未来一段时间的投资准则
大家好 ，我是海榕君。
今年的宏观大背景是 全球货币放水 ，放水带来的后果是：核心资产股价大涨，大宗商品上涨 ，比特币大涨，部分核心城市的 房价大涨 。这已经和 去年的宏观环境不一样了 。
我们做投资有一些变量是无法控制的，例如原油价格，原油价格的波动涉及军事， 政治，货币政策等很多因素 ，如果 后期 油价上涨非常大，对高估值的成长股估值 压制是非常大的，未来宏观政策变化是很难说的，最好的办法至少要配置一些 估值和成长相匹配的公司或者低估值公司并且有成长预期的。
很多人说成长股股从来不便宜，热衷于所谓成长股，这种想法坑害了多少人，包括曾经的我。
（1）巴菲特在1988年买入可口可乐是在15倍市盈率，1998年到50倍，2012年又回到18倍，98-2012共14年，可口可乐的市值零增长。
（2）再好的公司都有业绩波动，甚至倒退，当业绩不前时，短视的市场就会把它推进深渊，因此，低估值买入是投资的首要原则，不要被所谓的增长迷惑。
（3）事后看和事前看两回事，发生的并不一定一定会发生，现在发生将来并不一定会发生。
（4）能自认为吃到甘蔗最甜那一截的人，我相信有，但我也相信长期成功的概率不会太高。
（5）无论是否是成长股，安全边际的要求都一样，往往成长股的折扣更容易打折多，关键点是对商业模式的识别和未来现金流创造能力的判断。
（6）不同现金流增长能力的公司最终都可以换算成不同的内在价值，质量的不同体现在溢价程度上。
（7）关于“好企业不会给你过高的安全边际”，我们现成的老师就在：举个例子。1973年，巴菲特买入华盛顿邮报时，其市盈率约8倍，市值约1亿，但巴菲特认为其内在价值约4-5亿，最后证明他是对的。这就引出一个问题，为什么市场当时没有看到这个？那是因为当时华盛顿邮报陷入困境中，市场是短视的，大部分人没有巴菲特对商业的这种深入理解和耐心。
再说说今天的市场：
只有在高估值公司大幅度下跌的时候，才知道格力电器的好，今天北向资金 买格力电器 买入10亿人民币 ，是今天北向资金买入最多的公司 。格力电器 此前已经 达到深港通对外资 买入的最高持仓限制 ，今天深交所重新接纳了 格力电器 的买盘 ，北向资金就迫不及待的买入 格力电器。
今天 外资继续买入 隆基股份 3.8亿人民币 ， 前4个交易日北向资金累计增持隆基股份 20.93亿人民币 。
地产股 大涨可能是两个原因：1. 地产股的估值确实低，资金避险 2. 土拍模式的改变利于龙头公司 ，加上进入2021年地产销售额非常好 ，港股绿城中国的前两个月的销售额 达到330亿，同比增长401%。绿城的定位一般偏改善 ，中国现在买房的需求慢慢从“刚需需求” 变为 “改善需求” ，长期逻辑利好 绿城这种定位的公司 。
3年后绿城销售额大概能有3000亿（2020年是2100亿左右），假设权益占比提高到60%，对应权益为1800亿，利润率假设可以达到5%，则对应的净利润为90亿，给5倍PE的话合理市值为450亿，换算成港币为537亿。目前绿城的市值为289亿，3年预期总有 85.58%的收益。
中国移动考虑在美国摘牌后进行A股上市，中国移动的股息率达到 6.6%，同时市盈率只有8倍。
