通缩是美女，还是老虎？

笑话里，老和尚指着美女告诉小和尚：“那是老虎。”

现实中，某些经济学家动不动就恐吓人们：“警惕通货紧缩！通货紧缩会带来大衰退！”

也有经济学家认为通缩是好事，会让人们越来越富有，让经济更加繁荣。比如彼得·D·希夫就认为通缩是好事，“是经济的自然规律。”

所谓通缩，就是货币升值、物价普遍下降的过程。

通缩，到底是美女，还是老虎？

我用一个故事来讲明白：

01

为什么会有通货紧缩？

在宁静无知的小岛上，人们过着贫穷辛苦的生活。

张三种地，李四织布，王五养猪，人们互相交易。假设岛上没有通货膨胀，货币总量基本保持不变。

随着知识的积累，技术的进步，资本的积累。李四发明了织布机，他的布生产成本不断降低，价格也不断降低。

同样的钱，李四和王五以前只能买一套衣服，现在可以买10套衣服了。

人们过上了幸福的生活。以前人死了以后还要把衣服脱下来留给子女接着穿，现在不用了。

买衣服便宜了，生活开支减少。张三把这省下来的钱用来搞技术研发。张三发明了化肥，粮食产量大增。

粮食价格便宜了。李四和王五以前要省着吃，现在不用了，晚上都可以吃夜宵了。

知识和创意是会流动的，养猪的王五看到张三和李四都凭借自己的资本和创意搞出了技术创新，甚至发展到雇佣了一帮人给自己打工，成为了资本家。

王五非常羡慕。他也想创新，成为资本家。但是王五没有钱，他去找张三和李四贷款。

以前这是不可能的，因为大家都很穷。但是张三和李四发动技术革命之后，生产力提高，物价下降，社会上的商品、知识总量增加，也就是说，社会总财富增加了。人们家里有了余粮（资本），于是，王五拿到了贷款。

王五没有搞出技术创新，没有发明出能让猪迅速长大的神奇饲料。但是王五开创了一套新的管理技术，通过雇佣工人，管理升级，规模效应，王五也降低了生产成本和猪肉价格。

过去，小岛上的人们只有逢年过节才有肉吃，现在每周都可以吃肉了，人们过上了幸福的生活。

随着资本的积累，知识的增加，技术的进步，创意的流动，管理的升级，以及对外贸易，小岛上生产力不断提高，虽然货币总量没有变化，但是商品总量不断增加，物价不断下降，人们手里的钱不断升值。人们过上了比祖先们富裕百倍千倍的幸福生活。

物价不断下降，货币不断升值的过程，就叫通货紧缩。这个词听起来就像一件坏事，“紧缩”，给人一种很紧张的感觉。其实，叫“物价下降”或者“货币升值”可能更好一些。

在通货紧缩的年代，人们不用焦虑养老问题。人们知道自己手里的钱会不断升值。只要努力工作和储蓄，永远不用担心老无所依，会被埋葬在春天里。

许多垃圾股票和创业项目也没有人投资，人们说，还不如把钱存在银行里呢！

当然，这些东西也欺骗了一些人。毕竟，货币虽然会升值，但是往往很缓慢，并不能让人一夜暴富。

小岛上那些高科技公司的股票，那些非常有创意的投资项目，对许多人来说，还是很有吸引力的。

在宁静无知的小岛上，人们过着幸福的生活——通货紧缩的生活。

这是无数代人艰苦劳动、积累知识和财富的结果。人们配得上这样的生活。

02

为什么会有人敌视通货紧缩？

直到有一天，战争来了。

为了打仗，国王印了很多钱。小岛上的货币总量增加了一倍、两倍、十倍……

战争期间，王五的养猪场倒闭了，战争带来了贫穷，人们吃不起猪肉了，通胀让储蓄贬值，王五损失惨重。

战争期间，张三的良田被飞机轰炸，通货膨胀让张三的积蓄不断贬值，为了活下去，张三借了很多高利贷。

战争期间，李四凭借关系成为了国王的供货商。专门为军队生产军装。本来李四的资金不够扩大生产，但是国王搞通货膨胀，印了很多钱，于是李四拿到了贷款。他扩大了自己的生产规模，制造了成千上万套军装，在战争期间大赚一笔。

