爱尔眼科——20多万的散户几时再被收割?...
爱尔眼科——20多万的散户几时再被收割?
假期碰到一个爱尔眼科的中层干部,老股民一枚,做审计出身,按理说对公司的基本面情况是了如指掌,奇怪的是从没买过自家公司的股票(只要不是利用内幕消息买自家股票是合法的)。于是我花了半天时间重新认识了这匹大白马。
我的天啦!仅仅一年时间(图一),爱尔眼科的股东人数从8.3万增加到了22.7万,股东人数越多,则代表筹码越分散,是福还是祸,看完之后自己去琢磨。
(一)发家史
1997年,3万元起家采用“院中院”的模式,在长沙三医药成立白内障治疗中心。2001年,陈邦收购了长沙钢厂职工医院;随后,他又在沈阳开了第一家眼科医院,爱尔眼科正式诞生。2003年开始,“跑马圈地”,短短数年间,在全国11个省市开出19家连锁眼科医院。2009年,陈邦带领爱尔眼科,登上了资本市场,成为创业板首批上市的公司。
2010年至2016年,利用募集资金小手笔投入,小打小闹,以自建医院为主,收购为辅进行扩张,然而效果不明显。(看图二)
2017年开始,银行借款,两次大手笔定增,引进合伙人制度融资等,到处收购一些普通的医院整改包装,再将这些医院,卖给上市公司,快速野蛮扩张,成就了现在的大白马股。
(二)爱尔眼科这些年玩过的几个套路
(1)高送转(图二),扩大股本,降低股价,让更多的散户买的起爱尔眼科。
2015年5月27日,股本为6.55亿股。
2015年6月4日,高送转后,股本为9.82亿股。
2017年5月18日,送股后,股本为15.18亿股。
2018年5月24日,公积金送转,股本为23.84亿股。
2019年6月5日,公积金送转,股本为30.98亿股。
2020年5月28日,送股后,股本为40.27亿。
照此规律。2021年5月底6月初,又要送股降低股价了,(高处不胜寒)
(2)疯狂融资套路
2017年银行借款13亿,2018年定增融资17亿,2020年定增融资25亿多(图三),引入合伙人制度融融资金额不祥(无公开数据)
(3)商誉
2016年商誉4.48亿,2021年商誉猛增至38.78亿元(图四)。商誉是股市里一个“高价收购”所产生的东西,一旦收购的项目业绩不达标,就得进行减值处理。
(三)风险出现
(1)2019年与2020年计提商誉减值6.77亿。(疯狂扩张埋下的祸根初现)
(2)2020年公允价值变动:负3.8亿。(图五)
(3)一边大手笔定增,一边却大兴土木——耗资8.46亿建爱尔眼科总部大厦。(图三)
(4)用天眼查官网查爱尔眼科的情况,你会发现告诉的官司缠身,可谓十面埋伏。(图六)
(四)疑点重重
(1)财务数据四平八稳,有修饰的痕迹(图七),尤其是净资产收益率这块,像是控制在20%以上。
(2)公司有在以及市场引入“合伙人制度”,该制度都是中层及以上管理人员在一级市场的操作,但从未搞过二级市场的员工持股计划。记得在2015年股灾时,许多垃圾公司的董事长出面搞员工持股计划,并为员工背书担保。这么好的公司?难道爱尔眼科不愿为员工谋点福利吗?
写这些是为了提醒股民朋友,再好的公司也是有个价的,再说30倍的市净率,144倍的市盈率(图八),可以说是天价了,更何况还是强弩之末的大白马股。言尽于此,自己掂量掂量吧!
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