丁腈橡胶，稳定大于一切的化工品

丁腈橡胶是由丁二烯和丙烯腈经乳液聚合法制得的浅褐色弹性体，广泛应用于各种耐油橡胶制品、耐油垫圈、垫片等，在汽车、航空、石油、复印等行业中。丁腈橡胶作为一个老牌橡胶品种，在供应格局已逐渐趋于稳定。

一、 中国丁腈橡胶供应格局趋于稳定

经过几十年的发展，中国已成为丁腈橡胶产能最大的国家。目前中国丁腈橡胶行业进入了平稳发展阶段，暂无新建及扩建计划，产能稳定在25万吨/年。

2017年中国丁腈橡胶产能跟去年持平，产量为14.5万吨/年，较2016年下降3.9%。行业平均开工率为58%，较2016年下降1%。2017年，金浦英萨装置没有检修，其他厂家装置都有不同期限的检修计划。尤其是第二季度丁腈橡胶行情低迷，市场走货较差，装置开工不足，限制了2017年的丁腈橡胶产量。

此外，国内丁腈橡胶对进口货仍然比较依赖，进口依存度一直稳定在40%左右。国内装置产能全球最大，但释放程度有限，行业整体开工率较低。

图1  2013-2017年中国丁腈橡胶产能、产量及开工率变化

数据来源：摩贝视野

二、中国的丁腈橡胶产能仍集中于江浙地区

中国的丁腈橡胶生产企业中，兰州石化和宁波顺泽产能最大，均为6.5万吨/年。74%的丁腈橡胶产能集中在江浙地区，这是因为这个区域用于丁腈橡胶的生产原料供应较充足，也是贸易集散地及主销区。

兰州石化共有两套丁腈橡胶装置：2000年投产了1套1.5万吨/年的装置，技术来源于日本瑞翁，目前主要生产牌号为N41E和2907E；2009年又投产了1套5万吨/年的装置，该套装置是在前期引进技术的基础上，消化和改进后的自有技术，目前主要生产牌号为3305E和3308E。

镇江南帝的丁腈橡胶装置产能为6万吨/年，技术来自台湾南帝。2003年，中国台湾南帝化学公司在江苏镇江建成1.2万吨/年的丁腈橡胶装置，2008年将其扩建到3万吨/年，2011年又扩建到4万吨/年，2012年再次扩建到6万吨/年。

阿朗台橡的丁腈橡胶装置产能为3万吨/年，投产于2012年。该厂由德国朗盛与台湾台橡合资成立，原名朗盛台橡（南通）化学工业有限公司。随着朗盛与沙特阿美合作成立合资公司阿朗新科，2017年4月朗盛台橡改名为阿朗台橡（南通）化学工业有限公司。

金浦英萨装置产能为3万吨/年，于2015年四季度投产，是由江苏金浦集团和墨西哥KUO集团合资成立。

表1　2017年国内丁腈橡胶产能分布（单位：万吨/年）

数据来源：摩贝视野

三、未来丁腈橡胶供应格局展望

目前看，未来五年内中国都没有丁腈橡胶装置新建或扩建计划，预计国内产能将维持在25万吨/年，产量略有增加，开工率也基本维持在60%-70%。

目前唯一可能引起变化的因素是金浦英萨，它的丁腈橡胶装置原计划是分二期工程，共建6万吨/年。目前一期3万吨/年的装置已于2015年三季度投产；对于二期工程，金浦英萨表示将根据市场需求来定，目前无具体计划。按目前来看，现有产能都得不到完全释放，预计未来五年内投产可能性不大。

图2  2018-2022年中国丁腈橡胶产能、产量变化预测

数据来源：摩贝视野

此外，进口市场可能会对国内丁腈橡胶的供应格局产生一些影响，国内市场对部分进口产品牌号有较强的依赖性，高端产品及老牌产品仍将主要使用进口丁腈橡胶。

不过，2017年11月，商务部对进口韩国及日本丁腈橡胶进行反倾销立案调查，期限为一年。2018年第四季度将会公布最终结果，若反倾销成立，2019年开始，中国的丁腈橡胶进口量将逐步减少，这会使得随后3年国内丁腈橡胶的产量缓慢增长，但对产能应该没有特别大的影响。其中日本丁腈橡胶多数为高端产品，替代性较小，预计受影响程度有限。

需要注意的是，随着反倾销立案调查的公布，预计市场中将不乏投机囤货者，或将带动2018年丁腈橡胶进口量有一定的增加。

我们预计该反倾销案成立的可能性较大，但实行时间或将延迟，在一定程度上，可以推动国内丁腈橡胶行业发展。