读李杰著作有感，精华汇总1 一、优秀的投资者应该对商业价值和竞争格局有一个前瞻性的认识和判断； 评：...

一、优秀的投资者应该对商业价值和竞争格局有一个前瞻性的认识和判断；

评：这一条，我做不到，但像@TOPCP 能选出格力电器，贵州茅台，信立泰这样的企业，显然具备这样的能力，日后多学习…

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二、股市从本质上而言并非是对企业业绩进行交易的场所，而是对企业业绩的预期进行交易的场所。

评：投资，就是投未来$信立泰(SZ002294)$

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三、股市几乎都是精确瞄准了人性中最根深蒂固的弱点而设计的：贪婪、恐惧、犹豫或急躁自负以及盲目、患得患失……

四、股市里的惨败其实大多数都是“自我折腾”的主动性行为所导致的。

评：拿住股票，建立股权思维的意义

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五、对于高度符合“绝大多数人”特征的人来说，股市确实是可怕和凶险的。但对于能够认识到这点，并且走出“绝大多数人”的投资者来说，股市将开始呈现出完全不同的一片天。

评：人多的地方，众口一词的地方，不凑热闹；

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六、价格提供了交易阶段的安全边际，但企业不断创造价值才是长期持有的安全边际，而股票组合乃至于资产大类的平衡提供了财富安全边际。

评：优秀的企业，投资组合，资产配置；

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七、一个不懂得自己能力边界的人，会轻易地被各种诱惑引得偏离了熟悉和安全的轨道，进而踏入未知的陷阱。所谓人贵有自知之明，实际上如果一个人认为自己可以弄懂所有公司或者捕捉所有的股市机会，正好说明他完全不知道自己真正懂些什么。

评：未来会继续做减法，恪守能力圈；

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八、在实践中不断观察自己对于哪一个领域和哪一种投资机会更加易于理解和掌握，然后专注于这种机会，别忘了，就算是在海面上广撒网，最后要想捞起鱼来网口也必须是收紧的。

评：底线思维，低买高卖；

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九、价值投资某种程度上而言其实就是对有特定性格特征和价值观的人的一种奖励。能否进入投资的这道大门，其实就取决于能否突破那层“窗户纸儿”。有的人一秒就迈过去了，有的人却一辈子也无法冲过去。

评：确实，譬如@灵魂的平野 就很有天赋，感觉他投资时间仅有两年， 差不多等同于我用十年走过的路…

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十、复利用严谨的数学法则告诉我们：抑制亏损是投资取得成功的第一要务！

评：抑制亏损方法：低估时，做看的懂的大行业的绝对龙头，做投资组合；

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十一、赔率虽然重要，但获胜概率才是最关键的因素。当获胜概率相当时，更好回报弹性的投资更有吸引力。但若获胜概率过低，那么再高的赔率也毫无意义。

评：先确保不亏损，再确保高收益；

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十二、大概率和高赔率更容易出现在以下两种情况下：

●一个未来其有广阔发展前景和优秀盈利能力的公司，在现阶段尚未被市场充分的理解。

●市场对于一个只是暂时性陷入困境的企业过分的悲观，从而给出了匪夷所思的低价。

评：$东阿阿胶(SZ000423)$ 信立泰就属于这种困境反转，有前景的行业；

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十三、凯利公式另一个值得思考的地方在于仓位的分配。从前面的案例中我们知道，没有足够的获胜概率就不应配以较多的仓位。这个逻辑反过来讲，就是如果持仓的组合过于分散，那就说明其实投资者对它们几乎没有什么了解。

评：适度集中，相对分散；

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十四、过分集中也是一个类似于高空走钢丝的冒险。即使判断有高达九成的胜算，但只要那一成的失败可能性出现，全仓一只股票的人就将面临恐怖的负复利了。特别是在顺手的时候人更易出现自负的倾向，从而下意识地提升了判断中乐观的比重。

评：@邢台草帽 …

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十五、《行为金融学》的作者詹姆斯·蒙蒂尔的一个研究，持有两只股票时可以消除仅持有一只股票所承担的非市场风险的42％；持有4只可减少风险68％；持有8只可减少风险83％；持有16只可减少风险91％；持有32只可减少风险96％。

评：看来只要相对集中于5～8只不同行业的股票就可以减少70～85%的非市场风险，持有更多意义不是太大…