[转载]第378篇•怎样对强势股进行分类

第378篇·怎样对强势股进行分类

谷为陵

在上篇博文中,我谈到了股票操作链条的四个环节,我认为其中的选股环节是最重要的,也是最难的。

选股难在什么地方?对于这个问题,恐怕不同的人的答案也不相同。我认为,选股难就难在建立系统性的方法。只有建立了系统性的方法,选股的确定性和准确率就会大大提高。但根据我的观察和经验,在股市里能够建立系统性选股方法的人,实在是凤毛麟角。我记得私募大佬徐翔曾经说过一句话,大意是,要在股市成为赢家,就要掌握打开股市大门的金钥匙,但他认为在A股市场掌握这个金钥匙的人没有几个。我认为,建立系统性选股方法,就是打开股市大门的其中一把金钥匙。

建立系统性选股方法是一个大的话题,足可以单独写一本书的,但我今天没有这么多时间来解析这个问题,只好择最重要的部分进行阐述,供大家参考。建立系统性选股方法,要分三步:一是对股票进行分类,特别是对强势股进行分类;二是对股票进行估值与评价,找出潜力股,建立股票池;三是观察股票池股票股价走势,在正确的时机与正确的价格买卖,也就是寻找正确的买卖点,尤其是正确的买点。

对股票进行分类,特别是对强势股进行分类,这是一个基础性的工作。对于股票进行分类是很复杂的工作,因为,不同的分类方法,可以导致不同的结果。比如,彼得林奇曾经对于股票进行了分类,他将股票分为了6大类:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、隐蔽资产股、周期股、困境反转型。他自认为这6种股票就将所有股票的类型都涵盖了,但事实上这只是他的错觉而已。先不说A股市场的情况,单说美国股市,也远不止这6种股票类型,比如,衰退行业股(非周期性行业)、业绩衰退股,这些都是投资者应该回避的重要股票类型,但彼得林奇却没有将其纳入。至于A股市场,股票类型就更多了,比如,题材股、概念股,这可是A股市场数量最庞大的股票群体,不将它们纳入主要的股票类型,显然是说不过去的。其实,以上讨论的还是股票分类的一种方法,即按照股票本身的质地或者价值进行的分类,除此之外,还有按照行业、地域、指数、风格等进行分类的,总之股票的分类方法是极多的。假若不对股票分类方法进行设定和归总,那么,股票就几乎无法进行有效的分类,即使分类了,其实战意义也很有限。

根据多年的实践,我认为,根据我的整体价值论从股票整体价值进行相应的股票分类,是一种最简洁、最实用、也最科学的股票分类方法。大家应该还记得我的整体价值论:股票整体价值=内在价值+投机价值。其中,内在价值是股票价值的分水岭,当股价低于内在价值,则股票具有投资价值;当股价高于内在价值,则股票不具有投资价值,而只具有投机价值;当股价处于内在价值附近时,则股票处于相对合理的定位,既不高估,也不低估,股票价值完全依赖内在价值的未来变化。

很明显,根据整体价值论,可将股价有大幅上涨潜力的股票——可称为强势股、牛股、黑马股等,分为三种重要的类型:

第一,是价值低估型股票,或者说价值低估股。这类股票是股价低于内在价值的股票,当股价低于内在价值时,则股票相对于内在价值属于被低估,股价有回升到内在价值的要求。所以,凡是价值低估型股票,都具有投资价值,但是,这句话若反过来说,却不总是成立的,即,具有投资价值的股票都属于价值低估型股票,这句话不完全正确,因为……

第二,是成长型股票,或者说成长股。这类股票是股价在内在价值附近的股票,即,当股价处于内在价值附近,既不高估,也不低估,这时候,股票的价值就与内在价值的增长与降低息息相关——当内在价值处于持续增长时,则股价将随内在价值而持续上涨,该类股票则属于成长股;反之,若内在价值处于持续降低时,则股价将随内在价值降低而持续下跌,该类股票则属于衰退股。虽然成长股为非价值低估的股票,但也属于具有投资价值的股票,该类股票特点是股价始终与内在价值保持一致,其主要标志就是在其业绩持续增长的情况下,其股价也几乎同步上涨,最终表现为其市盈率定位水平在股价上涨过程中基本保持不变。比如,很多的医药类的长期成长股,在业绩以40%~50%年均增长率长期增长的时候,它们的市盈率在多年内都大致维持在40~50倍。所以,具有投资价值的股票可以分为两类:一是价值低估型股票,二是价值不低估,也不高估,但价值能够持续增长的股票。

