公司研究152：成长股最终都会变成价值股---天士力例！
成长股最终都会变成价值股，
这应该是一个铁律，
这也是我研究多年后发现的一个现象！
成长股很受大家追捧，
原因就是大家预期未来的增长空间会无限大，
以为业绩一直会不断的成长！
其实这是错误的认识，
原因在于万物皆有局限！
不管你多厉害，
高速增长后总会遇到天花板，
这个高速增长区一般就是三五年！
碰到天花板竞争激烈企业业绩增速就会放低，
然后激烈的竞争中，
实力弱的就会被淘汰，
剩下的都是强者恒强！
这点家电股中最明显，
美的和格力就是典型的代表！
强到在行业中很难有对手！
天士力曾经也是有名的成长股，
07年到14年一直是大牛股！
经过几年的高速成长后透支未来太多，
目前也在朝着价值股转变！
下图月线图
上图月线中，
天士力从08年到13年涨幅接近30倍！
最近6年却下跌了50%，
这是什么原因？
其实这就是成长过程遇到了瓶颈，
公司开发的产品即使卖到国外，
外国人也没那么容易接受！
即使接受，也未必能产品非常不错的利润！
经过五年的价值回归，
现在天士力又变成一家很有价值的价值股！
为何？
天士力最近几年营收保持10%的增长，
利润基本停滞，
但是18年也有15亿的净利润！
在泡沫普遍大的医药股里面，
天士力的市值才210亿，
未来300亿的市值是很正常的！
为何呢？
同仁堂11亿的利润对应350亿的市值！
更别说眼科10多亿的利润对应1000亿的市值！
未来眼科要么跌下来，
要么利润快速增长到30亿附近才能匹配1000亿市值！
其实这就是市场规律决定的！
成长股最终都会变成价值股！
未来眼科基本也是慢慢在回归价值的路上！
这也就是为什么海天市值和万科一样的原因！
但是海天利润才是万科利润的五分之一！
归根就是海天是成长股，
万科是价值回归的价值股！
未来的潜力，
万科比海天强多了！
当然，这个时间应该放在三五年后看！
上图天士力日线图，
前面15元附近构建大底部，
现在跌破14元又开始筑底！
其实14元附近就是大底部
原因就是低估太多！
后面会震荡成为双底，三重底，
不管什么底，
最重要的就是看业绩什么时候复苏！
成长股最终会变成价值股，
这个变化过程伴随的就是业绩滞涨！
我参悟透这点规律后，
才在洽洽17年业绩滞涨的时候埋伏的！
去年也开始布局四年滞涨的洋河，
下跌不是坏事，
下跌只是给我一个买入优秀企业的最佳时机！