巴菲特选择银行股

​摘自1990年巴菲特致股东信：

　　银行业并不是我们的最爱，因为这个行业的特性是资产约为股权的20倍，这表明只要资产发生一点问题，就有可能把股东权益亏光，而偏偏大银行出问题早已是常态而非特例。许多情况是管理当局的疏失，就像是去年我们曾提到的“习惯的需要”——也就是经营主管会不自主地模仿其行同业的做法，不管这些行为有多愚蠢。在从事放款业务时，许多银行业者都有旅鼠那种追随领导者的行为倾向，所以现在他们也必须承担像旅鼠一样的命运。

　　由于20:1的杠杆会扩大管理的效率，因此我们对用便宜的价格买下经营不善的银行一点兴趣都没有。相反，我们的唯一兴趣是以合理的价格买进管理优秀的银行。