埃克森美孚股价已回血40%，现在可以建仓了吗？

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作者：Haris Anwar   翻译：李善文

油服巨头埃克森美孚 (NYSE:XOM)的股价今年以来急剧下跌，而这不仅仅是因为疫情导致投资者不分青红皂白地“用脚投票”，更是因为随着油价的螺旋式下跌，石油类股票注定命途多舛。与此同时，石油股和整体宏观经济也息息相关，疫情的爆发让全球经济陷入停滞，石油需求也面临枯竭。

到三月中旬，埃克森美孚的股价已经崩溃式下跌了60%，其股价也跌至了23年来的最低水平。

埃克森美孚周线图，来源：英为财情Investing.com

油价暴跌迫使这家美国最大的油服企业13年来首次宣布将季度股息冻结在当前水平，并完全停止股票回购行动。

此外，这家总部位于德克萨斯州欧文市的公司也宣布了几十年以来的首次亏损，管理层也将公司2020财年的资本支出削减了30%，至230亿美元。

这些激进的自救措施引发了华尔街投资者的疑虑：埃克森美孚还是美国最可靠的收息股之一吗？目前，公司的股息收益率为7.92%，年派息额为3.48美元每股。

在许多大型石油公司最近的削减支出以保存现金的举措后，这种担忧尤甚。荷兰皇家壳牌此前也宣布了自二战以来的首次削减股息，将股息减少66%，至每股0.16美元。同时，油服巨头斯伦贝谢也削减了高达75%的股息，这也是至少40年以来的第一次。而哈里伯顿虽然推迟了减产计划，但是也明确表示，如果有必要，公司会毫不犹豫这么做。

评级机构也加入了看空的队伍。三月中旬，标普就将埃克森美孚的信用评级从AA+下调至AA，并表示，如果该公司不采取足够措施改善现金流和杠杆率，可能会继续下调其评级。

作为在标普500成分股中排名第三名的企业，埃克森美孚要支付今年147亿美元的股息，今年油价必须达到77美元一桶。截至目前，WTI原油期货报33.08美元。加拿大皇家银行资本市场的数据显示，在石油巨头中，这个价位（77美元/桶）是最高的盈亏平衡点。与此同时，埃克森美孚的实际债务已经从零上升到了500亿美元，而其去年的利润仅为10年前的一半。

面临当前极具挑战性的环境，埃克森美孚的管理层却似乎被束缚住了手脚，因为公司此前的理念一直是回报投资者。公司的CEO Darren Woods表示，公司仍然支持派息，因为持有其股票的大部分是散户和长期投资者。

不过，投资者也不需要过分悲观。近期，随着各国经济陆续重启，石油需求也缓慢回升，油价开始逐步回升，埃克森美孚可能已经度过了这场危机最糟糕的时刻。根据最近的报告显示，全球第二大的原油需求国中国的经济活动已经恢复到了疫情开始前的水平。这也支撑了油价在周三飙升至了33美元以上。公司股价也跟随股价上涨，截至目前，该股已经从3月的31美元低点上涨了40%。

我们认为，埃克森美孚将继续借钱支付股息。在利率处于历史低位之际，这家能源巨头更有动力借入更多资金来返还现金，尤其是其已经大幅削减支出的情况下。

尽管如此，和能源领域的其他机会相比，埃克森美孚的投资理由也并不充分。在业内同行中，公司面临的负面不利因素最多，包括石油、天然气和液化天然气供应过剩等。随着能源行业发生翻天覆地的变化，这样的情况也不太可能发生变化。