重山资本鲁东成：2016年1000个医疗项目中，我们就选了20家公司
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2012年，重山资本正式创立，目前已经完成了两期基金的募集。第一期基金为医疗+消费，第二期基金为专项医疗早期基金，也就是重山远志医疗健康创投基金。
今年重山资本总共投资了近20家医疗企业，包括国内第一张医生集团执照的深圳博德嘉联医生集团、医疗大数据企业拍医拍、健康管理平台记健康等业内知名企业。在2016年行将结束之际，动脉网邀请到重山资本创始执行合伙人鲁东成博士，就投资逻辑和未来的投资方向进行了一番总结和预测。
鲁东成，重山资本合伙人，耶鲁大学管理学院MBA，北京大学医学部医学博士，心内科医生 ，迄今管理美元基金4亿元，人民币基金30亿元
重山资本是一家专注于医疗健康领域（B轮前）的风险投资基金，早期基金对医疗健康项目的判断往往难以把握，如果没有深厚的专业背景和行业洞察力，投出的项目质量必然不会高。而鲁东成与另外两位合伙人的医疗、金融背景，则成为了重山资本基金投资方向把控的保障。
重山资本并不仅仅是一家风险投资机构，从定位上看，它更像一个产业生态。企业在生态内部并非以独立的个体存在，而是相互之间形成了一种协同合作的关系，这种互利共生的模式，让每一家企业都能够获取最大限度的成长资源。
重山资本的合作方主要有三类，一类是LP，其中大部分都是来自于医疗行业，如连锁医院、药物公司、器械公司、支付公司、保险公司等。它们既是LP，同时也是创业企业的导师。
第二类为企业类，主要来自于重山资本的合作伙伴，这类企业往往对一些创新技术有很迫切的需求，而创业公司则对流量入口和营销普遍缺乏资源。某家企业如果有一些创新技术需要做市场推广，通过慈铭体检、长生生物、易联众、仁和药业等行业龙头整合到平台上，便能形成一个产品良性的合作协同。如果每家企业都去构建自己的体系，则太过劳民伤财，有了合作方，就会很容易很多。
除了资源互补型合作，重山资本投资的企业也提供有价值的技术共享，如拍医拍的数据挖掘技术，为重山资本投资的企业和LP合作伙伴提供了很多技术支持。因此，重山资本搭建的是一个医疗大健康的生态，从预防到治疗到康复，甚至到现在大热的AI技术，重山资本形成了一个围绕着诊断、治疗、预防体系的医疗生态。在这个生态系统内，每家公司都不需要自己重头做到尾，只要找到自己的合作伙伴就行了，不仅仅是在中国，在全球，这是一种产业协作的大的趋势。
第三类为产业基金和大的风险基金，这些合作伙伴一般不投早期项目。通过与重山资本这样的早期基金建立合作，重山资本投资的企业发展到了后端，这些合作基金往往会接盘和参股。
企业通过投资机构，与另外一家企业形成达成信任合作关系，在未来的退出机制中，就有了一个绿色通道。如上市公司乐金健康投资影联科技，影联科技是一家专门做远端影像诊断，包括健康档案管理的企业。而乐金健康在技术这一块恰好是短板，通过影联科技提供技术支持，乐金健康的服务便得到增强和完善。
鲁东成认为：“早期项目，往往需要很多的资源来支撑，有了资源给这些被投企业，它们才能成长起来。而在企业未来的退出环节中，上市公司、准上市公司，这些LP与合作伙伴的加入，会让整个产业形成一种完整、高效的协同体系，体系中的每一方，都能获得良性的发展。”
多年的临床医疗经验，让鲁东成和几位合伙人对医疗行业的发展方向极为敏感。哪里是风口？去年重山资本设立基金的时候，他们就已经想明白了。从多点执业到医生集团，包括医学影像、检验、病理、养老和康复等领域，重山资本在这一年间做了广泛的投资布局。而国家在这几个领域中相继颁布的一系列政策，似乎也印证了他们的判断。
在鲁东成看来，选择领域和风口其实并不难，真正难的是选择什么样的创业团队和模式，如何利用平台上的资源让它尽快成长起来。
从去年开始，整整一年时间里，重山资本团队看了将近1000个案子，而在这1000个案子中，最终他们只选了20家。这20家企业的业务都是围绕着风口，如血透连锁领域的达康医疗，医疗服务领域的博德嘉联医生集团，皮肤科医疗服务的蜜肤医疗，医学影像的影联科技，远程病理会诊的义和云创等。
而在新技术方面，如AI、OCR，包括云端储存和安全技术，重山资本投资了拍医拍、书生云和ZMT。在康复及保险领域，重山资本投资了善康科技。医养结合领域，重山资本则投资了福祉之家。
