“烧脑”又“烧钱”,企业上市究竟要花多少钱?

在过去艰难的2020年,企业生存在受重创后艰难缓步向前,在稳中求升,而每家企业以及每位企业家都有一个上市梦,但上市之路并不易,而且过程中所涉及的资金成本、时间成本、机会成本都可能让企业望而却步。2021年的开头,中国企业的发展也逐渐在复苏,从2020年1月1日到2021年3月19日,首发上市企业就有476家,其中主板171家(含中小板),科创板172家,创业板133家。

企业自筹划改制到完成发行上市一般需要3~5年,要经历重组改制、尽职调查与辅导、申请文件的制作与申报、发行审核、路演询价与定价及发行与挂牌上市等阶段。在这个过程中,还需要投入巨大的成本,包括直接成本和间接成本,其中保荐费、律师费用、会计师费和信息披露费用在募集资金中占据重要位置。
在计划目标上市但还在观望的企业在拟考虑上市之前,先了解从2020年1月1至今的一些企业上市情况。拟上市企业募集资金规模区分了5个档位,即3亿元以下的、3~5亿元的、5~10亿元的、10~30亿元的和30亿元以上的。其中IPO企业的发行费用从0.3050亿元,到最高7.1459亿元;保荐费最高达到6.9199亿元;审计费和法律费用也在随募投资金的增长而波动上升,企业要上市,募集资金规模不同,其发行费用的差异很大。那么,IPO成功上市,你的钱包要准备多少?

企业在主板(包含中小板)上市需要的费用

 单位:亿元

数据来源:wind、大象研究院

说明:募集金额在3亿元以下档位的主板(含中小板)上市企业的发行费用中位数为0.4361亿元,最高值为0.6260亿元,平均值为0.4506亿元;发行费用总额占募集资金总额的19.79%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.2931亿元、0.0651亿元、0.0348亿元、0.0506亿元

募集金额在3—5亿元档位的主板(含中小板)上市企业的发行费用中位数为0.5020亿元,最高值为0.7416亿元,平均值为0.5160亿元;发行费用总额占募集资金总额的12.01%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3251亿元、0.0917亿元、0.0436亿元、0.0485亿元。

募集金额在5—10亿元档位的主板(含中小板)上市企业的发行费用中位数为0.6517亿元,最高值为1.4628亿元,平均值为0.6703亿元;发行费用总额占募集资金总额的9.21%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.4733亿元、0.0917亿元、0.0489亿元、0.0494亿元。

募集金额在10—30亿元档位的主板(含中小板)上市企业的发行费用中位数为0.9026亿元,最高值为1.8161亿元,平均值为0.9475亿元;发行费用总额占募集资金总额的6.08%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.7390亿元、0.0981亿元、0.0502亿元、0.0489亿元。

募集金额在30亿元以上档位的主板(含中小板)上市企业的发行费用中位数为1.2798亿元,最高值为2.3251亿元,平均值为1.1472亿元;发行费用总额占募集资金总额的1.19%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为2.0327亿元、0.2038亿元、0.1189亿元、0.0679亿元。

企业在科创板上市需要的费用

 单位:亿元

数据来源:wind、大象研究院

说明:募集金额在3亿元以下档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.4822亿元,最高值为0.6407亿元,平均值为0.4782亿元;发行费用总额占募集资金总额的14.46%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3024亿元、0.0835亿元、0.0399亿元、0.0467亿元。
募集金额在3—5亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.5802亿元,最高值为0.7958亿元,平均值为0.5704亿元;发行费用总额占募集资金总额的12.74%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3964亿元、0.0785亿元、0.0433亿元、0.0466亿元。
募集金额在5—10亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.7492亿元,最高值为1.1799亿元,平均值为0.7290亿元;发行费用总额占募集资金总额的10.30%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.5337亿元、0.0930亿元、0.0457亿元、0.0494亿元。

募集金额在10—30亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为1.1209亿元,最高值为2.8542亿元,平均值为1.1879亿元;发行费用总额占募集资金总额的7.19%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.9956亿元、0.0863亿元、0.0494亿元、0.0479亿元。

募集金额在30亿元以上档位的科创板上市企业的发行费用中位数为2.0078亿元,最高值为7.1459亿元,平均值为2.5328亿元;发行费用总额占募集资金总额的2.62%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为2.3176亿元、0.0800亿元、0.0664亿元、0.0504亿元。

企业在创业板上市需要的费用

单位:亿元

数据来源:wind、大象研究院

说明:募集金额在3亿元以下档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.4272亿元,最高值为0.6454亿元,平均值为0.4435亿元;发行费用总额占募集资金总额的17.87%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.2651亿元、0.0809亿元、0.0505亿元、0.0392亿元。
募集金额在3—5亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.4778亿元,最高值为0.7394亿元,平均值为0.4812亿元;发行费用总额占募集资金总额的12.19%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3184亿元、0.0739亿元、0.0389亿元、0.0456亿元。
募集金额在5—10亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.7153亿元,最高值为1.0575亿元,平均值为0.7110亿元;发行费用总额占募集资金总额的10.09%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.5149亿元、0.0937亿元、0.0509亿元、0.0472亿元。
募集金额在10—30亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.9625亿元,最高值为2.1479亿元,平均值为1.0145亿元;发行费用总额占募集资金总额的7.23%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.8167亿元、0.0914亿元、0.0527亿元、0.0450亿元。
募集金额在30亿元以上档位的创业板上市企业的发行费用中位数为1.5615亿元,最高值为2.4055亿元,平均值为1.7777亿元;发行费用总额占募集资金总额的2.51%;保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为1.3866亿元、0.2013亿元、0.1155亿元、0.0490亿元。
主板(含中小板)上市企业的发行费用最低值为0.1705亿元,最高值为2.3251亿元;平均值为0.6730亿元,占版块募集资金额度的平均比例为6.36%。

科创板上市企业的发行费用最低值为0.3284亿元,最高值为7.1459亿元;平均值为0.9324亿元,占版块募集资金额度的平均比例为6.41%。

创业版上市企业的发行费用最低值为0.3140亿元,最高值为1.5615亿元;平均值为0.6293亿元,占版块募集资金额度的平均比例为9.56%。

从上述表格及费用核算来看,除了核算企业的发行费用,也关注到承销保荐费用,其主要是按照企业上市发行时募集金额的多少,按照一定的比例收取,保荐费用则是支付给保荐人的签字费。承销保荐费随募集资金的上升而比例下降,但这并不是显示承销保荐费减少,而是看募集资金的多少而决定。拟上市公司虽然已经发展到一定规模,但是在面向资本市场、外部机构时可能仍无法清晰传达公司的战略定位、业务结构、所处的市场空间及自身增长潜力。公司不能只看业绩指标满足或即将满足IPO要求即决定启动IPO,缺乏系统的资本规划将导致企业上市的申请被否决,届时将影响企业的正常运作以及盈利。
企业在上市前应重点考虑保荐团队的相关项目经验、团队重点人员的从业经验、相关资源、业务风格及协调能力,以及对企业所处行业的认知等。企业实际控制人、主要股东及高管应该对IPO过程中的费用成本、时间成本、机会成本做系统了解,根据行业发展情况及公司具体情况确定公司启动IPO的时间节点。
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