁定浮盈，锁定Short Call的浮盈，留下彩票腿，一个极低成本的Long Call。
如果彻底做错了，跌下去，损失也只是比纯牛市价差损失多了一点点而已。多哪一点？多Short Call你当时平仓的时候剩的残值那一点。也没关系了，但是如果一旦行情反复，盈利是爆炸性盈利。因为Short Call已经没有了，纯Long Call的彩票腿儿。
做牛市价差最开心的就是进场以后，来个反向行情刚好把你给平掉，然后留着彩票腿以后行情再起来，两头赚。这种被动的做波段，你不需要判断未来怎么涨跌，你只需要看着你的持仓做就好了。
牛市价差可以用来做防守
比如说，一个标的跌到600左右，我肯定觉得基本面差不多600以下跌不动了，就开始卖600的Put，但是也是有风险的，万一市场继续下跌怎么办？在580的位置买个保险。假如盈亏平衡点592，跌下去亏12块钱，涨起来、横在这里赚8块钱，如果我的观点验证的话，这样做是很好的。
但是有可能出现跌到580这样的极端行情，那我就不止损，亏12块钱到期，然后呢，我选择展期，再卖。卖580-560的牛市价差，使得横在这里赚12块钱，跌下去亏8块钱，横在580我就能赚12块钱回来。这意味着他都不需要反弹，他只需要在580这个位置不有效跌破，在这里横一个月，我亏的也会赚回来。继续暴跌我也不怕，横在这里我赚回来，到时候我再卖一次，反正你不能有效跌破这个位置，我再赚12块钱回来。如果是持有期货持仓跌下来，或者股票持仓跌下来，如果不能及时止损，你就只能忍，那时你还是浮亏的。我用期权，第一个月被咬了没关系，亏12块钱，第二个月再赚回来，只要不继续跌破就行，第三个月横在这里每个月赚12块钱是不是也赚回来了？下个月该反弹了，我再卖个更激进的牛市价差，再卖个600到580的，就能赚15块或者18块钱。
万一出现极端的反向行情，从600跌到500了，这么大的跌幅熊市价差亏多少?还是亏12块钱。但是如果期货或股票那就惨了。然后怎么办？跌到500这样的行情十年不遇，重仓卖熊市价差可不可以？比如我就买个500卖个520，或者买490卖510，横在500还能赚十几块钱。现货下跌到500的时候，你的仓位可以上到两倍甚至更多，万一继续下跌，及时崩盘了损失也是有限的，只要不崩盘，都不用反弹，两倍仓位横在500我们就能把24块钱补回来，还净赚12。这意味着你在一路做多的情况下，从600跌到500然后横盘，遇到这种极端的反向行情，两个周期做下来还能赚12块钱。这种结果在平面交易的世界里敢想吗？不敢想，因为我们只习惯了下跌到500的平面交易维度，想着跌破500如何再反弹到550、600才能解套的交易。
你只要不继续暴跌我就能赚钱，跌到500我都不怕，上3倍仓位继续卖。万一继续暴跌怎么办，继续暴跌我就只亏有限的钱，我会亏损加大，但我不会死掉，这就不怕。跌到400我就上更重的仓位卖，还是只要下跌一停止，横在那里我都能赚钱，这是平面交易者根本无法想象的。这种情况，万一跌漏了很难立刻V型反转，因为市场情绪需要修复，这样慢慢盘整，我们的牛市价差就又赚了。每一个时间段，不管是10天也好20天也好，一个月也好，我每一个时间段都是大概率赚钱的，这样持续下去我的胜率就是特别高。一路做多，它一路往下跌，你还挣钱。如果从600跌下来，盘整半年再回到600你会赚多少？
牛市价差在到期损益上，类似于定点爆破一样，首先入场成本很低，入场成本是两条腿的差。牛市价差可以获得极高的，接近于无限的杠杆，因为从数学来说，从某个点涨到某个点也是很难得，但一旦命中，相当于它的价格坍缩到某个点或者某个很小的范围内的情况，概率是很低的，但这个小概率实现了，就会获得很高的回报作为补偿。
进攻型的牛市价差可以做大行情追击
做大行情追击杠杆也很高，牛市价差做中短期弹性会很好，但是长期弹性会差一点。比如说，我在100做多，做个100到110的牛市价差，涨到110平掉，再做个110到120的牛市价差，每一步都这样做上去。如果行情发展到一半又跌回来了，我前期的利润照样锁定，真来一波大行情，每一轮都有一两倍的利润，完整走下来，收益率也非常高，而且自始至终风险暴露都有限。
一个简单的牛市价差，就可以做出这么多变化出来，可以做出很多让你想都不敢想的事情出来，为什么要讲解放思想，就是进入立体交易世界之后，可以做出很多原来不敢想的事情，所以掌握期权思维，思维模式的升级，比掌握期权工具还要重要，但是期权思维只能在学习期权工具的过程中建立起来。
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