小米的变化静悄悄 / 四六文摘

对于小米而言，在稳住手机业务、保持IoT业务领先的基础上，互联网服务才能挖掘出更多潜力。变化正在发生，想将不确定性变成有利的确定性，正确的战略、有利的执行、良好的组织架构与精准的时机把握，缺一不可。

作者 | 王明雅

编辑 | 李威

8月20日，小米公布今年Q2季度及半年报。截至2019年6月底，小米总营收957亿元，同比增长20.2%，调整后净利润57亿元，同比增长49.8%。其中，二季度营收519.5亿元，同比增长14.8%，调整后利润较去年同期增长71.7%。

在财报公布后的业绩电话会上，有媒体再次提到“小米到底是一家什么公司”的定性问题。其直接原因是在营收和利润一片利好的情况下，小米的股价却一直在10港元以下徘徊，相较17港元的开盘价，几近直接腰斩。

“股价会受到很多外部的影响，我们坚信只要我们持续在业务的道路上为用户提供价值，业绩持续增长，迟早会在我们的股价上体现。”小米集团CFO周受资解释道。雷军给出的答案则是不纠结是硬件还是互联网公司，而是一个目前尚未有名字的“新物种”。

这种“不纠结”的另一面实际上是“不确定”。以上市为节点，小米开始了一个不断调试的过程，寻找更适合自己的步入未来的方式。到现在为止，这个过程仍然在进行中。在越发复杂化的外部竞争环境，以及由此引发的小米一连串的内部调整影响下，小米的这份财报成为观察这个过程的一个重要参照物。

从中可以看到，小米的变化正在静悄悄发生。

手机业务求稳

智能手机业务依然是小米营收的主力来源。据Canalys统计数据，二季度其智能手机销量达3210万部，出货量排名全球第四。财报显示，手机业务收入较去年同期增长5.0%，达320亿元人民币，占总收入61.6%。同时，毛利率较上季度的3.3%也有明显的提升，为8.1%。

这项占据小米总收入逾60%的业务，一边承接着外部市场环境的恶化和竞争，一边要为小米的营收与利润负责。国际数据公司IDC日前发布国内智能手机出货量报告，2019年第二季度，国内智能手机总出货量约9790万台，同比下降5.4%。今年上半年整体出货量约1.8亿台，较去年同期下滑6.1%。其中，华为以第二季度3630万台出货量占比达37%，其次为vivo和OPPO，二者分别占比18.7%和18.6%。小米市场份额为11.9%，出货量1170万台。

在手机市场整体表现低迷，并且开始从4G到5G进行过渡的背景下，小米对这项主力业务的新要求是稳健运营。一方面，小米通过双品牌战略的施行，开始提升手机业务的客单价和毛利率，保证手机业务拥有良好的现金流；另一方面，小米在海外扩张、线下渠道完善和中国供应链布局上投入了更多资源。

今年上半年，小米正式分拆红米Redmi和小米，前者着重打价格战及攻占电商市场，后者则自此专注中高端与新零售品牌。根据周受资公布的数据，二者独立后，红米品牌发布的首款机型RedmiNote7全球销量已超过了2000万台，Redmi K20大魔王系列上市首月出货量也逾100万台。

与此同时，小米本季度人民币2000元以上智能手机收入占比达到了32.3%。按照小米方面的说法，因为手机双品牌战略的升级，产品组合优化推动手机客单价ASP的持续上升，大陆地区和境外分别同比增长13.3%和6.7%。

不过，手机业务同期的支出费用也有了明显上涨。一方面，手机销售成本由上季度261亿元增加12.7%至294亿元。另一方面，销售及推广开支由上季度的18亿元增加24.4%至23亿元，主要包括广告开支和包装运输费用，其中，广告开支则来源于购物节及海外的推广费。

本季度，小米国际市场收入增至219亿元，同比增长33.1%。根据Canalys資料，本季度小米智能手机出货量在全球40多个国家和地区中列5强，IDC数据，在印度市场连续八个季度保持了出货量第一。

截至6月底，海外的MI Home 门店达520家，同比增长92.6%，其中印度就有79家。同期统计数据表明，小米在印度已经拥有超过1790家专注与二线城市和乡村的Mi Store门店。

在小米中国区，变化的方向也在逐渐明显起来。在5月雷军亲自负责中国区业务之后，成立了中国区线下业务委员会，并在618期间举办的中国区干部闭门会上提出小米中国区要“三年决胜”，追加专项投入50亿，铸就新零售铁军，在5G机遇中抓住机会，实现“稳三望一”。

5G商用时代的到来是小米，尤其是小米的手机业务必须抓住的新增长机会。在电话会上，周受资透露，今年下半年小米将推出第二款5G手机，并在5G时代的中高端市场上持续发力。此前发布的小米MIX3 5G版手机，已经在5月交付给了联通、移动、电信三大运营商。

在供应链方面，小米也加快了布局。周受资介绍，在围绕小米生态链进行的投资之外，小米在自己的供应链里也已经投资了12家产业链公司，其中包括方邦股份、乐鑫科技、晶晨股份三家科创板上市公司。“我们正在组建小米在中国供应链上的强大生态，这是为未来的增长做好更好的铺垫。”周受资说。