第三,是投机价值型股票,或者说投机股,还可以称为博弈股。当股价高于内在价值时,股票不具有投资价值,而只具有投机价值。要注意的是,投资价值是股票本身具有的属性,是其质地的一部分,不是外力强加的,而投机价值却非股票本身的属性,不是其质地的组成部分,而是通过外力,或者说是通过市场强加的。投资价值是绝对的,与市场行为无关,而投机价值是相对的,完全依赖市场行为。例如,某只股票的业绩只与其经营相关,而与股票的炒作情况无关(业绩造假的情况除外),这就是投资价值所涉及的问题;但是,股票的炒作行为,特别是短期波动,就与大众心理关系极大,同样基本面的股票,其股价往往会在短期内出现暴涨暴跌,这是与其业绩、内在价值不相关的。投机价值主要与五个因素相关:大盘面、市场面、技术面、股性面、基本面。在基本面中,对于投机价值起作用的,主要是题材和概念。这些问题,我以前也讲过。

所以,从整体价值论来看,强势股就只有三大类:价值低估股、成长股、投机股(博弈股)。其中,价值低估股是市场错误定价的结果,最终也会依赖市场的自我纠错而实现价值回归,股票价值低估越多,就越有投资价值。而成长股是企业价值增长的结果,这种价值成长是股市里唯一的价值增量,成长股投资者赚的钱不是其它投资者赔的钱,而是企业因成长而贡献的新价值,由于这种内在价值的增长,才使得股市不是一个纯粹的零和游戏场所,股市的内在价值增长率越高,股市的投资价值越高。投机股(博弈股)是大众心理作用的结果,因投机价值而产生的一切炒作行为,都与股票内在价值没有直接关系,这种炒作就属于典型的零和游戏,某些投机者赚的钱一定是其它投机者赔的钱,对于投机股的炒作成功与否,完全取决于投机者的博弈技巧。

当然,股票是动态的,不是静态的,随着股价的涨跌,股票会出现由这三大类强势股进行叠加而成的组合类型。比如:

“价值低估+成长”型——股价既被低估,还有成长性,这是极好的投资品种;

“价值低估+博弈”型,股价既被低估,还有投机性,这是很好的“投资+投机”品种;

“成长+博弈”型,股价既有成长性,还有投机性,这也是很好的“投资+投机”品种;

当然,最佳的品种是“价值低估+成长+博弈”型,股价既被低估,有成长性,还有投机性,股价上涨空间最大,这类股票就是那些低估的成长股,在牛市后期又被严重高估,比如,2007年底的有色金属股与券商股等,最终股价都涨得上了天。

从选股的大原则看,只要知晓了以上三类强势股,就完全可以指导一切投资行为,但考虑到普通投资者专业能力的有限性,为了更好地指导这些投资者选股,我还是将以上三大类股票进行了进一步的细分:

其一,对于价值低估股,我买可将其细分为高股利股、隐蔽资产股、高目标股价股。

高股利股,是指股票的分红率高于长期国债收益率,比如,年分红率能够达到4%~6%以上。这样的股票应该属于低市盈率股票,根据推算,市盈率应该在5~10倍。所以,要寻找高股利股,就必须在低市盈率股票中寻找,这样的股票至少应该属于长期业绩稳定或者缓慢增长的蓝筹股,当然,也不排除某些被低估的成长股。

隐蔽资产股,是指公司实际净资产值远远高于其总市值的股票。隐蔽资产是以账面净值计入、但当下却已经大幅增值的资产。隐蔽资产包括现金、土地、存货、股权等。

高目标股价股,是指公司因资产重组、资产注入、签订重大合同、产品价格大涨、重大项目投产、收购重大资产等能够导致公司价值或者业绩大幅增加,股价应该重新向上定位,但当下股价却没有出现上涨或者没有出现预期幅度的上涨的股票,从而形成了一个巨大的股价套利空间。如,在股市往往会出现这样的情况,当公司因开建重大项目,可以极大提升公司未来业绩,但这个业绩却不能在一年内体现出来时,市场很可能不会对于该股股价给予足够的正面回应,这实际上是低估了该股未来的股价。当未来股价的高定位非常确定,而当下股价出现低定位时,就会形成一个价值低估的高目标股价股情形。

其二,对于成长股,可将其细分为长期成长股、中期高增长股、短期暴增股、周期性增长股、业绩反转股。

其三,对于投机股,可将其细分为重大题材股、热门概念股、短期暴跌反弹(反转)股、比价关系股、大庄股。

以上的强势股类型及其叠加类型,基本上可以囊括A股市场主要的强势股类型,我们在选股的时候,就要将目标股票进行分类,看看它们属于哪类股票。对于股票分类的意义,就是可以根据不同类型股票的特点,而采取相应的的选股与操作方式,达到高效选股、高成功概率选股的目的。

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