公司债（全品种）：最新发行条件梳理
首先介绍一下公司债全部细分品种。公司债细分品种和企业债一样都很丰富，但目前尚未有文件或在业务培训中提到总共有多少种，一般分散在交易所发布的预审核指南、债券融资监管问答或是业务指引中，笔者在此简单做了一个汇总，供各位参考：
因一般公司债最常见，特定品种公司债基本都有专门的发行指引，发行条件也是基于一般公司债发行条件基础之上所作的调整，本文在此暂不具体介绍特定品种公司债，仅就一般公司债的发行条件进行介绍。
根据《证券法》、证监会《公司债券发行与交易管理办法》、中证协《非公开发行公司债券备案管理办法》和沪深交易所最新培训材料，一般公司债申报的基本要求如下：
注：对于同时申报不同品种公开发行公司债券且正处于审核过程中的，最近3年平均可分配利润应足以支付所有在审公开发行公司债券1年的利息。
四、公司债审核重点关注事项
2021年4月22日，沪深交易所分别出台《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第3号——审核重点关注事项》（以下简称指引3号文）和《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第1号——公司债券审核重点关注事项》，主要内容是公司债审核中的重点关注问题（包括发行人组织机构运行及公司治理情况、经营情况、资产负债结构与现金流量等财务状况、特定情形发行人等）以及可能的审核结果。
这两个文件无疑是今年公司债最重磅的政策之一，一是首次细化了交易所在公司债审核中的具体要求，二是对在申报主体中占据较高比例的城投发行人，尤其是总资产规模小于100亿元或主体信用评级低于AA（含）的城投发行人，提出了较高的要求，以上政策的收紧可能导致这类发行人在公司债融资中遇到障碍。
关于该文件中的重点关注事项，在此简化归纳如下：
1、9种情形下需同时审慎确定申报规模且募集资金用于借新还旧（偿还存量公司债）：
(1) 控股股东、实际控制人债务违约
(2) 债务短期化
(3) 公司债余额大
(4) 私募公司债＞净资产40%
(5) 有息负债年均增长率＞30%、资产负债率＞行业平均，且速动比率＜1
(6) 资产负债率、有息负债/净资产，均＞行业的30%
(7) 盈利能力缺乏可持续性且显著影响偿债能力
(8) 母公司资产质量较低、盈利能力较弱、有息债务负担较重
(9) 城市建设企业总资产规模＜100亿元，或主体评级≤AA
2、3种情形下募集资金需用于借新还旧（偿还存量公司债）：
3、3种情形下需审慎确定申报规模：
(1) 对外担保＞净资产
(2) 有息债务结构变化大
(3) 受限资产＞总资产的50%
4、5种情形下需审慎确定申报方案：
(1) 首次申请
(2) 曾违约或延迟支付本息
(3) 主体评级下调
(4) 依赖短债
(5) 城市建设企业总资产规模＜100亿元，或主体信用评级≤AA
5、26种情形下需（充分）披露：
本清单依据《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第1号——申请文件及编制（2021年修订）》、培训课件和近期债券项目申报经验（欢迎指正）。
【公开发行】
1.本次公司债券发行的募集文件
2.发行人关于本次公司债券发行的申请和授权文件
3.中介机构关于本次公司债券发行的文件
4.其他文件
【非公开发行】
【申报材料制作的具体要求和模板可参考：
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号-公开发行公司债券申请文件》（证监会公告[2015]3号）和上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第1号——申请文件及编制（2021年修订）】