谈到今年移动医疗的颓势，鲁东成的回答显得毫不掩饰：“我在去年就认为移动医疗太浮躁，存在很大的泡沫。”重山资本的理念是投资医疗，深挖医疗，而医疗的机会在于资源下沉，所以真正要做的是县域，而不是单纯的走高端，否则一定会不接地气，缺乏根基，飞得太高，必然摔得也痛。高端可以让企业风光无比，但是量打不开，最终只有死路一条。
此外，线下的布一定是重中之重，单纯靠线上很难走到后期。而布局线下也并非意味着只能做重资产投资，同样可以从轻资产模式去切入，关键在于企业的管理和运营模式。最终的一点，医疗投资一定要围绕着为人服务，只有这样，人民币才会为你服务。
除了移动医疗，今年大热的互联网医院，也并未受重山资本所看好。鲁东成认为：“目前来看，互联网医院还是偏离了医疗核心，看病的本质是希望能够带给与患者更好的治疗，这个是核心，而互联网医院最多只能算一种技术。真正的互联网医疗，与我们的生活还相距很远。”
在明年的行业预判上，鲁东成认为有几个风口：
第一，生物医药明年会更热，像单抗药物，治疗肿瘤的靶向性药物，从国内这几年海归的创业，贝达、信达等企业的上市，已经释放了很多信号。但是这类企业估值过高，要谨慎投资。
第二，远程病理，第三方影像诊断，明年会是一个很火的点，待国家政策的全面开放。
第三，医生集团明年会更加成熟。因为国家的政策已经明确出台，可以设立独立的法人实体，这给很多医生、技术打开了法律的窗口。很多医生想跳出体制外，但经过今年和去年的舆论炒作，以及各种实践的失败，医生群体一定会更加理智，医生的价值会得到进一步的体现。
第四，康复养老和人工智能。人工智能与康复，会有一些实实在在的成果应用到临床中。重山资本看好人工智能，但是人工智能一定要落地，我们的特点是无论多牛的技术，它能不能真正应用到医疗中的某个领域，能不能真正服务于临床，这是核心。
有风口，就有泡沫，根据鲁东成的判断，明年精准医疗可能就会是一个泡沫。因为目前来看，精准并没有一个明确的定义，包括基因检测、基因测序，早期投资的企业，在明年很可能会死掉一部分。
以垂直领域，或是大而全去切入医疗，鲁东成选择了前者。重山资本聚焦于垂直医疗领域，因为在他和几位合伙人看来，垂直领域的医生组织效率更高，自上而下一条线。
每一个专科，所针对的群体不一样，垂直领域在市场建设方面相对容易一些。如果是一个大而全的平台，医疗服务一定会比较杂，如果是创业公司的话，很难保证各环节服务的质量，说白了就是一个大的经纪公司。
因此，我们更愿意把重山资本看做一个平台，重山资本下面投资的企业每一家都是垂直的，将大家聚合起来，重山资本就成为了一个“超级医院”。
如何判断一个企业好坏？鲁东成比了三个手指。首先它要在我们认可的赛道。而赛道的判断，则要根据国家政策的松动和老百姓的刚需。
第二点，才是判断一个优秀的团队，在每一个赛道里都有无数的选手，比如做康复的，有智能康复、APP康复等等，很多都打着康复的旗号，但做的事情却很边缘化，所以要找到真正切入到核心的企业。
第三是运营和管理，重山资本追求的企业，基本上在成立的第一年、第二年是一定要有收入的，一般在第三年便会实现盈利，这种盈利不一定多，但是一定是良性的、可滚动扩张和复制的模式。综合赛道、团队和运营这三方，最终形成一个完整的商业模式，这是判断企业好坏的核心三要素。
对于创业者，鲁东成给出了两点建议：创业者踏入到医疗行业，一定要有一个医疗的思维方式，所有死掉的企业，一部分是带着互联网的思维方式到医疗行来创业。还有一部分是想法很好，但是得不到充分资源支持，没有空军和炮兵的支援，步兵很难取胜，当概念炒完以后，最终只有死掉。
医疗的创业者在这个行业，一定要耐得住寂寞，因为医疗目前还不是一个完全市场化的行业，所以创业者找到如重山资本这样的资源型投资公司，比企业拿个高估值更加重要。在我们投资的公司中有几家都是这种情况。团队很好，但是企业做不下去了，经过重山的介入及调整，资源注入，今年都做出了好的业绩。
有了广泛的资源，有了平台，企业就可以生存下去。医疗不像其他的消费型公司，创造很多新的概念，也许两个月内便能红遍大江南北，但往往没有一个好的结果。因为做医疗需要扎扎实实，一步一步把企业的壁垒建立起来，只要在某一个细分领域里形成一个天地，真正站住了，就很难被击倒。
文|郝雪阳
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