战争终于结束了，小岛不复往日繁荣。

那些在战争中损失惨重的人们（比如王五）说，国王千万不要再滥发钞票了，停止吧。让我们活下去吧。我们还有一点积蓄，不要让它继续贬值了。

那些在战争中通过通胀大发横财的人们，那些在战争中负债累累的人们（比如李四和张三）说，国王一定要继续滥发钞票啊。这样才能减轻我们的债务压力，让我们活下去吧。我们还有很多债务，不要让它随着经济的恢复而升值啊。

虽然战争结束了，但国王还想做很多大事，比如修葺宫殿，襄助艺术，支持外星人研究的科学项目。这都要花很多钱，总不能跟人民加税吧？国王喜欢那种印钱的感觉。

于是，国王召集经济学家们来商量对策。

经济学家们分成了两派，在国王的宫殿里争吵了起来。

一派说，现在经济已经陷入了通货紧缩。如果不继续印钱，李四等商人就得不到源源不断的贷款，张三等穷人的债务压力会增加，经济将陷入一场大危机，社会会动荡不安，国王的统治都会岌岌可危。

一派说，现在明明是通货膨胀。你们还记得以前的幸福生活吗？战争以前，我们的货币量只有现在的十分之一。如果继续通胀下去，帝国的金钱，终将沦为废纸。那时候，人们会把国王送上断头台。

国王说，我想了想，还是通缩比较可怕，接着印钱吧。不过，你们说得都有道理，战争刚结束，要少印一点。不要让物价涨的太快，搞得我都吃不起茶叶蛋了。

（真实的历史：1798年，为了应对法国的战争威胁，英国取消金本位，大肆增发货币。一个人为的战时繁荣随之而来。战争结束后，通缩开始。利益集团广泛传播通缩恐惧，渲染通货紧缩会导致社会动荡。当时反对通缩的理论家，大部分是利益集团中成员。）

03

反通缩的本质是为了支持通胀

通胀派经济学家成为了国王的顾问，经常去他的宫殿里和国王一起吃茶叶蛋，共商国是。

那些通缩派经济学家则受到了冷落，连编写教科书的资格都被取消了。

通胀派经济学家还受到了很多大企业的欢迎，成为了这些公司的顾问。

每当国王和利益集团们想要发行更多货币的时候，通胀派经济学家们就站出来摇旗呐喊“狼来了！警惕通货紧缩！！通货紧缩猛于狼！！！”

小岛上的货币越来越多，货币也越来越不值钱。越来越多的人发现，他们积蓄的钱在不断贬值，他们辛苦工作一生，积蓄竟然不够养老。

以前小岛上的人们只要努力工作、积极储蓄就够了，现在他们还必须学习各种理财知识，每个人都要成为投资者。

小岛上的人们买股票、买债券、买黄金，买一切有可能抵御通货膨胀的东西。

很多垃圾资产不断升值，很多人上当受骗，越来越多的人老无所依。

小岛上的人们，过上了贫穷焦虑的生活。虽然钱越来越多了。

通货膨胀带来的虚假繁荣，像吹泡泡一样时不时的破裂。小岛上每隔几年就来一次经济危机；经济危机一次比一次严重。

每次经济危机，经济学家们又分为两派。一派认为是通胀导致的，一派认为是通缩导致的。

国王和利益集团，总是会支持通胀派的经济学家。

通胀派经济学家们不方便直接在经济学教科书里写“通货膨胀万岁！”而是写上了：“通缩是一件大坏事！”

