盘点未来5年极具潜力的4大BIPV龙头，建筑节能，如日方升
在“碳中和、碳达峰”成为我国国家重大发展战略及部分商业模式下BIPV项目已具备较好投资回报吸引力的背景下，BIPV作为最具潜力的分布式光伏细分领域，具备高可靠性及经济性，更重的是能够有效减少建筑能耗及碳排放，在未来具备巨大发展潜力。现阶段，行业仍处在导入期，年均新增量在2GW左右。越来越多的BIPV项目的经济性和可靠性将逐步得到验证，行业也将由启蒙阶段步入发展阶段。
建筑节能+平价上网+政策驱动，三驾马车拉动BIPV发展。BIPV属于分布式光伏，由于其与建筑结合发电，带来巨大的能源畅想空间，因此一直为人津津乐道，也是最具潜力的分布式光伏体系。无论是全球还是中国，建筑能耗在全行业占比达到30%以上，且随着经济不断发展，建筑内电器使用、照明、温控等需求不断提升，也成为能耗的集中区。光伏赋能建筑则能够有效解决该问题，因此BIPV是实现零能耗建筑的必要手段。近年，随着光伏组件成本的不断下降，平价大时代渐行渐近，BIPV经济性凸显。
一、隆基股份
2021年预计业绩增速为34.4%，溢价收购森特股权，加速推广BIPV。
收购森特股份成为第二大股东，持续加码BIPV市场布局。公司拟以协议转让方式现金收购森特股份27.25%股份，交易对价总额为16.35亿元，本次交易完成后，公司将成为其第二大股东。森特股份为全国领先的建筑金属围护系统一体化服务商，主要承接金属围护系统工程（屋面系统、墙面系统）和声屏障系统工程，具备丰富的行业实践经验。公司此次收购协议，有望依托森特的渠道优势和设计施工能力，加速BIPV产品的推广。
前瞻布局BIPV，将是光伏领域的下一个重要应用。BIPV是光伏与建筑行业高度融合的产物，光伏企业能否快速掌握相关建筑设计的相关能力较为关键，对于光伏行业来讲，发展BIPV根基在于自身产品，但现阶段项目入口可能更为重要。为加快推进BIPV业务，公司受让森特股份27.25%股权，有望进一步拓展光伏应用场景。BIPV具备较高壁垒，相对于常规组件，BIPV价值量更大、毛利率更高。
隆基将借助森特股份在建筑屋顶设计、安装上的经验以及全国性销售渠道，结合隆基本身BIPV制造上的优势，扩大光伏产品的运用场景。预计公司未来BIPV业务发展前景良好，有望迎来快速增长。
二、森特股份
2021年预计业绩增速为53.3%，隆基与公司携手进军BIPV蓝海，或为公司成长新动力。
“后疫情时代”国家基础建设发力，金属围护市场前景广阔。公司作为金属围护行业的领军企业，核心技术突出，市场龙头地位稳定，拥有先进的金属屋面制作工艺和现场生产技术，致力于为业主提供定制的一体化服务；公司积极进行全国布局，陆续在上海、武汉、重庆和广州等地建立分公司，业务分布越发趋于合理，参与建设雄安站、大兴机场等多项国家重点工程。
强强联合，推进BIPV快速渗透。森特股份是国内金属建筑围护行业领军企业，专注于“高端金属建筑围护系统+环保”两大领域，产品应用于工业、公共建筑屋（墙）面系统。《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》提出绿色建筑规模化发展目标，金属围护系统将向绿色、环保、节能的方向发展。而光伏BIPV完全满足上述要求，同时满足国家“3060”发展战略。隆基股份与森特股份强强联合，有力推动BIPV发展，缓解光伏企业缺少建筑经验的局面，从而推动BIPV产品快速渗透。
公司为金属维护行业领军企业，在研发能力、成本控制及客户口碑等方面具备优势。BIPV或为未来值得期待的蓝海市场，公司与隆基携手或在该领域占据先发优势，或成为未来业绩增长新引擎。
三、东南网架
2021年预计业绩增速为92.8%，钢结构工程龙头，EPC+BIPV引领新发展。
深耕钢构数十载，铸以琼宇遍华夏。东南网架是一家集设计、制造、安装于一体的大型专业建筑钢结构企业，是民营钢结构龙头企业之一。公司2020年营收及归母净利润各为17.73/2.71亿元，同比增长3.12%/1.25%，增速有所放缓，主要系化纤业务受新冠疫情扩散、大宗商品价格波动等多重因素影响出现亏损，主营化纤的子公司东南新材料有限公司净亏损1.51亿。剔除该影响，2020年公司钢结构业务实现利润超4亿，同比大幅增长超50%。
拟通过自主投资及股权合作切入BIPV市场，有望分享行业高速增长红利。21M4公司公告拟收购福斯特新能源51%股权，且21M3公司自主投资成立碳中和科技子公司，布局BIPV业务。我们认为在成本下降和商业模式改善推动下，十四五阶段国内工商业BIPV新装机量年复合增速有望达到88%-125%，2025年市场有望达千亿级。公司作为钢结构龙头，此前已有屋面电站建设经验，具备BIPV环节较为重要的渠道、生产和资源整合能力。
此次通过股权合作及自主设立子公司，有望形成投运一体的全产业链能力，且公司与森特股份均为行业内最早布局BIPV业务的建筑公司，后续有望在BIPV市场拓展中抢得先机。
四、亚玛顿
2021年预计业绩增速为134.0%，牵手全球一线BIPV客户，打造薄玻璃与光伏瓦龙头
双玻产业趋势下，公司薄玻璃优势明显。双面双玻组件由于具有明显的发电增益，逐步成为行业发展趋势，相对于传统组件，双玻组件主要采用2.0mm的薄玻璃，公司2010年引进国外先进气浮式钢化设备与公司镀膜技术相结合，将玻璃加工厚度降至2mm，是2012年唯一一家实现2mm超薄玻璃物理钢化的公司，控股股东在安徽凤阳建设的3座日融650吨窑炉也是专门针对1.6-2.0mm超薄超白光伏玻璃的生产的，专用性优势明显。
牵手特斯拉和隆基两大BIPV巨头，享受BIPV发展盛宴：由于光伏降本增效的推进，BIPV经济性已现，而单GW BIPV对应玻璃耗量提升3.1倍，隆基和特斯拉作为面向工商业和居民端的两大巨头，公司与两者均开展了合作，包括向特斯拉供应太阳能瓦片玻璃、向隆基供应2.0mm光伏镀膜玻璃，享受BIPV发展盛宴。
能源局屋顶分布式光伏试点政策或推动国内户用光伏装机步入爆发期，公司较早布局BIPV业务，牵手特斯拉和隆基两大BIPV巨头，BIPV业务有望持续受益。
其他的还有充分受益于户用装机增长的逆变器龙头锦浪科技、固德威、阳光电源等。
最后提醒下：光伏从产业链终端调研下来看，需求要恢复还是要比较长的时间，因此今年三四季度都可能承压。也就是说中报之前炒一个预期修复，但实际上之后还是会不及预期，关于三四季度需求不及预期，市场目前还没有意识到。
那么解决方案是啥呢？很简单，顺势而为，跟随趋势。