把钱借给好人，还是有钱人？| 信用等级评定
大家好，国庆节快乐。
1
早上起来看到一条新闻：
新华网消息，继周四标准普尔将万达商业地产评级下调至“垃圾级”之后，北京时间昨日晚间，穆迪将大连万达商业地产发行人评级（issuer rating）从Baa3降至Ba1，Ba1是“垃圾级”别中的“最高级”。
标普表示，下调评级是为了反映万达商业在商业模式方面的不确定性。此前，万达出售大部分房地产开发项目和酒店项目。在标普看来，他们无法清晰得知策略转变的原因，以及回笼资金的用途，这些因素也增加了这家公司未来发展的不确定性。
不知道标准普尔把万达商业地产评级下降到了那一级，所谓的“垃圾级”应该是BB级以下，意思是信誉欠佳，支付能力不稳定，有22-30%风险。
穆迪对大连万达商业地产发行人评级从Baa3降至Ba1是从“信誉一般”降到了“信誉欠佳”，穆迪主要认为大连万达商业地产发行人目前在海外的现金不足以还债。
这两个信用评级机构对万达地产的信用等级下调，是从两个角度出发的。一个是对公司决策风险带来的资金风险评价；另一个是因资金的现有状况对债券发行人的资金风险评价。
二者的相同之处都是担心资金风险，啥意思呢？
就是能不能再借给你钱了，你有没有能力偿还。
投资也是借出钱的一种方式，也可以理解为能不能投资了。
2
信用评级这套体系来自美国，目的是显示受评对象信贷违约风险的大小，一般由某些专门信用评估机构进行。
评估机构针对受评对象金融状况和有关历史的数据进行调查、分析，从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。
也就是说这套体系主要是针对资本市场，而非评价受评对象的品德。
评估的对象包括：国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司。
我们经常看到国外的信用评估机构对中国的信用状况进行评估。级别上调了，国民就很高兴，洋洋自得；级别下调了，就很生气，开始大骂。
主要原因是国民认为它评价的是中国或中国人的品德。信用这个词在中国代表道德品质，其实这种评级完全没有品德概念，只代表资金状况和金融风险程度。
一个人可以是个好人，但没钱，也没有挣钱的能力，别人就不愿意把钱借给他。
一个人品不太好的人，但有钱，又有挣钱的能力，别人就愿意把钱借给他。
主要考虑的还是钱能不能收回来的因素，很无情，但没办法。
中国传统社会不是个商业社会，是个道德社会，所以认为好人比坏人更可信。
但在商业社会里这样的标准就行不通了，在这种转型中，中国人很纠结，这是东西方两种文明的冲突。
3
现在世界上有三大信用评级公司：美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有限公司 。
美国标准普尔公司（standard and pooks ）
是一家世界权威金融分析机构。由亨利·瓦纳姆·普尔（Mr Henry Varnum Poor）于1860年创立，是为了顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新发展的基础设施的投资情况而创建。现在的标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务，其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普尔500指数等一系列指数。
穆迪投资服务公司（moody's）
创立于1909年，是约翰·穆迪（John Moody's）首创对美国铁路债券信息进行信用评级的服务公司；1913年开始对公用事业和工业进行债券信用评级。
惠誉国际信用评级有限公司（fitch ratings）
由约翰·惠誉（John Knowles Fitch）于1913年创办，1997年惠誉国际并购了另一家评级机构IBCA，2000年又并购了三家评级机构。
惠誉国际规模小于标准普尔和穆迪，但在全球市场尤其是新兴市场（发展中国家）的评级上，惠誉的敏感度要高得多。
三大公司评估的信用级别：
|
标准普尔 |
穆迪 |
惠誉国际 |
|||
|
长期债 |
短期债 |
长期债 |
短期债 |
长期债 |
短期债 |
|
AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C |
