洛阳钼业，三季度财报，支撑起了一片天？

公司前三季度实现营收803亿元，同比+140%；实现归母净利润16.10亿元，同比+29.37%；实现扣非净利润7.54亿元，同比-13.33%。Q3单季度实现营收336亿元，同比+43.24%，环比+37.77%；实现归母净利润6.02亿元，同比+37.95%，环比+7.50%；实现扣非净利润2.46亿元，同比+42.97%，环比-17.49%。

公司Q3单季度归母净利润同比和环比均实现正增长，主要是由于部分核心产品价格三季度均价环比二季度有所提升，同时公司积极采取措施，降本增效。

公司是国内优质的矿山企业，全球范围内多品种布局能有效降低风险，内部降本增效措施卓有成效。公司在刚果有优质铜矿，并有伴生钴矿，在全球新能源车成为大趋势的背景下，钴需求量增加，价格一升再升，公司有望明显受益。

公司简介

公司主营业务构成与毛利率

目前公司主营业务占比最大的为金属贸易，主要系去年并表的IMX贸易公司，IMX是全球第三大金属贸易商，今年上半年毛利率为负，拖累了公司业绩。毛利率最高的是钼钨相关的小品种贵金属产品，毛利率高达38%。同时还有金属铜钴，铌磷业务等，公司整体业绩受国际大宗金属商品贸易期货价格影响。这两年大宗商品整体处于低位，一旦经济复苏，价格上涨，公司业绩将有爆发式增加，就看新冠疫情何时得到控制

公司的基本面分析

营业收入，2019年公司的营收暴增，主要是公司增加了金属矿产的贸易营业额，加大了公司的营收波动性，增加公司分析的困难性

毛利率，并表全球第三大IMX贸易公司后，毛利率暴降

净利率跟随毛利率的变动方向

净利润，波动性非常大，受到国际大宗金属商品期货价格变动的强烈影响，约5-6年一个周期

经营净现金流，公司的原主业钼业盈利性较好，现金流情况不错，好于公司净利润，

公司的资产负债率

资产负债率，整体呈不断增长趋势，并表贸易公司后，公司的资产负债表变得庞大繁杂，非常复杂，难以分析。

公司的净资产收益率

净资产收益率，不稳定且较低。自从2008年经济危机后，大宗金属商品再也难以延续之前的辉煌，投资回报率大将，投资价值也大大缩水

公司的技术面分析

月线图，整体上，股价仍处于上升通道中，目前处于底部区间，20/30月线即将金叉形成支撑，MACD趋势向上，但仍处于0线下方，，应该会有短期脉冲行情。

日线图，底部整理整理时间较长，压制线仍未突破，但新的上升通道初步形成，长期均线排列完好，，MACD突破到0线上方，上升趋势明显，中短期值得关注

公司的估值与预测

市盈率41倍，市净率2.2倍，处于公司历史估值区间的低估线附近，持续时间较长，反转的时间即将临近.由于公司强周期属性，市净率估值方法相对合适一些。

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