AIoT守住护城河

今年年初，雷军在小米年会上宣布正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，半年之后，AIoT及其背后的小米生态链正在为小米输入更多增长动能。同时，AIoT也被小米认为是下一个时代的超级互联网，一定能够产生更多连接互联网服务的机会，同样也意味着更多变现机会。

华为正在成为小米在IoT领域的有力竞争对手。在提出“1+8+N”全场景智慧化战略的同时，华为还发布了面向IoT时代的鸿蒙系统，以及与小米电视直接竞争的荣耀智慧屏，并试图通过“HiLink”协议建立广泛的IoT同盟关系。此外，成立新兴移动终端事业部的OPPO，与发布IoT战略的vivo，也都成为了小米的潜在竞争对手。

财报数据表明，Q2季度小米IOT与生活消费产品收入为149亿元，占总收入的28.8%，尽管较上季度的27.5%占比有1.3%的提升。完整的产品线和庞大的用户连接数是小米在AIoT领域中已经构筑起来的护城河。小米试图通过布局大家电、推出新品类、建立更多连接，在竞争者尚未追赶上来之前，继续挖深护城河。

按照雷军的说法，作为接下来五年的战略布局，小米未来将持续投入百亿。从现有的数据来看，这项战略的实施与进展都呈现了不错的态势。保守估计，目前小米的IOT平台覆盖1500余种品类，而这部分收入也将随着品种的增加及产品零售体系的成熟为小米的营收贡献力量。

第二季度，小米电视全球累计出货量则达270万台，同比增长41.1%。财报援引奥维云网数据称，截至6月30日期市场份额已稳居大陆第一，且在印度智能电视市场也保持连续五个季度的销量第一。截至6月30日，米家空调出货量达100万台。财报中还提及，集团与此同时进军了智能厨房电器市场。

除却大家电品类，小米手环、小米空气净化器及米家电动滑板车等此前生态链中的爆款产品在这一季度仍然实现了收入的稳健增长，小米手环4在6月14日上市后8天出货量超100万支。但是，在小米陆续推出的米家智能门锁、小米无线充电宝、米家照片打印机、小米无线车充、小米蓝牙耳机Air、“小爱老师”等产品，却未出现大的爆款产品。

产品品类丰富的同时，小米IoT平台上已连接的IoT设备（不包括智能手机和笔记本电脑）数达196万件，同比增长69.5%。拥有五件以上连接至小米IoT平台的设备（不包括智能手机和笔记本电脑）的使用者数增加至月300万人，同比增长78.7%。2019年6月，有45%的小米AI音箱活跃用户会至少一次通过语音控制使用IoT设备。

互联网服务的“钱”力

基于小米的手机和AIoT业务，建立起了一个庞大的硬件网络，从不同场景全方位服务C端用户，并借助“小爱同学”的AI能力，实现更智能的连接。在这个硬件网络基础上，小米聚集的用户群体成为其电商、金融、广告等互联网服务业务的基石流量池，帮助其培育了最赚钱的业务，并展现出了很大的潜力。

小米本季度的互联网收入为人民币46亿元，同比增长15.7%。尽管这项收入在总收入中占比并不高，且一直以来也没有比较明显的占比变化，却为小米贡献了最多的利润。本季度，智能手机业务毛利率占比提升到35%，但互联网服务依然是毛利率占比最高的一项，为41%。

有赖于小米手机、平板、笔记本电脑等智能终端设备，小米拥有先天的内容分发优势，基于此，小米推出了包括游戏、视频、网文、音乐、新闻等多种数字分发内容。游戏作为“吃钱”大户，目前在小米互联网内容生态中扮演了重要角色。

重点是游戏的营收。财报中提及，本季度游戏收入达67.5亿元，同比降低4.1%，但游戏业务的毛利同比增加了92.1%。财报进一步解释，系小米优化了游戏分销，且毛利润较高的游戏提供商的所得游戏收入增长较快所致。

目前，小米以小米应用商店、小米游戏中心向第三方游戏开发商提供数字销售、分销、运营支持服务。此外，小米旗下社交应用米聊也与关联公司北京瓦力网络科技有限公司组建了“小米互娱”，负责游戏代理、联运、研发等业务。

同时，互联网服务收入的多元化和增长势头也在加强。大陆智能手机广告及游戏以外的互联网服务收入，包括有品电商平台，金融科技业务、电视互联网服务及来自于境外互联网服务所产生的收入，对互联网服务总收入的贡献占比在2019年第二季度达36.0%，较去年同期增长了108.8%。

除却自家产品的售卖外，小米有品将自身的能力和资源更多地开放给了外部商户，进一步扩大了电商规模。截至6月30日底，有品电商平台GMV达38亿元，同比增长113.9%。2019年6月，有品超65%的GMV来自非小米手机用户。

小米在金融科技方面的收入为79亿元，同比增长62.7%，主要为面向小米C端用户的消费贷款和面向B端的供应链融资。小米电视互联网服务收入主要来自于广告费、付费订阅和应用商店的收入。截至2019年6月，其付费订阅者逾300万人，同比增长83.1%。

财报显示，小米的信息流服务以月活跃用户计，在中国大陆小米手机上的信息流服务中排名第一，2019年6月月活跃用户达到7100万。同样，搜索、小米应用商店、小米浏览器、小米安全中心、小米音乐在在小米手机上也都处于领先地位。硬件厂商掌控了更多让服务和内容触达用户的渠道，这也将催生更多广告收入，甚至新的商业模式。

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