一个“危险”的信号出现！机构正在“逃离”白酒
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在机构资金的大量涌入下，去年白酒股上演了一场暴涨神话，更是将重仓白酒的基金经理送上了神坛，“年少不知白酒香，错把科技加满仓”也一度成为吹捧A股白酒股的口号。然而，高企的估值之下，也藏着诸多的风险。据国金数据显示，二季度末，贵州茅台、五粮液和泸州老窖在公募基金的持仓较一季度分别下降1.18、0.46和0.45个百分点。值得注意的是，这是公募自2016年以来首次大幅度减仓茅五泸，这样“危险”的信号表明资金正在“逃离”白酒。
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7月30日，白酒股再遭重创。白酒股接连下挫背后是以公募基金为首的资金正在大幅减仓白酒。
自2019年以来，机构对白酒便一路呈现整体加仓模式，贵州茅台更是机构加仓的重点对象，估值连续创下历史新高。但从二季报来看，机构态度已经出现大的转变，茅五泸集体遭到公募首次减持，转而拥抱新能源、半导体。
从减仓幅度来看，这是公募自2016年以来首次大幅度减仓茅五泸，而这样的一个信号，似乎代表着公募将逐步逃离白酒，从近期白酒的大跌来看，资金踩踏效应明显。
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公募自2016年以来首次大幅度减仓茅五泸
在白酒股泥沙俱下的市场大势下，作为“白酒一哥”的贵州茅台近日来也阴跌不止。截至7月30日收盘，近8个交易日市值已蒸发3600亿。
无巧不成书，包括贵州茅台之内的白酒股的这轮猛跌，与公募基金二季报的披露时间点正好吻合。而从券商整理的数据来看，公募对白酒股态度的转变或是这波调整的源头。
来自国金证券的研报显示，今年二季度公募基金进行了明显的调仓换股操作，尽管季报仅统计重仓股，但基本上反映了公募基金的配置风格。
从行业来看，今年二季度公募基金对食品饮料、家电、保险、银行、休闲服务进行了减持操作，其中食品饮料遭遇了明显减持，持仓比例从一季度的17.37%下降至15.68%，这也是公募减持最多的板块。而在食品饮料板块中，又多以白酒股为主，白酒仓位从一季度末15.1下降至13.38%。至此，公募的白酒仓位遭遇两连降。
拉长时间看，自2015年以来，以白酒为代表消费板块的一直受到机构资金的青睐，公募持有白酒股的仓位一路从5%以下升至2018年的10%左右。在机构资金的热捧之下，消费股尤其是白酒股的估值中枢不断抬升。虽然从2018年以来，机构对白酒的态度有所反复，但整体依然呈现增持的大趋势。
尤其自2020年开始，公募对白酒股更是连续四个季度加仓，截至去年末，公募的食品饮料仓位已升至18.49%，其中白酒仓位超过15%，达到了历史峰值。在公募资金的入场助推下，白酒股板块估值也逐渐达到历史高点。不过，随着白酒估值的高企，公募则开始变得谨慎了起来。
以贵州茅台为例，去年以来，公募基金持有茅台的比例一路攀升，截至去年四季度末，持仓比例达到4.92%，创下历史新高。尽管今年一季度出现了抱团股松动的现象，但是贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头实际上依然受到公募的青睐。
数据显示，今年一季度贵州茅台、五粮液和泸州老窖均获得了公募加仓，在公募的持仓中占比继续攀升，分别从去年末的4.92%、4.14%、1.93%增加至5.58%、4.62%、2.38%。正是因为公募对白酒龙头的坚守和看多操作，白酒股才在3月份的短促骤跌后又迅速爬升。
不过，从二季报来看，如今公募基金对白酒龙头的看法似乎也出现了变化。国金证券研报显示，贵州茅台、五粮液、泸州老窖均在二季度遭遇减持，值得注意的是，这也是2020年以来，贵州茅台首次遭遇基金的减仓操作。
截至二季度末，贵州茅台、五粮液和泸州老窖在公募基金的持仓中占比分别为4.75%、3.87%和1.77%，较一季度分别下降1.18、0.46和0.45个百分点。
公募基金同时如此大幅度减仓茅五泸，这是自2016年以来的首次，从公募高位减仓的幅度和二季度时点来看，可谓“巧妙”。
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高位估值仍是资金忌惮的主因
同花顺数据显示，2020年食品饮料行业涨幅105%，在一级子行业中排名第一。而在食品饮料行业的高涨幅中，贡献最多的子行业白酒整体涨幅高达139%，一骑绝尘。
而在不断高涨的背后，其估值也在不断膨胀。从申万三级行业指数的估值看，白酒的滚动市盈率超过55%，是最近十年来的最高值。
即便如此，公募基金仍然不断加仓，推升白酒板块的估值，使其在一季度达到巅峰，贵州茅台创下2608元/股的高价，被人戏称“一股茅台一瓶茅台酒”。
在创下历史新高后，以茅五泸为代表的高端白酒开始杀跌。截止7月30日收盘，整个白酒板块只有四家年内涨幅为正，五粮液、泸州老窖跌幅更是超24%。
即便在如此大的跌幅下，五粮液和泸州老窖的估值仍然在40倍左右，超过了此前的估值高位。
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水井坊二季度亏损打响白酒股业绩不如预期第一枪？
如果说基金二季报的披露反映的是机构资金的抢跑，还不能说明已经到了需要逃离白酒股的时刻，那么随着水井坊半年报的披露，资金对白酒的信仰似乎已经开始真正出现了崩塌。
7月23日，水井坊披露了白酒板块中的首张年中成绩单。财报显示，上半年水井坊实现营收18.37亿元，同比增长128.44%；归母净利润3.78亿元，同比增长266.01%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长304.93%。
表面上来看，水井坊的业绩十分不错，细究之下却藏有玄机。考虑到水井坊今年一季度已经实现营收12.4亿元、归母净利润4.19亿元、扣非归母净利润4.06亿元，也就是说，二季度水井坊仅实现了5.97亿元的营业收入及-0.42亿元的净利润。
尽管二季度是传统白酒行业的销售淡季，但是在去年同期基数较低，如今却交出一份亏损的季度成绩，这让市场始料未及。
自半年报披露以来，水井坊已经收获了三个跌停，股价从7月22日盘中创下的历史高位160.57元滑落至最新的102.24元，区间跌幅超过36.33%，进入技术性熊市。
从近日白酒股的表现来看，对白酒股业绩的恐慌已经迅速从水井坊蔓延到整个板块。
水井坊6天跌幅33%；舍得6天跌幅达26%；今世缘6天跌26%；泸州老窖6天跌21%；茅台6天跌14%。头部茅五泸的大跌也让白酒的不倒大棋开始摇摆不定。
此外，公募资金的喜好一定程度上决定了板块的景气度，而如今，公募基金正在逐步撤离白酒，白酒的“神话”似乎正在慢慢走下神坛。
责任编辑 | 陈斌
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