跑赢通货膨胀，对抗物价上涨，是投资、理财的重要目标之一。看CPI，每年在2%-3%；看一线城市房价，近十年翻了几番。要么收益目标过低，跑不赢家庭所面对的真实通货膨胀；这两种误区的背后，核心都是错误地估计了真实的通货膨胀，要么低估、要么高估，选择了不适合自己的投资收益目标。衡量膨胀水平，通常用到的参考指标是CPI（居民消费价格指数）。但它仅仅是参考指标，不能将它与通货膨胀率，简单直接地等同在一起。从定义上讲，CPI是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格变动水平。“一般”两个字，要从这两方面去理解。首先，反映的是全国各地、各层次家庭的整体消费水平，而不是某个地区、某个特定层次家庭的消费水平。其次，反映的是日常基本生活的必需品的价格水平，而不是满足个性化需求、非必需品、奢侈品的价格水平。具体而言，CPI统计口径里包含的商品、服务主要包括八大类，即食品烟酒、居住、教育文化和娱乐、交通和通信、医疗保健、衣着、生活用品及服务、其他用品及服务。由于居民的消费，不仅包括食品烟酒、交通和通信这些“一般消费”性质的商品和服务；更包括商品房、中高档餐馆、课外补习班、数码产品、化妆品等“品质消费”性质的商品和服务。然而“品质消费”性质的商品和服务，往往不在CPI的统计范围内。所以我们感受到的物价上涨速度，和CPI的增速有偏差。要准确衡量“品质消费”性质商品和服务的物价上涨，我们需要另外一个重要的通货膨胀参考指标，流通中的货币总量（通常用M2代表）。稍微有些金融基础知识的人都知道，流通中的货币总量（M2）的上涨，是导致整体物价水平上涨的重要因素。从图二来看，2017年之前，M2每年的增长速度，都在10%以上。即便2017年M2的增长速度降低到了10%以下，但是也远高于CPI增速。图二：CPI、PPI、M2增速对比（1990-2019）既然CPI和M2都是通货膨胀的重要参考指标，那么对于居民来讲，到底选择哪个参考指标，更有价值呢？结论是因人而异，需要结合家庭所在的收入、消费水平来判断。从历史数据来看，流通中的货币总量（M2）对于各类商品、服务价格的影响，不尽相同。越是“一般消费”性质的商品、服务价格，受M2增长的影响越小。例如食品、普通烟酒、基本生活用品等。（参见图三、图四）越是“品质消费”性质的商品、服务价格，受M2增长的影响越大。例如五粮液、茅台等高端酒、课外补习等。（参见图三、图五）另外，最受M2增长影响非常明显的，是土地出让价格。一线城市土地出让价格增速高于M2，二、三线城市土地出让价格低于M2（参见图六）。土地出让价格上涨，也直接导致商品房价格的上涨。对于生活在三、四线线城市，低收入、低消费水平的家庭，在其消费结构中，“基础型消费”所占的比例比较高。虽然可能也会置业、补习、追求“品质消费”，也非常偶尔。但是对于生活在一、二线城市，高收入、高消费水平的家庭，在其消费结构中，“品质消费”所占的比例非常之高。三四线城市，低收入、低消费水平的家庭，通胀水平越接近CPI；一二线城市，高收入、高消费水平的家庭，通胀水平越接近M2。准确判断家庭的收入、消费水平，合理评估所应对的通货膨胀水平，对科学规划投资、理财收益率目标而言，重要。
如果目标是超过CPI，那么长期4-5%的收益率就基本能满足需求。
如果目标是超过M2，那么收益率就需要做到10%以上。
收益率目标的不同，会导致投资、理财策略的完全不一样。从2000-2019年的数据来看，和M2增速比较接近的，是中小板指数和房价。但2017年之后，随着“住房不炒”的政策导向贯彻地越来越严，能够跟得上M2增速的投资，也就剩股票和偏股型基金了。
如果想要实现投资收益率长期跑赢M2然而，并不是所有的人都适合做股票和偏股型基金的投资的。
股票和股票型基金，有可能跑赢M2，但也有可能亏损。
股票和偏股型基金，虽然从长期来看是上涨的，但即便是避开了“股灾”的年份，每年也会有20%-30%左右的上下波动。对于一、二线城市，收入、消费水平较高的家庭来讲，已经基本完成了温饱、置业、教育等“刚需消费”，能够承受20%-30%的波动。
但对于三、四线城市，收入、消费水平不高的家庭来讲，刚解决“一般消费”，还需要承担房贷，可支配的资金不多。如果改善住房、养老、子女抚养方面的“刚需消费”还没有完成，那么20%-30%的投资波动，将会对家庭生活产生非常大的影响。
每个人都想追求更高的生活品质，增加“品质型消费”的占比。但在设定投资、理财目标之前，还是得仔细想一下，自己到底适合普通人的投资收益目标，还是适合富人的投资收益目标。多想一下如果出现20%-30%的本金亏损，对家庭生活会不会产生影响。最不建议，明明是CPI的命，得了M2的病。明明自己还是在温饱、小康阶段，很多“刚需消费”还没有完成，却不切实际地追求着有钱人的收益率目标。人永远赚不到超过自己认知、风险承受能力范围之外的钱。偶尔靠运气赚来的钱，最终也会凭实力亏掉。