A-1+ A-1+ A-1+ A-1+ A-1 A-1 A-2 A-2 A-2/A-3 A-3 B B B B B B C C C C C |
Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C |
P-1 P-1 P-1 P-1 P-1 P-1 P-2 P-2 P-2/P-3 P-3 |
AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C |
F1+ F1+ F1+ F1+ F1+ F1 F1 F2 F2 F2/F3 F3 B B B C C C C C C C |
各信用等级的含义
|
等级 |
含 义 |
|
AAA |
信誉极好，只有<5%风险 |
|
AA |
信誉优良，只有5-10%风险 |
|
A |
信誉较好，具备支付能力，只有10-15%风险 |
|
BBB |
信誉一般，基本具备支付能力，有15-22%风险 |
|
BB |
信誉欠佳，支付能力不稳定，有22-30%风险 |
|
B |
信誉较差，近期内支付能力不稳定，有30-45%风险 |
|
CCC |
信誉很差，偿债能力不可靠，可能违约,有45-62%风险 |
|
CC |
信誉太差，偿还能力差,有62-80%风险 |
|
C |
信誉极差，完全丧失支付能力,有80-100%风险 |
|
D |
违约,有95-100%风险 |
这三大公司都是资本市场上的信用评估机构，不代表国家意志，只代表投资风险。
对商业企业进行信用调查和评估最著名的公司是邓白氏公司（Dun &Bradstreet），邓白氏公司是一家有国际知名度的企业资讯和金融分析公司，总部设在美国新泽西州。
因为针对的是非上市公司，不涉及国际资本的流动，所以这家公司只关注国内企业。
对个人信用调查的公司国际上最著名的也有三家：艾克飞公司（Equifax）、环联资讯有限公司（TransUnion）和益百利公司（Experian）。
这些公司也都是美国的私营公司，为客户开展商业服务，代表个人利益，不代表国家利益。
4
中国也有这样的信用评级公司，大陆地区目前主要的全国性企业信用评级机构包括联合资信、中诚信国际、大公国际。
联合资信评估有限公司
是一家国有控股的信用评级机构，是市场公认的最专业的信用评级机构之一。是中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国保险监督管理委员会等监管部门认可的信用评级机构，是中国银行间市场交易商协会理事单位。
联合资信的主要业务领域包括：资本市场信用评级，信用风险咨询。
联合资信还是一家合资公司，联合信用管理有限公司持有联合资信51%的股份，为联合资信的控股股东。惠誉评级持有联合资信49%的股份，是唯一合伙人。
联合资信是国家和美国个人合伙的公司，中国这样的公司很多，下面还有。
中诚信国际信用评级有限公司
是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。 2006年4月13日，中国诚信信用管理有限公司与全球著名评级机构穆迪投资服务公司签订协议，出让中诚信国际信用评级有限公司49%的股权； 2006年8月15日中国商务部正式批准股权收购协议，中诚信国际正式成为穆迪投资服务公司成员。
大公国际资信评估有限公司
是1994年经中国人民银行和国家经济贸易委员会批准成立的。
2009年5月大公国际与中国官方通讯社新华社签署合作框架协议，宣布双方将在“推动中国信用体系建设和发展方面展开合作”
大公国际资信评估（香港）有限公司于2014年7月获香港证监会正式批准开展评级业务。
现在大公国际资信的信用评估体系与美国的三大作信用评估公司基本一致。
2015年中国人民银行批准了八家个人信用征信业务公司：
阿里旗下的芝麻信用管理有限公司
腾讯旗下的腾讯征信有限公司
中国平安旗下的深圳前海征信中心股份有限公司（目前与银联和腾讯合作）
深圳市政府旗下的鹏元征信有限公司
中诚信旗下的中诚信征信有限公司
新东方和华泰保险放下的中智诚征信有限公司
联想旗下的拉卡拉信用管理有限公司
银之杰、北京创恒鼎盛、清控三联、新奥资本旗下的北京华道征信有限公司
为什么中国有这么多个人信用征信公司呢？
什么最重要？进入了信息时代，信息最重要，特别是花钱的信息最重要，这是最重要的大数据，然后再进行人工智能，不能往下说了，太可怕。