他们这句话的真实意思，就是通胀是必要的，增发货币是必须的。

岁月流传，新一代的人们，只经历过一次次的通货膨胀，从来就没有见过通货紧缩。没有人知道通货紧缩到底是怎么回事，经济学教科书里也语焉不详。

当他们去问经济学家时，经济学家只会说：“那很可怕，真的很可怕。”

那些认为通缩是好事的经济学家，很多人学会了闭嘴，很多人沦为了非主流。没有多少人倾听他们的声音。

不明真相的人们蒙在鼓里，明白真相的人们觉得还是赚钱更重要。他们都很推崇一个叫阿费的大经济学家。阿费在经济危机中损失了1000万，惨到交不起房租。但他没有反思自己的经济理论，而是认为市场错了，通缩太严重。国王必须印更多的钱来拯救国家于危难之中。

经济学家们私下调侃说，阿费真是有一套，他这套理论能不能拯救国家不知道，但确实有希望拯救他自己。

当然，没有人关心这些真实的动机。经济学教科书上一本正经的写着阿费的吹泡泡理论，以及他的名言：“通货紧缩是一件大坏事！”

（真实的历史：1929年10月，美国著名经济学家、计量经济学会联合创始人和首任会长欧文·费雪宣称股市已经达到了像“永久性高原”那样的平稳时期，牛市会一直涨下去。几天之后，经济危机爆发，美国进入长达多年的大萧条时期。

欧文·费雪

费雪在股市中损失了1000万美元的财富，把家人、亲戚的储蓄都赔了进去。

费雪是反通缩理论的重要贡献者。大萧条时期，他不但没有反思自己错误的经济理论，反而煽动通货膨胀，希望恢复股价，以此来偿还自己的债务，以及拯救国家。）

04

关于通缩的常见谬误

虽然“通货紧缩”就像“狼来了”一样只出现在经济学家们口中，从来没有人见过那是什么样，但是现实中人们还是可以观察到真实市场中的某些局部现象和通缩威胁论里讲的并不一样。

通缩威胁论也经不起逻辑的考验。

001.经济学家说通货紧缩会带来生产过剩，商业萧条。因为既然手里的钱会升值，人们就舍不得花。而是会储蓄起来。于是商人的货物就卖不出去。——但现实中当手机、电脑、电视机的价格不断下降，人们并没有减少消费。相反，消费增加了，价格下降，让以前买不起的人也成为了消费者。商品没有过剩，产量反而扩大了千百倍。

通缩和消费的关系比较复杂，这里可以展开讲一下：当物价下降，货币升值。张三可能减少喝奶茶，更有动力储蓄；但以前喝不起奶茶的李四，可能因为奶茶降价而开始喝奶茶了；王五可能减少消费积极储蓄，为养老做充分准备。他年轻时减少了消费，但老年时却增加了消费；赵六可能减少了买包包去酒吧的消费，但是物价的下降和储蓄的增加可以让他买得起汽车和房子了。

在逻辑上，我们看到的是部分人会减少部分消费，部分人会增加部分消费。而不是所有消费者会减少消费。

002.经济学家说通货紧缩会带来大规模失业。既然货币不断升值，今年的一百块相当于去年的120块。那肯定不能继续给工人开这样的工资了。如果降低工资，虽然实际购买力不变，但工人并不是理性的，情感上并不能接受。于是会造成大规模失业。——这在逻辑上很诡异。难道为了情感上的愉悦，连工作都不要了？而且，人们看重的，终究是实际利益，而不是货币数额。恶性通胀的国家，工人一天赚1万亿，他们快乐吗？

而且，人的认知和心情是会改变的。名义工资的下降最初可能带来不爽，但可能会被真实财富增加带来的喜悦取代；就像你工资涨了很开心，但也会被一出门发现物价都涨了带来的失落所取代。

