江南愤青：兜底的商业模式一定是资金池模式；线下的财务管理就是骗子
导读
同样是一台电视机，长虹做得比乐视差吗？我不相信。长虹成本要三千块，乐视成本三千五，但是乐视可以卖两千五、两千、白送，但是长虹不能。因为乐视没有成本，他的钱都是投资人的，小米也是。所以市场竞争一定是成本的竞争，不是能力的竞争。什么是好的用户体验？给钱。
来源：融资中国 作者：吾人
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中国没有真正意义上的P2P
中国没有真正意义上的P2P，而是网贷机构。中国为什么中国出不了P2P，我觉得跟金融环境有关，跟监管无关。
美国遏制次贷危机通过什么手段？是通过市场博弈的手段，和大家不断地讨价还价。而中国三年前都在鼓励互联网金融创新，现在规模起来了又要开始要严管了，这个时候要一刀切基本上非常危险。
美国的P2P就是一个婚姻介绍所，结婚、离婚都是你的事，我只是帮你办手续，仅此而已。中国的P2P确保你一定能找到人，找到人之后确保不离婚，离婚了他兜底。
这是截然不同的两个模式，美国的P2P只有两家，而中国有千家。美国P2P只是一个平台只是让你的借贷行为更好，不会对你的借贷结果负责，不兜底。中国没有真正意义上的P2P，而是网贷机构。为什么中国出不了P2P，我觉得跟金融环境有关，跟监管无关。。
中国的P2P最开始可能都是想做平台，做到最后不得不做信用担保，也就意味着是信用机构，这是和中美所处环境不同所导致的极大差异。中国目前为止不具备做正规意义P2P的基础和条件，因为我们目前的投资人都以个人为主，而美国80%-90%的投资人都是机构，从这个角度上来看，这不是一个监管的问题。
凡是兜底的商业模式一定是资金池模式
凡是兜底的商业模式，没有违约的商业模式走到最后就是，不断地骗更多的钱还前面的钱的商业模式。
凡是信用兜底的商业模式和资本金是相关的。我曾经在朋友圈发过一段话：凡是兜底的商业模式一定是资金池模式。之前央行说不能违法集资做资金池，我说不可能。做金融的没有不做资金池的，为什么？因为兜底。只要市场有违约行为你要兜底和兑付，要不拿赚来的钱兑付，赚来的钱不够还了拿自有资本兑付，自有资本还不够就拿骗来的钱兑付，而且这三块资金是混在一起的，你分不清楚哪个是自有资本，哪个是骗来的。所以凡是兜底的商业模式，没有违约的商业模式走到最后就是不断地骗更多的钱还前面的钱的商业模式。这是常识。
这两个因素最终导致的结果是什么？凡是兜底的商业模式、互联网金融模式在市场上都不可能获得高估值P2P最高的时候做到将近一百亿美金的市值，现在只有三十多亿，而且从全球市场来看，互联网金融的估值都在往下走。
P2P最坏的时候压根没有到来
如果有一天排名前十的P2P突然倒下，那时候才是最坏的时候。
规模在金融业里是有风险的，规模越大风险越高。假设金融业是周期性的行业，一定意味着形势好的时候要不断的扩规模，形势不好的时候要不断地去规模。所以单独强调商业规模、金融规模，到最后一定会崩盘，这个逻辑非常明显。所以金融业不能拼命强调规模。规模做大容易，但是规模回收很难。所以我说P2P最坏的时候压根没有到来，现在是线下的公司出了问题，P2P还没有真正意义上出现特别大的危机。如果有一天排名前十的P2P突然倒下，那时候才是最坏的时候。
互联网金融的三个走向
同样是一台电视机，长虹做得比乐视差吗？我不相信，长虹成本要三千块，乐视成本三千五，但是乐视可以卖两千五、两千，可以白送，但是长虹不能。因为乐视是没有成本的，可以以很低的成本销售，小米也是。
互联网金融的走向有三个方面，第一个方向是往资产端走。资产是大家给我借钱，资产是能够生息的，找到大量向你借钱的用户，这是资产端的商业模式。所以，很多通道和流量发现必须走资产端，不走资产端就没有核心竞争力。资产端今年特别火，链家以房产为核心拿了几百亿估值。大量资产公司不断地开始自己生产资产，卖给那些有钱的人，有好的资产可以拿到很便宜的钱，根本不需要向老百姓要钱。所以资产端的生意2016年会变得越来越多，而且估值很高。
怎么看资产端？资产端表现为三个能力，第一个是有规模化获客的能力，真正的成本花在运营上，运营成本远远高于违约成本。同样是一台电视机，长虹做得比乐视差吗？我不相信，长虹成本要三千块，乐视成本三千五，但是乐视可以卖两千五、两千，可以白送，但是长虹不能，因为乐视没有成本，他的钱都是投资人的，可以以很低的价格销售，小米也是。所以在市场一定是打成本，不是打能力。什么是好的用户体验？给钱。摇摇招车再牛都打不过滴滴打车，和能力无关，和成本有关。现在创业就是要有烧不完的钱，所以说规模化更多还是和成本挂钩。
第二是产业整合的能力。第三是技术优化的能力。
线下的财务管理基本上都是骗子
凡是拿佣金的模式到最后一定事贩卖、销售的行为。线下的财务管理基本上都是骗子行为。
中国从来没有财务管理，到现在还没有看到一家财务管理的公司，真正意义上的财务管理公司压根就不存在。什么叫财务管理？财务管理是资金在不同领域进行分配的过程，中国过去全都是卖产品的，只有一个目的就是把你的钱骗过去然后拿佣金。凡是拿佣金模式到最后一定贩卖、销售的行为，谈不上是财务管理。我前几天写过一篇文章，线下的财务管理基本上都是骗子。线下的财务管理只要具备三个特征就是骗子，第一个是兜底的，因为谁都兜不了底。全球资产管理公司80%-90%都是亏损的，你能证明你是那成功的10%吗？。
第二，把钱拿去自己用，那彻头彻尾不是财务管理公司，而是资产管理公司。
第三是高成本。线下的难点是在于获客成本特别高，线上还好一些。
所以我说宁投P2P财务管理公司，更愿意投P2P。P2P至少在互联网金融行业呈现出一定的成本优势。
为什么互联网金融有群众基础？
为什么互联网金融有群众基础？因为原有的市场里的高净值客户被银行垄断，屌丝被余额宝拿走了，留了两端上不上、下不下的中产阶层。
我曾经写过一篇“关于监管的意见”的文章，我建议建设一个有中国特色的社会主义市场经济，从来没有想过写一个有中国特色的社会主义金融市场经济。美国在这方面有三点优势，第一是成熟，成熟意味着有避免风险的能力。借款成熟、贷款成熟，知道自己在干什么。第二相对富有，证明你能经受损失。第三是联系。你要证明发行人和认购人是存在一定联系的。符合这三点基本上就是合格的投资人。
为什么互联网金融有群众基础？因为原有的市场里的高净值被银行垄断，屌丝已经被余额宝拿走了，留了两端上不上、下不下的中产。而互联网真正的风险控制是在线上，互联网金融可以做到分散投资，不管是100万，还是一块钱。所以我们要重视互联网在风险控制上的好处。
根据2016融资中国互联网金融峰会演讲整理
江南愤青，仁和资本资产管理集团合伙人陈宇
