巴菲特式价值投资体系的四大基石 目前市场上存在着各种流派的投资者，有的是做技术分析、量化交易，有极少...

目前市场上存在着各种流派的投资者，有的是做技术分析、量化交易，有极少部分的投资者是看价值在进行投资决策，通常称为价值投资者。

然而，不少人对价值投资者其实也有一定的偏见，并不是所有的价值投资者都是看低PE、低PB和高股息率这种方法在进行投资。尤其是巴菲特式的价值投资体系，既融合了价值投资鼻祖格雷厄姆的思想，也融合了费雪/查理·芒格的投资思想，那么巴菲特式的价值投资的思维方式是怎样的，我们总结为四大基石。

股权思维，买股票就是买生意。这个是价值投资与市场上其他风格流派的投资者，看待股票，差异最大的地方，目前市场已经存在的观点，有的是只看价格波动的K线图，然后根据K线图的变化，来做买卖的决策。华尔街比较流行的观点是市场有效理论，他们认为，目前市场上所披露的消息，因为有大量的人都在保持跟踪，所以目前交易的价格已经充分反应了公司的价值，所以花时间研究公司的基本面是没有太大意义的事情。而有别于这些大众的观点，真正的投资者认为股票代表的是上市公司的所有者权益的凭证，持有股票，就是一家上市公司的股东，可以分享公司的盈利。既然是生意，那么生意就可以评估一个内在价值。

安全边际，买入价格相对于内在价值要保留一定的空间。我们评估了一家公司的内在价值，但是毕竟还是针对于这家公司未来的预期前景的基础上做估值的，因为是预测，所以为了给自己的出价，预留的一定的空间，那么必须在市场的报价，相对于你心中所评估的内在价值，保留一定的安全空间。我们举例来看，比方说明天早上10点，你要乘坐高铁去北京，而你住的地方平时经验来看，大概1个小时可以到达高铁站，但是生活经验告诉你，万一路上出现了我们平时预料之外的事情的话，可能1个小时不够，所以你可能8点，或者8点半就提前从家里出发了，而你所预留的半个小时和1个小时，在投资中我们称为安全边际。

市场先生，他是情绪化的，要擅于利用他的愚蠢。想象着你与一个人合伙开了一家公司，然后你这个合作伙伴的情绪很不稳定，经常没来由的想要把他的股份卖给你，在公司的发展看似一片光明的时候，他的报价很高，而在公司经营发展遇到暂时性困难的时候，他的报价又特别的低。而这个人，每天给你一个报价，你可以选择接受，也可以选择拒绝，取决于你自己的选择。那么，上市公司也是一样，它有很多的股份，几乎每个交易日，都有人在买入，有的在卖出，那么市场上就会出现一个报价，然而这个报价是来服务与你，如果你不认可这个报价，那么你就可以选择拒绝成交，否则如果你认为这个报价相对于公司的内在价值，是被严重低估了，那么可以考虑买入，反之，如果你认为这个报价，大大的高估了公司未来的前景，那么你可以选择卖出。所以，在价值投资者的眼里来看，市场是服务于咱们的。

能力圈，投资并需要无所不能，而是要做到有所不为。前3个理论是巴菲特的老师格雷厄姆先生提出来的，然后巴菲特在几十年的实战投资生涯中，提出来了第4个概念，叫做能力圈。我们每个人的时间、精力和兴趣，都有很大的差异，然而每个人其实都有自己特定的一个能力圈，那么在你自己能力圈内的事情，你其实能够做到心中非常的有把握，但是在你能力圈外的事情，你可能就没有那么大的能量了。重要的不是认识到你的能力圈有多大，而是知道你的能力圈的边界在哪里，然后，在你的能力圈内做事，重复做，做到极致。有一句话叫做，在你舒适圈外学习，但是只在你的能力圈内下手。

小结：

（1）以生意的视角来看待股票，其实就是穿越了股票这个红红绿绿的表象，看到了生意的本质。既然是生意，那么就可以给这个生意评估一个内在价值；

（2）在有了内在价值以后，我们在买入的时候，为了确保自己的评估不是过分自信而导致意外的后果，所以要在内在价值的基础上预留一部分的安全边际空间；在买入股票以后，面对外部环境报价的起起伏伏，我们如何不被其影响？把他拟人化的看成一个情绪化的合伙人，我们要擅于利用他的愚蠢，而不是被他的愚蠢牵着鼻子走；

（3）我们的时间和精力有限，无法做到无所不能，所以要划定一个能力圈，在自己真正熟知的领域中进行耕耘，把简单的事情重复做，做到极致。

来源： 蒋炜的投资思考

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