被动指数基金的收益误区

感谢朋友们的点赞支持（催更），让本晨勤劳写作（被迫营业）。

一位读者就昨天的文章私信问了这个问题：股神巴菲特说投资指数基金能战胜绝大部分专业投资者，是这样吗？那我是不是只买指数基金就够了？

这个说法，既对也不对。

让我们回顾一下巴菲特提及指数基金时的上下文背景。

在1993年致股东的信中，巴菲特第一次提到指数基金：

“一个啥都不懂的小白，通过定投指数基金，往往竟能够战胜大部分专业投资者。说来也怪，傻钱明白自身缺陷后就不是傻钱了。但是，如果你稍有商业常识，应该可以找出5至10家既质地良好又价钱合理的企业。此时分散投资对你就毫无意义，反而只会拉低你的投资收益，增加你的投资风险。”

过度宣扬被动指数基金的人喜欢断章取义地引用这段话的前一部分，不过明眼人都能看到重点在“但是”后面的转折部分：好价格买下好企业的方法收益会更高。

不过，在2003年致股东的信中，巴菲特再次提及指数基金的口吻却有所变化：

“我认为对于大多数股民来讲，费用低廉的指数基金是最理想的选择，例如先锋基金旗下的指数基金产品。”

这次的看法后面没有“但是”两个字。

更进一步，在2005年致股东的信中，巴菲特直接批评那些收费高昂的主动基金，同时力挺被动指数基金：

“主动投资基金向客户收取大量管理费，但将这些基金当成整体来看，它们却通过收费让客户赚得更少，让客户的投资回报率落后于最简单的被动指数基金。”

巴菲特觉得口嗨不能过瘾，批评不如行动，于是在2006的致股东信中以一百万美元下注，打赌主动基金管理人在10年内的业绩跑不赢标普500指数基金。

重赏之下，必有勇夫，门徒基金总裁泰德挺身应战，选择了5只基金和标普500指数基金比赛，赛期10年，从2008年1月1日算起。

10年之期弹指而过，2017年末，比赛成绩出来了，如下图所示。

5只基金中最高的收益率为6.5%，跑输标普500指数基金8.5%的年化收益率。

这个赌局结果，对许多主动基金经理来讲，不仅侮辱性很大，而且伤害性很强。

但巴菲特很快就笑不出来了，他发现自己也赶不上标普500的指数收益率。

巴菲特的控股公司叫伯克希尔·哈撒韦，名字拗口，我喜欢音译为剥壳虾·海沙味，简称剥壳虾。

2010年至2019年的十年中，剥壳虾的总收益为324%，年化收益为13.08%。

同期标普500的总收益为357%，年化收益为13.56%。

巴菲特用自己的业绩证明了自己的批评。

为什么股神的业绩趋向平庸呢？作为个人投资者又有哪些借鉴呢？被动指数基金到底适合哪些人呢？

我们下一期再见。

明天按照惯例更新实盘周记，若本文转发十次以上，后天周六就更新下一期（我觉着自己可以偷到懒）。