耗时一年，多次收购，蒙牛为何非要动妙可蓝多的“奶酪”？

近日，妙可蓝多发布公告称，蒙牛乳业将以现金方式认购公司非公开发行的股票。本次交易完成后，蒙牛将成为妙可蓝多控股股东，后续将通过协议转让等方式取得妙可蓝多控制权。

至此，耗时近一年的收购风波终于要以蒙牛的胜利而结束。

蒙牛对妙可蓝多“垂涎”已久

公开资料显示，妙可蓝多主营业务为生产、销售各类原制、再制奶酪产品和液态奶，其主要产品包括马苏里拉奶酪、奶酪棒、芝士片、奶油芝士、纯牛奶、酸奶饮品等，旗下拥有的“妙可蓝多”、“广泽”、“澳醇牧场”等品牌。2019年报显示，奶酪业务占其总营收的5成。

根据2019年国内奶酪零售市场占有率来看，百吉福、乐芝牛、安佳和卡夫四家国外品牌占据了42.3%的市场份额，妙可蓝多以4.8%的市场份额排名第五，成为唯一进入前五的国产奶酪品牌。

早在今年1月，蒙牛就曾和妙可蓝多部分股东达成《股份转让协议》，获得其5%的股份。同时蒙牛又以4.58亿元现金收购了妙可蓝多全资子公司吉林广泽42.88%的股份，据悉，该公司主要负责妙可蓝多的奶酪业务。

此后，妙可蓝多与蒙牛多次传出股票交易新闻，不过最终均无疾而终。虽未达成交易，但妙可蓝多的股价却水涨船高，今年1月，其股价仅为14元/股，如今涨到了43元/股，足足翻了3倍多。

直到今年12月，经历近一年时间，蒙牛终于通过现金收购拿下了国产奶酪第一股。

乳业巨头蒙牛为何要动妙可蓝多的“奶酪”

作为中国唯二的乳业巨头，蒙牛一直希望在奶酪领域有所作为。2018年，蒙牛与国际奶酪企业展开合作，正式开展奶酪业务，并在第二年成立了专注奶酪业务的合资品牌爱氏晨曦。2020年蒙牛中期财报，爱氏晨曦实现了超过120%的三位数增长，未来前景可期。

2019年中国奶酪市场规模达65.5亿元，预计2023年市场规模可增长至105.3亿元。随着我国乳制品行业规模的稳步提升以及乳制品消费向奶酪升级，国内奶酪市场规模千亿可期。

同时，妙可蓝多作为唯一入围奶酪市场前五的国产品牌，将对蒙牛巩固产品线，提升业绩抗衡伊利起到助力作用。

一直以来，蒙牛和伊利这对乳业双雄就是市场讨论的焦点。此番收购妙可蓝多，难免不被上升到和伊利的较量。

2019年，伊利营收902.2亿元，蒙牛790.3亿元，年营收差距超过了200亿元。2020年上半年，蒙牛营收依旧落后约100亿元。毫无疑问，在双雄逐鹿的乳品行业，伊利已经领先蒙牛一个身位。在这样的背景下，蒙牛想要减少差距，实现突破，必须要另寻出路。市场快速增长的奶酪品类、异军突起的妙可蓝多，无疑也让蒙牛看到了“新引擎”。

奶酪虽酸，但也美味

今年前三季度，妙可蓝多实现营业收入18.76亿元，同比增长61.92%，归母净利润5284万元，同比大增3.48倍。

往前追溯，2017-2019年，妙可蓝多业绩要惨淡的多，仅在2017年赚了111.4万元，而2018年和2019年均出现了上千万的亏损，过高的广告营销费用是其出现亏损的主要原因。

为了扩大市场知名度，妙可蓝多两年时间花费超3亿元，推出了铺天盖地、无孔不入的广告。广告费用过高也曾引起上交所的关注，质疑其奶酪业务收入增长是否具有可持续性。

此外，妙可蓝多还存在公司治理上的严重不足。2019年，董事长柴琇曾因违规占用公司资金遭到上交所通报批评，同年11月，又出现股东违规减持等问题。

不难看出，妙可蓝多在公司管理、业绩、资金等方面存在多重问题。不过，对于急于扩张奶酪板块的蒙牛来说，收购国产奶酪龙头妙可蓝多或许是现阶段打开市场的最好手段。

结  语

追踪乳业发展历史可以发现，乳业新品的出现推动了乳业公司源源不断的增长，而妙可蓝多正是蒙牛看到的机会。

对蒙牛而言，在奶酪市场飞速发展的前期，及时锁定国产奶酪领头羊妙可蓝多就等于抢占了市场先机。这或许才是蒙牛收购妙可蓝多的真正意图。