003.经济学家还说货币供应量必须跟上经济的发展。最好维持货币购买力不变，物价稳定。——这是一种不切实际的妄想。我们并非生活在一个静态世界里，一切固定不变。相反，我们生活在一个动态世界，价格永远是波动的。任何人都没有能力也没有必要维持货币购买力不变。

004.还有一种流行观点认为通缩会导致“钱不够用”。——这也是一个假问题，商品数量增加，货币数量不变或减少，金钱升值就可以了。钱怎么会不够用？

经济学家恐吓人们说：通缩会让大量的企业拿不到贷款，陷入危机。——这也是错的。拿到贷款的前提是社会要有足够多的真实的资本，而不是足够多的货币。通缩鼓励储蓄，也就意味着社会财富会更多，银行储蓄会更多，好的项目更有可能拿到贷款，或者找到投资者。

教科书里说因为以上原因通货紧缩会带来经济衰退。——但以上原因并不成立，与通缩威胁论所声称的相反，现实中的经济衰退多是由通货膨胀带来的。

05

反通缩理论为何流行？

既然通缩是一件让多数人受益的好事，为什么还有那么多人恐惧它、反对它？

一方面是因为错误的认知。关于通缩的错误知识，随着千千万万遍的重复，已经像标准答案一样铭刻在了无数人的头脑中。这就像以前的无数个时代，人们坚信地心说和放血疗法一样。

被标准答案塑造的头脑

另一方面，是利益集团对通胀的热爱。历代的统治者和相关的利益集团无不热爱通胀这种低成本获得财富的手段。呼吁通胀，呼吁刺激消费，也可以增加经济学家的影响力，让他们在政治舞台上大展拳脚，扮演救世主的角色，凯恩斯就是这方面的一个典型。

反通缩理论的集大成者：凯恩斯

通胀带来的利益是高度集中的，少数人从中获得巨大收益；通缩带来的利益则是分散的，属于几乎所有人，那也就不值得人们团结起来去奋力争取。

如果通胀能让一个企业家的垃圾项目马上拿到100亿贷款，通缩能让他的储蓄每年增值十分之一。他更愿意为了哪一个而全力争取？如果通胀能让一个统治者大展宏图，甚至有钱发动战争扩张领土名垂青史，通缩只是让人民财富缓慢增长，他更愿意选哪一个？如果通胀可以让经济学家登堂入室影响世界，通缩只是让他默默无闻，他更愿意选哪一种理论？

宣传塑造头脑，利益影响理论。

06

想象的伤害

对通缩的诋毁，在过去的经济思想史上并非主流。

古典经济学家根本不认为通缩是一个问题。亚当·斯密、萨伊、大卫·李嘉图，他们不觉得通缩有什么讨论价值；马歇尔、罗伯特·吉芬、阿瑟·庇古则认为通缩对经济发展没有任何不良影响。

直到今天，奥派经济学家也坚持认为通缩并没有危害经济。乔治·塞尔金认为通缩是有益的，《小岛经济学》的作者彼得·D·希夫认为通缩是好事，是经济增长的标志。

那些通缩危害论，只是“想象的伤害”，莫须有的罪名，是“妖魔化的宣传策略”。

 

罗斯巴德在《古典经济学：奥地利学派视角下的经济思想史》一书中提醒我们：科学的历程并不是一条永远向上的直线，相反，它是一条波浪线，错误的理论也常常取代正确的理论并成为时髦。

关于通缩的各种谬论，就是一种错误的思潮。无数人不假思索的接受了这些错误的知识，把“美女”误认为“老虎”。

在一百年后的经济思想史上，这些横行一时的通缩谬论，也许终究会被扔进知识的垃圾堆。

只是不知道，我们会为错误的认知，付出何等代价。

参考书籍：

（德）菲利浦·巴格斯《通缩之问》

（美）彼得·D·希夫《国家为什么会崩溃》

（美）彼得·D·希夫《小岛经济学》

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